美國通脹擔憂加劇大量資金湧入貸款類ETF避險

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自今年以來，美國的通脹壓力持續加劇， 人們對貸款類指數基金（ETF）的需求急劇上升。根據CFRA Research的數據，自今年以來，貸款類行業指數基金已流入73億美元，較去年相比其資產規模增加近一倍，達到160億美元。

這一流入趨勢是與美國等全球主要經濟體的利率上升預期有關，這將導致投資者開始關注浮動利率貸款這一細分領域，而並非固定利率。

晨星公司全球ETF研究主管本•約翰遜表示，大量資金流入貸款類ETF將是長期的趨勢，也表明了投資者對於未來走勢的預期。當人們擔心利率上漲的可能性，會看到資金持續流入。

CFRA Research共同基金和ETF研究主管托德•羅森布魯斯(Todd Rosenbluth)表示，高級貸款ETF的投資需求激增，因為這類基金的收益表現優於固定收益指數基金。與傳統信貸相比，它對固定利率並不敏感。

高級貸款ETF跟高收益基金一樣，其主要投資於信用債。然而該類ETF持有債券的安全性更高，波動率較小。

ETF規模激增

根據CFRA和諮詢公司ETFGI的數據，儘管今年年初的高級貸款ETF佔全球固定收益資產規模不到1%，但他們預測2021年高級貸款ETF的淨流入量將佔全球固定收益資產流入規模的6.5% 。

國泰基金管理有限公司固定收益集團負責人Bill Ahmuty表示，從2018年到2020年底之前，高級貸款共同基金和ETF的淨流出額約為650億美元。然而從去年8月開始，該類指數基金和共同基金都開始轉向淨流入，這也表明投資者認為長期利率將開始上行。

Ahmuty表示，自今年以來，高級貸款共同基金以及相關ETF的淨流入額已達到200億美元，其中ETF佔據較大的比例，這類ETF在去年疫情中收益表現較好。

SPDR黑石高級貸款ETF (SRLN)是貸款類ETF中的第二大基金。自今年以來，其資產已增長兩倍，達到65億美元。養老基金、財富顧問、保險公司甚至貸款管理公司都紛紛買入該ETF。

高級貸款ETF的優勢

根據SPDR的數據，高級貸款ETF的年波動率為5.8%，而高收益債券ETF的年波動率為7.7%。高級貸款ETF的平均年收益率通常略低，為3.7%，而高收益債券ETF為4.2%。

在高級貸款類ETF中，其中很大一部分是主動管理型，例如SPDR黑石高級貸款ETF（SRLN）、第一信託高級貸款ETF（FTSL）和富蘭克林自由高級貸款ETF（FLBL）等。

布魯斯表示，目前大約有57%的高級貸款ETF資產是主動型，這與占據了90%ETF市場的固定收益ETF是不同，因為固定收益ETF大多采用被動型。同時並表示這些主動型基金的收益會比被動收益做更好。

布魯斯還補充，自今年以來，主動性ETF的收益均高於被動型ETF約1.2-2個百分點。

本文編選自“財聯社”，作者：胡家榮；智通財經編輯：陳詩燁