北京時間今日凌晨，美聯儲公佈議息會議聲明，決定將聯邦基金利率提升25個基點至4.75%-5%的目標區間，且刪除過去8次聲明中的“FOMC委員認為持續加息是適宜的”，暗示加息週期接近尾聲。儘管如此，昨日美股仍然大跌，標普500下跌1.65%，納斯達克下跌1.60%。
那麼，究竟如何看待此次美聯儲加息？加息背後原因是什麼？未來美聯儲可能會保持一個怎樣的利率政策？美聯儲加息會給美國市場乃至全球帶來什麼影響？對A股、港股有何影響？A股獨立行情又能否延續？對此，中國基金報記者採訪了富國、國泰、博時、創金合信、上投摩根、光大保德信、泓德、諾德、永贏、德邦、易米、匯安基金等12家基金公司。
多位業內人士表示，此次加息25個基點，基本在市場預期之內，也顯示出美聯儲對近期銀行業危機的謹慎態度，未來美聯儲的加息節奏與力度仍存在不確定性，仍需要綜合考慮通脹、經濟數據以及金融系統的穩定性。此外，美聯儲加息對於A股、港股影響有限。
有利於亞洲資本市場資金回流
對於美聯儲加息背後原因，以及未來的利率政策，富國基金表示，究其原因，與1）耶倫表示美國政府尚未考慮擴大聯邦存款保險範圍以及2）鮑威爾表示今年降息不是基准考慮有關。由此可見，目前美股投資者更傾向於負面反饋，單單結束加息已經滿足不了他們的胃口，而是貪婪的要求流動性快速轉松。這其實並不奇怪，近年來美國貨幣政策持續偏松，美股投資者早已流動性成癮。對美聯儲而言，通脹仍然居高不下，金融市場又“以死相逼”，鮑威爾繼續強調能實現“軟著陸”，但目前來看越來越難。
博時基金表示，這是自2022年3月以來的第九次加息，在持續加息的背景下，目前聯邦利率目標區間為4.75%-5.00%，已經處於高位。在通脹依然高企的情況下，美國矽谷銀行意外暴雷，疊加瑞士信貸危機的爆發，使得美聯儲抗擊通脹的任務變得更加困難，因而此前市場對美聯儲3月的操作產生了小小的分歧。此次加息25個基點，基本在市場預期之內，也顯示出美聯儲對近期銀行業危機的謹慎態度。在海外風險事件不斷的情況下，美聯儲的動向備受關注。未來美聯儲的加息節奏與力度仍存在不確定性，仍需要綜合考慮通脹、經濟數據以及金融系統的穩定性。
上投摩根基金認為，本次會議的決策對於美聯儲而言可說是左右為難：如昇息50個基點，或引發市場再度恐慌；如暫停升息，則或被解讀為銀行體系風險或比目前已披露的情況更高，同時也削弱了打擊通脹的力度，因此升息25個基點或是當下的較優解。
本次會議結果的出台，使得年內美聯儲未來的利率政策相對更為清晰：年內利率見頂的概率提升，美國政府債及投資等級債的配置價值更被確認，估值相對較高的科技成長股的壓力也在一定程度上緩解；另一方面，年內利率見頂或帶動美元相對走弱，有利於亞洲資本市場的資金回流，以及黃金價格的上行。
國泰基金表示，防風險和抗通脹兩害取其輕，美聯儲轉向預期快速抬升。近期歐美銀行風波導致市場出現恐慌情緒，不僅僅是對於表面的風險在進行定價，更是對潛在的隱藏風險進行規避。目前很難精準預判金融體系風險的擴散程度和資產間可量化的勾稽關係，且一些風險的傳導恰好是市場波動造成的，信心的崩塌或許更加致命。
因此，當前市場押注美聯儲會考慮穩定性而盡快暫停加息，且年內有望快速轉向。根據聯邦基金利率期貨顯示，市場預計利率高點從會前的4.95%小幅降至4.93%（均在23年5月），年末利率從4.37%降至4.22%，即年內降息超70bp。
創金合信基金首席宏觀分析師、基金經理羅水星表示，聯儲加息25bp的操作符合預期，決議聲明和美聯儲主席鮑威爾整體的表態也明顯轉鴿派。決議聲明刪掉之前所說的“可能適合持續加息”的字眼，鮑威爾在新聞發布會上也提到“美聯儲曾考慮暫停加息”。這說明美聯儲已經在逐步思考政策的轉向，只不過短期面臨著通脹仍處在高位的現實約束。但一旦美國經濟和金融系統出現進一步的衝擊，需求快速回落，通脹的壓力會隨之減輕，這個約束也會弱化。
