https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=98717
上周美國通脹數據出爐，CPI再創40年新高，達8.5%，奇怪的是，消息公佈後標普500指數期貨在開市前，竟然彈升1%，理由是通脹沒有想像中嚴重，老實說，只不過在一年前，如果說通脹會重回40年前的高位，華爾街會說這人一定是瘋子。8.5%的通脹，幾乎是華爾街所有從業員未見過的事情，所以之前他們對通脹的判斷，錯完又錯，既然如此，他們又何來能力判斷通脹沒有預期嚴重？而且俄烏戰爭爆發，加上中國大城市因疫情封城，供應鏈惡化仍未反映，通脹似會惡化而非舒緩，王弼預測今年內通脹應突破雙位數字。無論如何，一看到美股期貨如此不正常的反應，絕對是沽貨套現減持甚至沽空的好時機，本欄推介的西方石油（OXY）、沃爾瑪（WMT）、Hertz（HTZ），王弼都趁自3月15日展開的大反彈減持，有時候也會趁標普500指數ETF（SPY）彈升時 Short 短期 ATM Call，獲得不俗的回報。
當然，最近也有看錯市的情況，須要作出調整。本欄兩星期前看好的長債ETF TLT，本來是基於股市回軟，資金避險令長債價格上升所作的預測。雖然今次股市確實在踏入四月後作出調整，奈何原因是聯儲局在加息上會更進取，令長債息率急升，TLT因此跌破130美元的關口，更迅速跌到上周四120.75元收市，王弼雖然利用Sell Put和Rollover的策略，在TLT急跌的情況下也得吃虧，唯有停止上述操作，短期內實在不應對長債價格有太多幻想。
說開本欄兩星期前對TLT的預測錯誤，不過同文對通脹的預測，卻得到國際清算銀行（BIS）的認同。該行行長卡斯滕斯作出警告，「全球化正在退卻，全球供應鏈和其他保持低物價的因素正在減弱，發達經濟體近幾十年享受的低通脹時代可能告終，目前正處於「新通脹時代」(new inflationary era)的風口浪尖。」意見跟本欄不約而同地相似！重溫上世紀六七十年代的高通脹年代，自1966年開始，道瓊斯指數長期在600點至1000點徘徊，出現有波幅沒升幅的情況，要到1982年才突破1000點創出新高，不過已經是17年後的事！道指自2009年的低點6469點起計，升至2022年1月3日的36585點歷史新高，近13年的大牛市是否已經結束？下一次突破36585點，會不會是17年後的2039年？王弼當然無能力預測一下次歷史新高會否遲到2039年才出現，不過相信不會在2022年餘下的時間出現，意味今年道指很大可能是跌市的一年。
但退一萬步說，若未來17年美股有波幅沒升幅，是否就應離場不作投資，王弼當然予以否定。股神巴菲特和許多偉大投資者如索羅斯不也是在那時代打響名堂？說到底，投資股市的長期必勝法是投資有潛質的企業，當年有潛 質的企業如美國運通（AXP）和可口可樂（KO），在逆境中也會不斷增長，巴菲特也因而獲得巨大回報。高通脹下，地球仍然在轉，優良企業仍會幾何級數地上升，不過磁場不同了，尋找新晉大贏家的方法會有所改變。
最後，說說短期策略，俄羅斯旗艦莫斯科號雖然在黑海沉沒，不過這並非意味戰事會短期完結，反而更呈膠著狀態。俄烏兩國都是小麥出口大國，戰事令麥田產量減少，多個報告指出糧食價格會持續上升。小麥期貨ETF WEAT自3月初戰事爆發時12.75美元回落，3月尾曾調整至9.5美元水平企穩，上周四雖然已回升至11美元水平，但預計會重見之前12.75美元的高位，意味有約16%的水位。
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