2015年第一次大時代之前，中資股長期無運行，當時恒指在幾千點的大範圍上上落落。股市指數以周期股主導，氣氛必然受政策左右，於是就一時一樣，走勢跟隨「放亂收死」的循環波動，估值永遠得個平字。
好幾次號稱大時代都無功而還，但近幾年中資股的底氣其實大有改善。股票要升得勁，一定要靠無形資產升值來拉動，而中資企業的網絡效應及品牌力都有極大進步，因此出現一批股王。縱使指數繼續不外如是，主動型投資者靠着選股，不難取得超額回報。
不可再抱共贏心態
可惜經過今次一役打擊之後，又要重新貼上巨大政策風險的標籤，估值會打個折扣。現時的大反攻，主要是之前跌得太勁，兼且適逢月尾粉飾窗櫥以及借助末日期權勁高槓桿的推動力。投資者受過嚴重傷害之後，不可能沒有戒心。
以前買騰訊（00700），心態上是可以長期持有，作為一個核心資產配置，有信心隨着時日過去，管理層會將公司壯大。今時今日買騰訊，卻主要是機會主義，守株待兔執個死雞，博一兩成反彈，高位一定有食要食，假如不幸走勢不如預期無力彈，最好唔揸多過3日，以免夜長夢多，忽然又來一個壞消息股價再度大插水。依然有人買賣，可是背後心理狀態已經不是尋求共贏，而是揸頸就命委曲求全，爾虞我詐的操作。
2010年至2015年的黑暗期，不經不覺也捱了過去，證明要生存一定有辦法。不過，今次中資股面對的條件更加不利。
資訊發達，多了人到其他市場投資，加上政策風險是瞄準互聯網股，最具爆發力的一個主力板塊受挫，較難吸引被動資金，所以筆者已經轉移陣地的資金，不會因為短期反彈便回歸。何況炒港股心理負擔明顯增加，要睇得好緊，準備見好就收，又或者形勢忽然逆轉肯忍痛追沽。一旦欠缺長線投資尋求共贏的打算，心態上扭曲，買賣股票便會變成一件苦差，所以最好還是減注迎戰。
豐盛金融資產管理董事
基金持有騰訊（00700）
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