光大保德信基金表示，美聯儲加息是去年的延續，就是為了遏制美國通脹問題。從最新的數據看，美國的服務領域價格仍較高，就業市場火爆，美聯儲目標是將通脹控制在2%左右，目前還沒有實現此目標。
但是近期海外銀行出現破產事件，對金融穩定構成傷害，並且存在向系統蔓延的風險，該事件一定程度上或將影響到聯儲的決策。在此事件背景下，聯儲可能通過收緊金融條件，來實現其控制通脹的目的。整體來看，聯儲加息節奏或將逐漸呈現見頂跡象，與此同時，適當寬鬆的貨幣政策或將成為應對銀行危機事件的措施之一。
永贏基金表示，考慮近期美國中小銀行流動性風險以及瑞信AT1事件等因素，美聯儲3月依舊選擇加息25BP可能出於兩方面考慮，一是近期美國核心通脹回落緩慢，抗通脹形勢依然不容樂觀。昨日鮑威爾發布會表示“當前就業市場依然過熱”，意味著當前通脹黏性依然偏強，為了防止工資通脹螺旋變得更加根深蒂固，進而導致前期大幅度加息的努力功虧一簣，仍有進一步加息抑制需求的必要；
二是從市場表現來看，近期風險事件均已得到抑制，發生系統性金融風險的概率不高。儘管SVB等美國區域性銀行出現流動性危機，瑞信AT1債券減記事件打擊市場投資者信心，但從在各國監管機構以及同業的協助下，危機暫時妥善緩解，不論歐美還是亞洲市場均已充分定價，短期風險並未再度外溢，因此其並未過度成為美聯儲加息掣肘。向後看，預計美聯儲將有望溫和轉鴿。昨日議息會議表述將“預計持續加息是適宜”改為“預計一些額外舉措的政策緊縮是合適的”，並提及對近期銀行風險事件的關注，為後續暫停加息預留了鋪墊。因此，美聯儲大概率逐步向市場預期“妥協”，溫和偏鴿，短期再度重回鷹派的概率不高。
德邦基金表示，昨夜美聯儲繼續加息25BP，基本複合預期。市場此前雖然有預期美國金融體系的流動性收緊會倒逼美聯儲本次暫停加息，但是從此次結果來看，美聯儲短期仍然更加關注通脹問題。此次聲明對於通脹的增長預期出現小幅上調，今年PCE的增速由去年預測的3.1%調高至3.3%，核心PCE的增速由去年的3.5%提高到3.6%。
鮑威爾在新聞發布會上也表達了對於通脹風險的擔心，重申了美聯儲對於穩定價格的責任。因此我們認為，通脹仍然是目前美聯儲政策的核心關注點。從點陣圖等資料反映的情況來看，美聯儲官員預計美國終端利率年內將達到5.1%的峰值，這意味著年內可能還會加息一次。
诺德基金基金经理谢屹表示，美联储加息25个基点是一个非常艰难的决定。在历史上美国几乎没有在经济如此失速的情况下加息过，更不用说欧美同时还爆发着银行业的深度危机。我们认为美联储的考虑或是为了继续抑制高通胀，但我们认为这次的加息可能是错误的举动，因为通胀和就业是具有粘性的，会滞后于经济下降，要直接加息加到通胀下行，失业率提高的状态，是会显著加息过头的。
所以歷史上的美聯儲都沒有如此激進過。未來加息預期如何，我們認為按照歷史經驗，本次加息都不應該出現，後續也不再會加息。但是由於本屆美聯儲的激進屬性，讓停止加息的可能性在降低，未來可能需要更多的市場風險來倒逼，才能迅速停止加息。
泓德基金表示，本次加息符合市場預期。本次會議，美聯儲頂住近期中小銀行業風波的壓力，如期宣布繼續加息25BP ，一是抗通脹仍然是美聯儲當前的首要目標，且當前就業市場依然強勁；
二是銀行風險暫時可控，強調當前美國銀行體係依然穩健，會利用政策性工具為銀行業提供充足的流動性。但是會後發布會鮑威爾的加息指引偏鴿，認為近期銀行業危機導致的信貸緊縮和持續加息的政策效果是同向的，即存在替代效應，且切實考慮過暫停加息。後續美聯儲將根據信貸緊縮的影響、通脹和就業前景來綜合評估，根據數據逐次會議作出決定。
中小銀行流動性危機爆發的背景下，美聯儲本次選擇加息25BP是權衡通脹壓力和金融風險的體現。控通脹依然是美聯儲貨幣政策的首要目標，但是對金融穩定的考量有所增加。若銀行風波導致的信貸緊縮帶來的需求回落，可以輔助通脹下行，不排除美聯儲可能會暫停加息。關於後續政策，美聯儲給出開放式的預判，至於本次加息是否為最後一次，只有在事後才能確認。
