內地重手整治校外教育，上週五（23日）傳出消息，翌日政策正式公佈，地方政府紛紛發文件跟進，部分地方更加「一刀切」，連興趣班、奧數班都禁絕，今次整頓唔係講玩，校外教育機構已變成非營利機構，美國上市教育股固然被清倉式甩手，科技股亦係整治對象，跌幅可觀，投資者對中概股信心頓失，恐怕後市有反彈無上升。
上週五中午媒體報導指出，中央將出手嚴管教育行業，上週六中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，還規定上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產。
外資不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構；至於已違規的，要進行清理整治。《意見》要求各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構，現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構。
已上市教育股，尤其好未來一類的學科補習專門機構，收入渠道一鋪清袋。
地方政府隨即跟進，河北省教育廳印發《關於嚴禁中小學校暑假違規補課的緊急通知》，要求全省中小學校一律不得在暑假組織學生集體補課、軍訓等教學活動；全省中小學校一律不得利用暑假舉辦學科培訓班、特長班、奧賽班、興趣班、提高班等；全省中小學校一律不得將校園、校舍出租給其他教育機構舉辦各類培訓班。
《通知》亦要求當前存在違規補課行為的學校立即放假。各地教育行政部門要立即組織開展一次中小學校暑假違規補課專項檢查，對於不按照規定要求仍然組織違規補課的學校，要依據有關規定，給予嚴肅處理。
睇完呢份《通知》，邊個仲敢買教育股？學校因應不同教學進度而拔尖補底，尚可接受，惟自從商業機構大量介入之後，補習成風，唔補家長都驚蝕底。呢個又同中國的高考制度有關，要入大學，一試定終生，且學額稀缺，點會唔爭崩頭。
以上新政，無疑可以減輕家長財政負擔，減少子女承受的學業壓力，但如此一刀切，亦係有做得太盡之嫌，漫長暑假，學子們唔補課唔學興趣班，好易沉迷於電子及手機遊戲。中國政府大鑼大鼓行新政，最好都要有其他配套，例如鼓勵運動比賽、親近大自然等活動。
以往投資者買中概股，都有心理準備要承受政策風險，教育股、醫藥股、科技股，股民都中招過無數次，今劑係與別不同，睇睇上週五中概教育股跌幅就知，好未來收市插水70.8%，前稱跟誰學的高途暴挫63.3%，新東方教育美國ADR勁瀉54.2%。
除了教育股，科技股跌幅都唔細，滴滴出行上週五股價再跌21%，報8.06美元，較上月招股價14美元累瀉逾四成。彭博引述知情人士透露，內地當局正考慮施加嚴厲乃至史無前例的懲處，包括罰款、暫停部分業務運作、引入國有資金做投資者，甚至必須從美國退市。滴滴無視網信辦規勸，依然赴美上市，更被視為挑戰北京的權威。
講到挑戰北京權威咁嚴重，投資者仲點敢再玩。此非單一公司事件，市場監管總局近日表示，對騰訊作出行政處罰，責令騰訊及關聯公司採取30日內解除獨家音樂版權，恢復市場競爭狀態。騰訊音樂（TME）股價自然跌跌不休，騰訊亦連環被大行調低目標價。
一眾大行好明顯睇錯市，在上月科技股反彈初時，才有大行出報告指出政策風險已反映得七七八八，係時候撈底，惟之後中概科技股仍然跌不停。今次系大行嚴重錯判國內行情，關鍵系滴滴美國上市，令中央更決心整頓科技股。同一時間，市監局、網信辦被賦予更多權力，以中國行政架構，呢兩個機構只會更加坐大，人手編制大幅膨脹，更加大有為，政策風險只會有多無少。
在如此背景之下，追踪一籃子中概股的納斯特中國金龍指數單日挫8.5%，至12,113點，為去年3月以來單日最大跌幅，更是連跌4週。
除了政策風險難以評估，機構投資者在這些股份身上重創，未必會在短時間內重投這些公司懷抱，中概股估值很可能長期落後。
資料顯示，好未來佔中國精選股票基金持倉高達9%，比重幾乎貼近騰訊和阿里巴巴，如此重磅的股份單日瀉七成，意味基金價格受一隻股票影響都達到6%至7%，非常嚴重。
此外，私募股權和風險投資基金，在這個一度炙手可熱的行業投下了巨額資金，亦損失慘重。這些平台失去了上市的能力，剝奪了投資者變現的機會。外資被禁止進入該行業，而新加坡的淡馬錫和政府投資公司以及華平投資和軟銀的願景基金，都投資了許多業內大公司，現在不知何去何從。
中國國務院要求已違規的機構要進行清理整治，雖然沒有詳細說明，但要巨額撇賬系意料中事。今次洗倉潮會否演變成金融機構被迫倉以至火燒連環船事件，值得關注。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
路透中文新聞部
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