2月7日，周日。常言道，一樣米養百樣人，投資者也分很多種，有些老是打上一場仗，意欲見證歷史重演甚於從不一樣的環境中獲利。
另一類股民渴望極速斷窮根，擺明pump and dump都唔介意幫人做大個彩池，結果發達冇份，接火棒有之。
意見代替不了經驗，只有實戰方能體會市場到底發生什麼事。以散戶跟大鱷戰況最激烈的1月下旬為例，大量平空倉、拆好倉活動導致美股劇烈波動，在GameStop、AMC、Koss等「挾倉股」上月27日見頂那天，標普500指數急挫2.6%，為去年10月以來最大單日跌幅；波動指數VIX則從早一天的23大幅抽升至37，不少人擔心系統危機一觸即發。
好友主導難大跌
事實證明，GameStop事件縱非「茶杯裏的風波」，也絕對不是雷曼翻版，令人驚訝的反而是華爾街抗震能力之強。
上周美股三大基準非但徹底收復失地，標普500指數及納指且雙雙破頂。道指最「失禮」，但離歷史高位亦不過0.1%。
明眼人都能看出，大衞挑戰歌利亞不自量力，反會成為動機不純者的獵殺對象，可是美股再牛也須喘氣，難得媒體日炒夜炒GameStop鬧劇，短暫波動雖無法持久，惟至少應可觸發一次像樣的調整。證諸過去兩周市況，標指頂至底就「回調」3%咁大把，莫說火燒連環船，乘亂低吸好股的機會亦稍縱即逝，跟傳媒對事件無限渲染完全兩回事。好友主導市底甚強，於此可見。
愈來愈多人認同，「泡沫論」本身就是最大的泡沫，與其不停找理據確認，講來講去零得益，不如實事求是，把時間花在「聆聽」市場上。
自新冠疫潮爆發以來，科網龍頭有過一段頗長的日子獨領風騷，輿論不斷重複五隻股票佔標指四分一，遠非七八年前的8%可比。老畢一度認為，以科技巨企的龐大體積，年年急劇擴張近乎不可能，惟事實勝於雄辯，過去幾年的發展徹底推翻了在下的懷疑。
小型股大翻身
疫情令新經濟產業進一步受惠，原因眾所周知，值得一提的反而是，除非閣下置身業界且專責管理中小型股基金，否則不大可能對羅素2000指數成份股瞭如指掌。
標指、道指、納指由人所共知的大企業組成，當中重磅股更強得有理。反觀羅素2000成份股，絕大多數名不見經傳，且對經濟盛衰極度敏感，近期追落後勢頭雖猛，但到底有多凌厲，一般人恐怕不大了了。
在下不敢妄議市場對疫苗接種、經濟重啟、通貨再膨脹是否過度樂觀，惟小型股表現反勝大型股，非但適用於短期回報，從【圖1】可見，羅素2000指數後勁之強，十足十全盛時期的《巴基之星》，「蠻」得令人大吃一驚。老畢看過數據供應商YCharts的資料，羅素2000指數不論六個月、一年、三年還是五年，如今都已反過來跑贏或跟標普500指數平頭，順序對比分別為47% vs 19%、37% vs 21%、48% vs 48%，以及134% vs 123%。
我不知這算不算另一種大衞戰勝歌利亞，但中小企至今仍水深火熱，急待政府持續救援。六個月前，誰能想像這些生存恐怕都成問題的企業，「後上」力度居然如此強勁，足證股海中許多現象皆違反直覺，絕非任何人認為「應該」怎樣便能怎樣。
病君發力利股市
另一例子是能源巨企埃克森美孚。上周二，集團公布2020年勁蝕224億美元，為埃克森四十年來最丟人的年度業績，按理說股價應跌個四腳朝天。事實恰好相反，埃克森股價於派成績表後三個交易日累漲近一成。
埃克森去年衰到貼地，股價瀉足36%，無力跟隨大市反彈之餘，還錄得1972年以來最大跌幅。中小企、能源巨人其實都受股市永遠向前望的規律牽引，投資者炒的乃否極泰來。
能源是華爾街永遠落後的板塊（perennial laggards），而原油則是商品市場中的病君。然而，從【圖2】可見，紐約期油已突破2018年約42美元的低位，呈現拾級而上之勢，能否挑戰72美元水平言之尚早，但連原油、能源股這些長期落後的資產類別亦見動力轉強，風險胃納總不會差到哪裏，股市不宜看淡。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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