如果銀行風險進一步大幅發酵，那麼5月可能不再加息。同時，不宜過度押注美聯儲年內大幅降息的可能性，需要警惕高利率環境下美國金融體系的脆弱性，除了中小銀行的流動性危機，還有非銀機構的久期錯配風險。
易米基金表示，背後原因可能是他們認為目前中小銀行的問題是可控的，並沒有進一步擴大危機的可能性，所以如期加息了。未來，美聯儲的態度其實是基於它對美國經濟目前狀態的判斷，如果按照原計劃加息，說明它主要應對的問題還是通脹。如果他停止加息的話，說明認為銀行端的問題還有進一步擴散、深化的可能，需要應對這個主要方向。如果提前降息的話，問題反而更大，說明美聯儲認為美國銀行間的問題很有可能引起大面積的連鎖反應，所以需要提前轉向。
匯安基金研究部表示，第一，本次FOMC聲明的三處重要改動：一是核心通脹及PCE通脹粘性給聯儲的壓力提升；二是將銀行風險事件作為風險評估中的“頭號議題”並且態度相對謹慎；三是聲明中刪除了對利率目標區間“ongoing increases（持續提高）”的表述，是最初市場判斷“聲明偏鴿”的依據，推動美股脈衝式上漲。
第二，新聞發布會鮑威爾傳遞“鷹派”信號：一是利率政策的鷹派表態對美股市場造成較大擾動；二是通脹政策仍致力於將通脹率壓低至2%；三是在經濟軟著陸和應對銀行風險方面比聲明表態“更有信心”。
第三，點陣圖及隱含路徑指向年內還將加息1次，最早於6月開啟降息。從最新的fedwatch隱含路徑來看，5月加息25bp概率為61.2%，6月降息25bp概率為52%，到今年年底將從最高點降息75bp（三次）。
第四，向前看，關注兩條線索：一是持續跟踪關注非農就業、通脹等指標對隱含加息概率的影響；二是通過FRA-OIS利差，持續跟踪監測歐美銀行風險狀況。
美聯儲不斷加息縮表或對美國、全球經濟造成衝擊
至於美聯儲加息會給美國市場乃至全球帶來的影響，創金合信基金首席宏觀分析師、基金經理羅水星表示，美聯儲不斷加息縮表，利率不斷上升，除了對美國經濟和全球經濟產生衝擊外，還逐步實質性衝擊到金融系統。利率上升，一方面導致金融機構資產端持有的國債、MBS、REITS等金融產品價格下跌出現虧損，另一方面也使得企業融資成本越來越高，企業存款波動加大。美聯儲持續的加息縮表使得金融機構的資產和負債端都不太穩定。雖然當前美國通脹還處在較高位置，但是從經濟和金融系統的穩定性來看，美聯儲加息已經是強弩之末，3月加息25bp之後，5月再度加息25bp的概率也在不斷下降。整個加息週期已經基本接近結束，如果後續經濟或者金融系統出現了進一步的衝擊，市場對下半年聯儲降息的預期也會升溫。
光大保德信基金表示，美聯儲加息已經很久了，市場進行了比較充分的交易。目前隨著加息見頂跡象的逐漸呈現，市場出現了交易寬鬆的可能，這種情況或利好流動性敏感的資產。
德邦基金表示，在美聯儲加息過程中，全球流動性會有所收緊，長端利率上行會壓制股票市場估值，因此在加息過程中全球股票市場會波動加大。
諾德基金基金經理謝屹表示，當前再加息的影響是使得本來就危機重重的銀行業雪上加霜。預計資產端的價格會進一步承受壓力，使得淨資本繼續下降，而脆弱的資產負債表或許會繼續動搖儲戶的信心，帶來更多擠兌。關鍵美聯儲還表態了不擴大存款保險的範圍。可以說對歐美銀行業和經濟整體來說，美聯儲的繼續加息可能會帶來災難性的影響。
永贏基金表示，對於本次加息25BP，市場已有充分預期，因此對於美國以及全球市場總體影響不大。但若考慮美聯儲可能的逐步溫和偏鴿的利率政策，美股及黃金類資產有望受益，美債、美元仍需觀察。美股方面，三大股指前期下跌或已一定程度定價衰退預期，隨著美聯儲逐步偏鴿，市場有望提前交易美聯儲降息、流動性轉寬預期，利好權益類資產；
黃金方面，考慮到美國流動性、歐洲債務以及銀行機構以及地緣政治摩擦等潛在風險，疊加美聯儲溫和轉鴿下偏弱的弱美元環境，持續看好年內黃金表現；美債方面，金融穩定和物價穩定的兩難下，政策預期博弈依然偏強，10 年期美債利率可能保持震盪態勢；
美元方面，若歐洲債務及銀行機構再度爆發風險事件，短期可能驅動美元指數反彈，但中長期看，美聯儲利率政策逐步轉鴿過程中，美元指數下行壓力依然較大。
