港股在7月行將結束前爆發中型股災，上周五起「三連陰」暴瀉2637點(9.51%)，即使尚未致墮入熊市，並預期將出現技術反彈，「七翻身」已鐵定難以應驗。恒指昨天走勢反覆，高開抽升，接着掉頭倒跌，之後再上漲，於24848點與25520點之間大上大落，波幅達672點，收報25473點，上揚387點(1.54%)，成交金額降至2813億元。
這輪跌市既急且勁，交投大增加上與A股同步，可以歸咎中國當局監管行動突然升級，從整治互聯網平台巨企壟斷與行業亂象，到審查打車等手機應用程式收集大量個人資料引發數據安全問題，最新是對教育培訓業實施「雙減」並禁止資本化運作，嚴重打擊外資基金信心，遂拋售本港中資股及華爾街掛牌的中概股，惟可能已經屬後知後覺。
附【圖】所見，北水似乎更懂揣摩中央的政策取向，今年初藉「港股通」大舉南下入市，1月頭3周每天淨買入金額均超過100億元，以科企為首的新經濟股炒風最熾熱，引領恒指2月中旬攀抵31183點；其後內地基金對政策風險加倍防範，「北水南來」速度顯著放慢，甚至不時錄得單日淨流出，累計淨流入資金趨向橫行。
內地策略師上月已警告，第三季將再度出現監管風暴，醒目北水聞聲即遁。「港股通」自7月19日開始呈單日淨流出，20日擴至46.94億元，23日為48.72億元，26日增至63.34億元，27日規模減到12.75億元，惟昨天又達133.43億元，屬連續8個交易日走資，導致今年以來合計淨流入金額顯著縮減。
再看個股表現，騰訊(00700)於7月15日起見內地資金轉軚拋售，淨流出1.45億元左右，到20日沽壓逐漸加劇，5個交易日每天淨流出介乎20億到33.5億元，27日規模略降至約4億元，昨天又飆至41.7億元，是連續10天淨走資。
另一隻熱門科企美團(03690)，7月16日起一共7天錄得北水淨流出，最多是26日的24.77億元，27日獲重新淨吸納8.4億元，昨天又淨沽售55.32億元。從上述資金流可見，內地投資者早着先機撤出巨型科技股，騰訊和美團股價正反映這走勢。
至於國策扶持的行業例如半導體，以及因內地水災而受益的板塊，則成為換馬對象。中芯(00981)獲北水持續追捧，7月22日淨買入約4.3億元，26日增加至10.86億元，27日進一步上升到21.5億元，昨仍有2.54億元淨買盤，期間中芯累漲大概兩成；同樣受青睞的東岳(00189)，本月迄今合計淨流入資金總額24.5億元左右，股價期內飆近1倍！
由於內地基金擅長閱讀中央政策，往往能趨吉避凶，本地投資者應善用「港股通」數據，相信起碼有助提高警覺，進而增加勝算。
信報投資研究部
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