港報財經評論：歐美印錢戒不掉，資產泡沫脹卜卜--信報7月23日
美國10年期國債孳息率正主導著環球金融市場投資氣氛，債息連續上升3日，更一度攀抵1.3厘，之後股市氣氛當堂唔同曬，資金紛紛炒通脹回歸，相關板塊齊齊反彈，例如商品、銀行和金融股，當然唔少得科技股。美股如此，港股也有同樣情況，恆指昨天勁彈499點，而且升勢十分全面，銀行、保險、商品、科技股水漲船高。
不過，今次美國債息回升，是否又是另一次技術反彈呢？債息的14天相對強弱指數（RSI）自今年6月起，每落到30水平的超賣區都會彈一彈，惟彈完又跌過。所以，債息是否已經見底，可能還要睇多幾日。
除了債息之外，美國股市也連漲3日，主要原因是季度業績表現理想，迄今標普500指數有80只成份股已公佈第二季業績，盈利勝過券商預測的幅度平均達20%。從可見，標指升勢跟券商的盈利預測十分吻合，盈測不斷上調，使標指漲勢有所依。
相比之下，恆生科指盈利預測進一步下調，縱使指數超賣，惟回升空間有限，彈完之後又重拾跌勢，面對這種市況，投資者實在難以長期持有這類的股份。
值得留意的是，愈來愈多跡象顯示歐洲和美國都戒唔甩印銀紙托住經濟鋪癮，未來的貨幣政策走向只會更加寬鬆，而非轉而收緊，經濟趨向日本化似乎是大勢所趨。
美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在過去的發言中，一直堅持美國高通脹只是短期現象，暗示貨幣政策將一路維持寬鬆。近日美國總統拜登公開支持通脹為暫時現象的論點，更透露向老鮑講明聯儲局有其獨立地位，可以採取任何所需措施支持強勁而可持續的經濟復甦。連總統都開到聲，咁即係會依舊「放水」催谷經濟啦！
老鮑的聯儲局主席任期於明年2月就「夠鐘」，佢有無得留底，睇嚟先決條件是延續寬鬆貨幣政策。拜登又提到白宮已採取措施解決汽車產業鏈的供應樽頸問題，整個局勢已經非常明顯，總統與老鮑立場一致，一切以經濟增長為先，通脹一於遲啲先算。
至於位處大洋彼岸的歐洲，歐央行昨天議息，正式宣布容許通脹在一段時間內溫和地高於2%的目標，並且確保這個目標能夠在經濟預測期之內持續。歐央行的語調跟足聯儲局，讓通脹先飛。歐央行改變沿用了20年的貨幣政策架構，在舊制下通脹目標是接近2%，即未夠2%就要諗加息。
歐央行預測明年通脹將回落至1.6%，在如此情況下，貨幣政策又怎能收緊呢？靠印銀錢撐經濟的日子，應該仍會有排玩，變相逼人攞起鑊鏟起勢炒，資產泡沫自然愈吹愈大。
觀乎昨天中港股市表現，較有韌力的是半導體、光伏及電動車板塊，相關指數分別升3.6%、2.4%及0.4%。
電動車概念股漲勢雖然放緩，但個別細市值的動力電池材料供應商均有資金追捧，包括鎳礦股新疆新鑫昨上揚7.2%，去年積極擴充電池材料電解二氧化錳的南方大錳股價更勁飆41%，睇嚟資金仍在電動車概念股上尋寶。
內房股沉寂多時，近期更受中國恆大連串的財困消息拖累，愈跌愈低，昨天開始見反彈。兩大美資銀行美銀及高盛均發表報告，建議吸納優質龍頭股。
美銀指出，財困發展商的命運，一是把公司股權售予國企，二是把土地儲備以低價出讓。當出現這些情況，內房板塊便會出現轉機，過去3個月該板塊落後於恆指15%及國指10%。該行建議投資者持有世茂集團、華潤置地、新城控股及万科企業。
高盛報告分析，現時內房板塊的市賬率（PB）已跌至2011年下半年、2014年下半年及2018年下半年的谷底水平，該3次低谷都是由於樓市政策及信貸收緊，與目前情況一樣。這3次谷底反彈在1個月、3個月及6個月的平均股價升幅分別達25%、27%及57%。高盛推薦買入華潤置地及寶龍地產。
內房板塊的政策風險較科網板塊較易掌握，都係熟口熟面，而且內地樓市屢打不死，可見其堅韌性，本欄認為投資者撈內房股，可能好過買科網巨頭。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
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