無言應對「天然熊」 港股內銀不宜碰

信報 英眼狙擊
無言應對「天然熊」 港股內銀不宜碰

港股禍不單行，社運之後又受到內地新型冠狀病毒肺炎（武漢肺炎）疫情打擊，大部分平民百姓根本沒有緊貼股市走勢，於是想當然隨口噏股災將至，恒指先見25000點，再見22000點，策略很簡單，就是守株待兔準備執平貨。對於他們這種天然熊，是沒有任何辦法可以溝通，稍為樂觀，隨時被視為立心不良，連人格也要被質疑。

恒指表現不堪提，但股票個別發展才是真正大趨勢，例如今次由恐慌性拋售到初步回穩，短短幾個交易日已經可以看得出市場的口味。重中輕港之外，並以在家娛樂為主題；此外，可持續發展及出口也相對有力，反映投資者正在選擇性趁低吸納。

疫情當然打擊經濟，程度首先要視乎最終維持的時間，其次是中國情況特殊，「阿爺」有頗多手段防止火燒連環船發生，所以不必太悲觀，加上那些受惠在家娛樂的公司，普遍都是輕資產，自然更加受歡迎。

真正關鍵是懂得趨吉避凶，不要胡亂追落後，在這種環境下只會強者恒強。香港最好一批大公司都是尋租類型，原本欠缺鯨吞天下的雄心，現時形勢惡劣之餘，這一年半載之間發生的事情，估計已做成永久傷害，所以香港公司股票昨天全程捱沽，沒有參與反攻。千萬不要感情用事，作一千幾百個理由為香港優勢辯護，尤其是本身工作和物業都在香港的話，今時不同往日，明知山有虎之後，當然無謂再在股市中加大風險。

另一個避之則吉的板塊應該是內銀，面對疫情嚴峻，中央真的出手救經濟，不多不少要犧牲內銀，例如減息及容忍資產質素惡化等。內銀唯一希望是疫情受控，宏觀條件全面改善。

然而，當出現這個環境，其他中資股同樣一飛沖天，升幅只會更勁。以打麻將作比喻，買內銀是超級蝕章的愚蠢行為，叫少一飛，即使食得出番數亦較細，沒有理由捨易取難。

就算不認同筆者大勢分析，亦不應該以太粗糙的方法跟進大市。要留意不同股票在大市升跌之間表現的分差，去理解基金經理的取向，以近期發展來看，有機會長期亦牛亦熊，成為對沖基金的盛世，絕對值得在悲觀環境中保持樂觀。豐盛金融資產管理董事

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