2021年7月30日
股市喜怒無常 理財納入年金
7月29日，周四。港股連彈兩天，恒指累漲1228點，升幅近半成，收復早前三連跌損失的一半，「七翻艇」總算不至於一沉到底。常言道，有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場，內地監管風暴在中港股市掀起巨浪，外資爭相撤離，惟美國散戶無懼接飛刀，基金沽貨此輩接貨，趁中概股落難抄底大不乏人。從買賣資料看，不少老散於港股兩連升前入市，極可能食到這次反彈。
研究機構Vanda數據顯示，截至本周一，美國散戶仍未見有何異動，但中港股市恐慌情緒進一步蔓延，包括阿里巴巴（09988）美國掛牌股票在內的多隻中概股，周二齊齊打入散戶積極買入的六大股票名單，時間上剛好發生於恒指三日累瀉二千六百餘點之後。老畢昨天說戴頭盔博反彈太磨人，可是逆勢操作又能抓對時點，不得不說句抵人賺錢。
短炒只爭朝夕，長線投資卻講求細水長流，有所謂slow and steady wins the race。時間、複利這些東西講多嫌譖，惟若把前面那句話的slow字改成fast，威力不問可知。從這點着眼，美國人非常幸運且得天獨厚，金融海嘯結束以來，股市steady與fast兩者兼備。
Steady and fast？
從【圖】可見，2009年至今，標普500指數13年裏非但升足12年，當中多達10年錄得雙位數回報（假設2021年漲幅能保持至年底）。唯一下跌的只有2018年，但虧損僅4個巴仙，對大局並無影響。換句話說，美股13年間年均增長約16%，compound下去條數認真襟計。
睇平均數可以「呃晒」，風雨同路買入持有唔係講咁易，回報以外，當然不能忽略波動。以標指為準，美股過去十年合共七次頂至底跌逾10%，惟大體上維持時間甚短，新冠股災亦不過一個月貨仔，因錯過了追唔番而後悔的例子很多，日子久了，股民心態也會隨之改變，末日論任何時候都有市場，但從心底裏相信的人只怕愈來愈少。
股民總是記近不記遠，經過十多年steady and fast後，還有多少人記得對上十年美股到底怎麼一番光景？讓我告訴大家，從2000至2008年，標指累挫28%，也就是9年本金虧損近三分一，當中4年即近半錄得跌幅，包括科網爆煲及金融海嘯兩度「腰斬」。這番對比說明，股市周期何時開始、何時結束，要到事後才一清二楚，沒有2000至2008年令人氣餒的表現，就沒有2009至2021年的風光。
執筆時剛巧收到積金評級（MPF Ratings）的最新報告，該公司預測，強積金體系7月總投資虧損約380億元，相當於每名成員平均損失約8400元，為今年最大單月投資虧損。積金評級估算，若計入7月預測數字，強積金總資產將從創紀錄的1.221萬億元，下降至約1.187萬億元，每名成員平均賬戶結餘預計由268866元降至261000元，虧損最大源頭乃恒指在7月最後一周暴跌及其對中港股市的影響。
周期起落無從估計
股市有周期，人生何嘗不然。對處於財富累積早期的年輕人來說，以平均成本法供款是最主要的途徑，偶爾發生股災應當做漫漫投資路上的恩賜。然而，對臨近退休一輩而言，大熊市一旦於終點在望時降臨，許多人生目標和部署都會被打亂，無奈先苦後甜抑或先甜後苦不由個人意志操控，回報序列風險（sequence-of-returns risk）難以轉移只能接受。
助打工仔長遠規劃
老畢想說的是，規劃退休一類長線投資，各類資產的歷史回報皆不宜視作理所當然，應盤算的反而是，資金以相同年期滾存，經波動性調整後，股票相對年金（annuities）等保守理財工具是否統計顯示般理想。不同地區、市場自然會影響計算，惟至少在方向上應踏出這一步，結果可能令你大感意外。
政府近年積極推廣年金，但宣傳重點對準銀髮一族，年輕人對此未必有太多認識。強積金目前只有股、債、保證基金等投資選項，從協助打工仔長遠規劃着眼，擴大範圍納入年金，是否值得考慮？
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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