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2021年7月27日

習廣思 信筆攻略

政策多方位重擊 股民頓成驚弓鳥

內地政府頻頻出台監管政策，千億教育股新東方（09901）兩天市值蒸發了500億元，市場恐慌性拋售，股民紛紛變成驚弓之鳥。恒指在外圍沒有大波動下，急挫1129點，跌穿250天移動平均線【圖1】。今日出爐一周年的恒生科技指數更下滑6.6%，為指數面世以來最大單日跌幅。昨天大市總交投達2682億元，不論是跌幅或成交金額，均屬恐慌跌市級別。

恒指科指穿底 開展新跌浪

新東方昨天以全日最低位收市，收報16元，暴瀉47%。根據瑞信估值評估，新東方每股淨現金持有量達18元，另加K12以外的業務每股值6.4元，是次股價沽到16元，足以證明投資者心已死，只求套現。

此外，尾市時由市監局等7部門聯合出台維護外賣員權益意見指導文件，觀乎當中內容，相信美團點評（03690）早前已開始執行，不過消息一來，美團股價在20分鐘內急挫超過10元，全日大插13.7%。上述兩股表現均反映市場情緒十分脆弱。

恒生科技指數今天面世剛好一周年，去年今日以6775點收市，以昨天埋單6790點計算，微升了15點。該指數今年2月18日曾收於11001點，如今還原起步點，可見金融市場之變幻無常。恒生科指於今年2月中大挫後，開始在一條下降通道內上上落落，本月中觸底反彈，惟力度一般，上周尾段傳出補習社有新規管出台，指數開始回吐，至昨天大幅跌穿下降通道【圖2】。政策不明朗陰霾籠罩，新的下行走勢似乎正開始形成。

恒指同樣失守250天線，該線雖然仍在向上，但昨天跌勢是一大警號，未來兩個月若繼續下沉，牛熊線轉跌，有可能成為2018年中跌浪的延續。恒指的科技股成份近年日益重要，昨天騰訊（00700）、美團及阿里巴巴（09988）共拖低恒指606點，而恒指成份股所屬的多個行業均有較高政策風險，令後市存在較大隱憂。

整治殺埋身 物管指數插13%

內地正處於監管密集期，教育板塊政策逆轉，股價即招來沒頂之災，投資者開始意識到政策之威力，處於政策刀尖上的板塊昨天無一幸免，互聯網平台、醫藥、白酒、內房及物業管理行業均遭狠沽。

昨天這些板塊捱沽，除了確有政策風險，另一理由是它們均為近年資本雲集的地方，例如數一數近兩年上市的物管股數目不亞於教育股，當船擠滿了人，稍有風浪，或是一時恐慌，便易搭沉船，對政策風險的恐慌加上擠擁的倉盤，資金急於逃生，跌幅變得更得人驚。

之前都難以想像券商視為優質防守股的世茂服務（00873）單日急瀉19.5%，整個恒生物管指數全日亦挫13.1%，上周五住建部聯合8部門對外發布《關於持續整治規範房地產市場秩序的通知》，從四方面整治房地產業，其中包括物業服務。整治重點包括未按照物業服務合同約定內容和標準提供服務，未按規定公示物業服務收費專案標準等，總之罪名「長癩癩」，股民溜之大吉。

港交所成風眼 新股恐退潮

本欄上周提到恒生中型股指數有走貨跡象，昨天該指數急滑4.7%，當中跌幅大的股份不少是物管及醫藥股，基金拋售明顯。早在補習社監管政策出台之前，機構投資者已對這些熱門板塊減緊倉，只是教育股的壞消息湧至，市場情緒急速惡化，基金加快出貨，股價大跌，稍後會有反彈，但大戶減倉尚未結束，撈底要留神。

滴滴事件發生後，投資界一直有個想法，就是紐約之失會是香港之得，於是資金流入港交所（00388），但現時的政策風險正正吹正港交所。近年來港上市最多的企業主要是醫藥、物管、科網、教育等，現時均被列為政策高危股。以現時市場情緒，這些行業的大型新股應該都要擱置，等待內地政策較明朗，以及市場信心恢復。現處於500元的港交所實有點危危乎，昨天股價急挫4%。

本周影響港股的大事仍多，包括周三聯儲局議息、周四美國公布第二季GDP，以及周五有中央政治局會議，均有機會增加市場的波動。