易米基金表示，美聯儲加息，短期對美國和全球市場情緒上會有一定壓制，而且對中小銀行會造成一定的壓力，它們因為這個息差問題造成的擠兌情況可能還會延續。
另外，因為美國對儲戶實行剛性兌付，所以會間接地侵害股東的利益，尤其是中小股東的利益，在資本市場上來說，中小股東會“用腳投票”，造成中小銀行的股價加速調整，因此對於全球市場的銀行股的壓制是比較明顯的。
對於A股、港股影響有限
談到美聯儲加息對於A股、港股影響，富國基金表示，就A股市場而言，美聯儲加息週期進入尾聲已經足夠，因為中國經濟的複蘇和海外金融的動盪，將吸引更多資金流入。
上投摩根基金表示，FOMC鴿派聲明暗示美聯儲加息週期即將步入尾聲，海外流動性拐點臨近，有望繼續對港股構成支撐。另一方面，歐美金融不穩定風險上升，可能海外市場的波動會有所加大，港股相較於A股受海外市場的影響會更大一點。
但對於包括港股在內的中國股票而言，經濟復甦將是更重要的邏輯支撐。中國經濟進一步拉大與海外主要經濟體的增速差，有望增強中國股票的全球吸引力、為股市提供上行動力。
此外，目前港股回調已經較為充分，而估值仍在較低水平，仍是中長期佈局的較好時機。截至3月22日，恆生指數與恆生科技指數自本輪反彈高點的最大回撤一度超過17%和22%，接近這輪反彈最大漲幅的1/3，回調已經較為充分。
創金合信基金首席宏觀分析師、基金經理羅水星表示，海外流動性緊縮帶來的經濟壓力和金融衝擊逐漸顯現，這對全球經濟動能會有一定負面影響。國內復蘇整體相對溫和，今年盈利的複蘇彈性預計也會比較溫和。隨著美聯儲加息步入尾聲，在國內流動性合理充裕、盈利復甦彈性弱的大背景下，具備拔估值優勢的TMT和中國特色估值體系的主題投資機會，當前賠率較高，海外高波動擾動、美債利率回落的支撐下，黃金也具備一定的投資機會。
光大保德信基金表示，A股的企業盈利偏向國內，流動性和估值會受到海外的影響。美股擔心的主要是美國的增長風險，影響他們的企業盈利，這一塊對於國內影響相對小一些。所以結合A股當前的估值情況，整體來看海外事件對A股影響相對有限。
德邦基金表示，美聯儲本輪已經經歷多次加息，對A股影響逐步淡化，尤其目前美聯儲已經進入加息尾聲，因此對A股影響更加減弱。而且上周國內央行降準，A股流動性走勢與美股相反，A股市場回暖更加確定。
諾德基金基金經理謝屹表示，對A股而言，影響會遠小於外部。經濟層面可能外需的提升會有所滯後，因為加息繼續抑制需求。在股票層面，估值的回升也會滯後。但核心變量中國內部的複蘇已經啟動，這會在很大程度抵消外部的不確定性，只是景氣進一步抬升的時間會整體再滯後一些。
永贏基金表示，總體來看，隨著情緒衝擊有所修復、寬鬆預期逐步定價，疊加盈利改善支撐，對A股未來表現或仍可保持樂觀。一方面，歐美銀行風險暫未出現外溢風險。在監管機構以及同業的協助下，歐美銀行的流動性危機短期暫未外溢，因此其對於A股而言更多為情緒衝擊，並已充分緩釋；
另一方面，全球流動性確定性改善仍是大趨勢。當前美聯儲仍處於加息週期的尾端，市場預期美聯儲最早或於6月開啟降息。同時，昨日議息會議相關表述的修改也為後續降息留有鋪墊，流動性轉寬預期利好包括A股在內的全球權益類資產。此外，國內需求支撐A股盈利改善。儘管市場對於國內經濟修復斜率存在分歧，但經濟修復的方向未有分歧，A股上市公司盈利改善相對具備確定性。
易米基金表示，對於我國的影響相對較小，除非美聯儲的態度暗含著對美國經濟進入衰退的強烈預期，如果是這樣的話，全球經濟以及宏觀遠期的判斷會偏悲觀。因為全球經濟其實還是一體的，所以對我國也會造成一定的影響。除此之外，對A股的影響主要是影響開盤，盤中相對獨立。我國的貨幣政策跟美國周期不一致，我們還處於相對偏寬鬆的狀態，所以影響相對較小，部分的行業和板塊可能會受一定影響。
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