美國超微公司AMD的股價今年以來一直承受較大的壓力，週四收盤報109.36美元，再跌8.27%，截至2022年第一季度，該股已經累計下跌了24%，市值萎縮至1779.7億美元。
AMD股價的下挫很大一部分原因是，年初美聯儲加息的消息令市場擔憂成長股的發展前景，投資者紛紛逃離高成長個股，此外，地緣政治危機久久未能緩解，也影響了全球大宗商品供應，可能會導致經濟衰退的同時，也削弱了需求預期。
而本週四，AMD股價再次承壓，這次是因為有分析師警告稱，個人電腦和遊戲等半導體終端市場到2023年可能會出現修正。巴克萊的分析師Blayne Curtis在一份報告中，將AMD的股票評級從「買入」下調至了「持有」評級，並將其目標價從148美元下調至了115美元的位置。
這位分析師仍然看好AMD今年可以在客户端和服務器市場獲得更多份額，預計今年的增長將會達到31%。但是他擔心2023年，終端市場存在的週期性風險——目前，個人電腦原始設備發貨量有所上升，高於疫情前的水平，很多人認為這是由疫情下，人們開啟辦公室和家庭混合辦公模式激發的，分析師認為，這樣的趨勢無法長期維持。
和疫情爆發初期的水平相比，隨着疫情影響弱化，封鎖解除，人們對遊戲的興趣將會有所減弱，這可能會影響到2023年和2024年AMD為視頻遊戲機銷售定製芯片的業務。而到時候，即使AMD在服務器市場的地位穩固，也很難彌補遊戲芯片業務增長不足帶來的損失。
因此，在AMD增長軌跡明確，甚至其和英特爾的競爭分出高低之前，Blayne Curtis建議投資者離場觀望，直到一切變得更為明朗。
無獨有偶，本週稍早前，高盛也將AMD從其美國股票「強烈買入」名單中移除，並表示未來12個月半導體行業所處的宏觀背景更具挑戰性。
同時，摩根士丹利的分析師Erik Woodring也在其最新的報告中警告稱，「企業對今年剩餘時間的IT硬件前景愈發謹慎，硬件預算下調的風險越來越大，硬件盈利上調見頂，進一步多重壓縮的可能性也越來越大，而這種情況過去一直導致IT硬件表現不佳。隨着供應改善和需求開始恢復正常，個人電腦和消費者硬件支出可能會承壓。」
需要關注的是，在英為財情Investing.com調查的40位分析師中，有26位分析師給出了「買入」評級，13位給出了「持有」評級，只有1位給出「賣出」評級，該股的12個月平均目標價為151.20美元，這意味着該股較當前價格，未來可能還有38.26%的上漲空間。
我們曾經在3月初撰文指出，雖然AMD不太可能繼續提供和此前一樣的高回報，但是除了宏觀風險以外，該股沒有面臨太大的問題，目前股價的疲軟或為長線投資者提供一個逐步建倉的機會。
我們仍然想再次強調AMD本身的優勢。首先，AMD在2月份告訴投資者，公司今年的毛利率(扣除生產成本後的銷售佔比)將達到51%左右。這與英特爾預計的53%的利潤率幾乎相當，而與五年前相比，這是一個重大的轉變，當時英特爾的利潤率超過63%，AMD的利潤率僅為31%。
其次，在臺積電的幫助下，AMD在電腦、遊戲機和數據中心領域的競爭力也被推動，AMD數據中心的銷售額去年比2020年翻了一番，而且，AMD還是第二大PC遊戲外接卡顯卡製造商。它為微軟公司 (MSFT)的Xbox和Sony(SONY)的PlayStation提供圖形芯片。
最後，華爾街仍然不乏看多該股的分析師。投資公司Bernstein此前在報告中指出，「隨着持續出色的執行力、越來越具有吸引力的盈利能力，以及最近的大幅回調，使估值變得非常有吸引力，這也讓我們在近10年來第一次看好該股。」
編輯/Corrine
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