8 月 5 日，人民幣離岸和在岸匯率升值 300 多個基點，突破 6.94，創下 3 月以來新高。
放在全球背景下來看，人民幣升值也是非美貨幣反彈的一部分，過去一段時間內，非美貨幣都在不同程度反彈，包括了日元、加元、澳元等一系列非美貨幣都在反彈。而美元指數則出現持續下調，美元指數已經跌到 93。
統計顯示，7 月當月，美元指數貶值 4%，人民幣兌美元升值 1.4%，而且 7 月我國利率債收益率持續上行態勢，中美 10 年期國債利差月均爲 233 基點，較 6 月大幅拓寬 24 基點，人民幣匯率上漲勢頭穩健。
反觀美元指數，自 3 月 20 日起跌至 7 月 30 日爲止，已下挫將 10%。根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 公佈的數據顯示，截至 7 月 28 日爲止當週，美元的投機淨空單部位已高達 242.7 億美元，不但較前周的 188.1 億美元激增 29%，還創下 2011 年 8 月以來新高紀錄。
在做空美元資金激增的背後，是投資者對美國三季度 GDP 增速將反彈的前景持懷疑態度，美國經濟復甦前景黯淡，美債收益率多下行，5 年期創歷史新低，10 年期也逼近歷史紀錄低位。而當前 3 個月期美元 Libor 利率也跌至 0.242%，創 2014 年 12 月以來新低。
在岸、離岸雙雙升破 6.94 人民幣持續升值
在美元指數持續下跌下，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場雙雙創下 3 月以來新高，8 月 5 日，人民幣匯率日內升值 300 多個基點。同期，中國外匯交易中心的數據顯示，8 月 5 日，人民幣對美元中間價升值 51 個基點，報 6.9752。
其中，人民幣對美元即期匯率在以 6.9660 開盤後走高，升破 6.96、6.95 和 6.94 多個關口，日內升值超過 300 個基點。20 時 35 分，人民幣對美元即期匯率 收盤報 6.940，較上一交易日上漲 320 點。
在離岸市場上，人民幣匯率也緊隨在岸市場升破 6.94 關口。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣匯率 8 月 5 日在以 6.9746 開盤後，接連升破 6.97、6.96、6.95 和 6.94 多個關口，一度升值至 6.9388。
做空美元頭寸創下 9 年新高，美元指數暴跌 10%
值得注意的是，過去一段時間內，非美貨幣都在不同程度反彈，不僅僅是人民幣，還包括了加元、澳元等一系列非美貨幣都在反彈。而美元指數則出現持續下調，目前美元指數已經跌到 93。
統計顯示，追蹤美元兌 6 種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數 (US Dollar Index，簡稱 DXY)，自 3 月 20 日起跌至 7 月 30 日爲止，已下挫將 10%。而 3 個月期美元 Libor 利率也跌至 0.242%，創 2014 年 12 月以來新低。
根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 公佈的數據顯示，截至 7 月 28 日爲止當週，美元的投機淨空單部位已高達 242.7 億美元，不但較前周的 188.1 億美元激增 29%，還創下 2011 年 8 月以來新高紀錄。
目前，衡量美元指數投資人信心狀況的“市場晴雨表”指標已跌破 25，顯示市場極度悲觀。而黃金的“市場晴雨表”卻升破 25，代表人們極度樂觀。
值得注意的是，美元指數持續下跌的背後是，美國新一輪疫情救助措施分歧明顯，而且美債收益率逼近歷史新低。美國民主黨國會議員和白宮近日就新一輪疫情救助方案進行磋商，雙方分歧較大。特朗普表示，若無法很快達成協議，將可能單方面採取行政命令方式實施救濟措施，包括暫停薪酬稅、延長暫停驅逐房客令等。投資者對美國三季度 GDP 增速將反彈的前景持懷疑態度，美國經濟復甦前景黯淡，美債收益率多下行，5 年期創歷史新低，10 年期也逼近歷史紀錄低位。
對於美元前景，高盛策略分析報告認爲，仍然看空美元兌主要 G10 貨幣，首當其衝的是歐元及包括瑞典克朗和挪威克朗在內的歐洲貨幣，其次是週期傾向的貨幣，如澳元、加元及紐元。高盛策略師認爲，雖然遭遇大規模拋售，但是從大多數指標來看，美元仍被高估，基本面也不佳。未來一年裏，貿易加權美元的貶值幅度將達到 5.3%。
摩根士丹利財富管理首席投資官麗莎·沙萊特（LisaShalett）指出，“隨着造成美元供應不足的因素，相對增長和收益率優於美元、經常賬戶赤字不斷收窄以及危機後更加有效的政策舉措‘消退’，我們最終看到了美元牛市正在走向死亡。”
國內實質利率走高，外資二次大舉加倉中國債券
相對於美國國債收益率持續走低，創下歷史新低，中國國內國債收益率反而在持續走強。
7 月我國利率債收益率持續上行態勢，中美 10 年期國債利差月均爲 233 基點，較 6 月大幅拓寬 24 基點，加之美元指數貶值 4%，人民幣兌美元升值 1.4%，人民幣匯率上漲勢頭穩健。
與此同時，在市場資金端口高度關注的銀行同業存單發行利率方面，也在持續走高。統計顯示，自 6 月起至今各期限存單發行利率穩步上行，國有行股份行、城農商行同業存單發行加權平均利率分別上行了約 117 基點、55 基點。
在這種背景下，外資機構在 7 月份二次大舉加倉中國債券市場。根據中央國債登記結算有限責任公司 8 月 4 日公佈數據顯示，截至今年 7 月末，該機構爲境外機構託管債券餘額達 2.34 萬億元，環比增 1481 億元，是年內外資第二次大舉加倉，創下 2017 年 9 月以來外資加倉中國債券的單月最高紀錄。
自 2018 年 12 月以來，境外機構投資者已連續 20 個月增持中國債券。債券通有限公司近日披露數據顯示，7 月交投活躍，債券通總成交 4469 億元，淨買入 755 億元，創下單月曆史新高，較上月大增 83.7%；7 月有超過 70 家客戶完成入市以來首筆債券通交易。
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