股市畏高更要投資價值股

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2021年7月12日

　　上周四，港股大跌800點，美股標普500指數亦一度下跌近70點，紐約期油又由高位77美元大瀉至70美元水平，有讀者即時陷入恐慌，心急追問王弼手上的油股怎麼辦。世事非常奇怪，讀者賺錢的時候不會問王弼怎辦，非常有自己的主見，但股票稍微調整就信心動搖，找我們做心理輔導。

有時覺得，我們這些財演好像社工，不過社工每年接受鉅額的公帑資助，財演在報紙寫稿，當然有稿費收入，但一份報紙只是賣十元八塊，讀完還可以墊煲底，又可以拿「燈神」專欄上的圖片來摘飛鏢洩憤，論安慰弱小心靈的經濟效益，我認為財演大大高於社工，如果王弼自己不是財演，會建議政府頒發荷蘭水蓋給一眾財演，表揚他們對社會的貢獻。

　　正當王弼循循善誘讀者應該趁這次調整，增持資源股，既然上周本欄推薦銅礦ETF COPX，該股即時回吐2美元（約5.5%）給大家低位入貨，不把握如此良機，更待何時？可惜大部份人沒有鋼鐵一般的決心，猶豫之際，偉大祖國已經降低存款準備金谷經濟，銅價一湧而上，COPX亦急彈補回裂口，有讀者又私訊詢問何時可以再上車...

　　本欄多次重申，美股能夠持續創新高，牛市不死，靠的只是增加貨幣供應一度板斧，這樣簡單的事，中國人又怎會做不來？今次削減存款準備金，可能只是周期的開始，至於美國收水減QE，也是出口術居多。老實說，美國印鈔印到這個程度，已經是積重難返，加上萬億美元基建建設方案如箭在弦，中國削減存款準備金谷經濟，只是進一步實現本欄上周的商品超級周期的預測而已。

　　至於所謂再膨脹交易（更正確的稱呼應該是價值股交易，Value Trade） 是否因這次調整而告一段落，我倒想反問，投資抵買的股份，不是投資的金科玉律嗎？當然，投資市場偶爾要有鬥傻高追接火捧的勇氣，但長遠而言，還是跟股神畢菲特的價值投資發長玩長有吧？其實，為何經歷今次調整，油價又被唱到很大件事，OPEC有機會散檔，王弼還是對資源股有信心？因為例如許多石油股，預測市盈率都是十倍左右，更有豐厚的自由現金流，但這些預測，大多數都是油價在60美元或以下做的，目前油價已經在75美元，而且期油曲線出現Backwardated的情況，反映現貨供應緊張。

無論如何，我明白許多人看見股市不斷創新高而畏高，但如果被迫焗賭的話，王弼的策略就是投資最抵買的資產，最少股市調整上來，損傷都可以減到最低，目前大型石油股的估值，實在平到無朋友！只要國際油價能維持60美元以上，上述觀點不會改變。

　　因此，上周Suncor（SU）調整至23美元，和埃克森美孚（XOM）跌至59.5美元，是增持的好機會，王弼亦建立了加拿大第三大油公司Cenovus Energy（CVE）的好倉，此公司剛收購了港人熟識的赫斯基（Husky）能源，不少大行唱好該合併。對於許多被中海油（883）磨蝕的讀者來說，又是另一選擇。