疫情之下的美股、A股、黃金、原油短中期趨勢全盤點【貝瑞Weekly】
疫情之下的美股、A股、黃金、原油市場全盤點
全文核心要點：
1、疫情之下的全球投資者情緒調查，A、美股當下的漲跌預期如何；
2、前600億養老基金交易員：市場將出現修正性回調，補跌後依然是最好的入市時機；
3、科技巨頭“FAAAG”已變身“FAAAM”，美股強勢風向標未轉；
4、黃金期貨創新高逼近16000美元，別錯過相關股票和基金的大漲機會；
5、原油期貨大幅跳水之後千萬別急著抄底；
6、2月17-21日美股預披露財報公司。
一、
疫情之下的全球投資者情緒如何？
A、美股漲跌預期如何？
要點聚焦：
核心投資者情緒調查顯示：疫情下美股市場的恐慌還算理性，美股還未進入泡沫領域，投資者仍有足夠空間的資金可以入市。A股方面，恐慌被放大，股指進入超賣區域，歷史數據分析認為，後續2位數的反彈概率大。
對冠狀病毒的擔憂和以及認為市場高估的情緒正在抑制投資者的熱情，媒體上關於“下一輪類似2018年底時暴跌20%的可能就在眼前”也甚囂塵上。
摩根大通（JPMorgan）將中國第一季度GDP預期從6%下調至1%，同時將全球經濟增長預期減半。經紀商Evercore ISI表示，預計中國第一季度GDP將增長0%。
的確，考慮到當前已經接近過完第一季度的一半時間，而且病毒還在傳播，我們有理由假設第1季度的經濟指數會受到影響。
那麼投資者該恐懼嗎？該退縮嗎？貝瑞綜合整理了兩項數據分析，供大家參考。
1、美國個人投資者協會（AAII）的一項每週調查顯示，上週投資者樂觀情緒以不錯的速度增長，但仍遠低於歷史平均水平。
AAII組織擁有超過200萬用戶，在其對投資者的抽樣調查問卷中，對於“未來六個月美股將走向（看漲、看跌、中性）何方”的調查結果統計如下：
如上圖，調查呈現出三種趨勢（看漲、看跌和中性）的比例仍“在其典型的歷史範圍內”，這表明投資者情緒沒有在任何方向上處於極端水平。
圖表中的周度數據是過去52週來第40次看漲情緒低於歷史平均水平；且中性情緒已從近期低點反彈，但仍低於歷史平均水平；負面情緒有所緩解，但仍連續第二周高於歷史平均水平。
貝瑞研究認為這對股市來說是件好事。原因很簡單：如果所有都看漲，那麼所有可用的資金都在股市裡，後續推動力反而會減弱。反之，當所有人都消極的時候，大量的錢不在股市裡，靜觀後無處可去，只能進入股市推動上漲。
從反向投資的角度來看，我們看到投資者情緒還在正常波動範圍內，這也告訴我們股市沒有被高估，對股票的情緒顯然沒有泡沫。這一點可以從最近的基金流動數據中得到驗證。
根據Refinitiv Lipper數據，在截至2月5日的當週內，有86億美元資金投資於債券基金，而只有34億美元投資於股票基金。反而當資金開始大量流入股市，投資者變得異常熱情時，投資者才應該感到緊張。
所以，從中期趨勢來看，我認為隨著病毒得到控制住，市場和公眾對新病毒產生的恐懼也會消失。與此同時，世界各地的投資者將更從容參與投資來釋放他們的資金，例如債券和股票等。
2、A股方面，由於病毒蔓延，股市在短短兩個交易日內下跌了12%。但根據歷史數據分析，貝瑞認為A股的恐慌和超賣可能被放大了，我們預期看到A股在接下來的一年內反彈16%。
股市超賣與否，最簡單的方法之一是觀察相對強弱指數（RSI）,當RSI指數低於30的水平，則意味著股票觸及超賣區域，且股價反彈動力減弱。
A股在恐慌情緒的蔓延下進入到了超賣區域。如下圖：
A股當前的RSI指數為21，不僅低於30，還跌破了25，是多年來我們遇見到的最低水平。據統計，自1991年以來，每當A股RSI指數跌穿又反彈高於25時，都被證明是一個罕見的看漲信號。
根據貝瑞統計（如上圖）：A股在1991年的漲幅為11%。但是，如果在市場超賣後的買入股票的收益則更優秀了。據統計，在超賣之后買入的三個月內的收益可達10%，6個月的收益可達13%，一年內的收益和達到16%。
因此我們認為，對公共健康事件保持關注是應當的，但是根據歷史，投資者不應該被嚇跑。最近的恐慌已將中國股市推向超賣區域，隨著趨勢的逆轉，我們預期看到A股將出現強勁的反彈。
二、
前600億養老基金交易員提示：
市場將出現修正性回調，補跌後依然是最好的入市時機
分析師：Greg Diamond
要點聚焦：
美股將會出現修正性回調，在那之後做入市抉擇更容易也更好。只要美股回撤修正幅度小於15%，並且上升趨勢和支撐水平保持不變，2020年仍有望實現兩位數的增長。
如上，我們了解到新型冠狀病毒的肆虐的確給全球市場帶來一絲恐慌，但是值得慶幸的是，我們也看到包括中國央行和美聯儲就保證流動性向市場注入數十億美元資金的積極信號。
不過，當下讓您過多參與股票，您可能是非常痛苦的。
筆者曾在2011-2012年（2008年金融危機的第二階段，當時筆者在管理著600億美元的養老基金的任首席交易員）期間，歐洲還出現債務危機，整個市場瀰漫著很難作出勇敢的交易抉擇的氣氛。
但過後看來，由於自己深入研究了各國央行保障流動性的反應後，還是在那時增加了對股票和“特定風險資產”的敞口，最終也證明我的決定是正確的。
不過，我還是要強調，您不要盲目。此外，我認為美股將會出現修正性回調。在那之後抉擇還來得及。
補充一點是，這將是一個悲觀的修正，反而是好的。為什麼呢？請參看下圖：
圖注：黑線：S&P 500指數，藍線：綜合指數（“CI”）
CI是類似於相對強度指數（RSI）的另一個動能指標，是一個很好用的市場趨勢指標。
CI指標有一種信號並不經常出現，但一旦出現則顯示是靠譜的趨勢轉折信號。
如上圖，標普500指數持續新高，但CI指標顯示出現三個連續的高點下移。市場的驗證是，當動能指標（RSI或CI）趨勢與實際上漲的股指趨勢背離，則表示上漲勢頭正在減弱，通常是市場反轉的警告。
根據上圖，上一次出現背離情況是在2019年7月-8月，股指出現新高，但CI出現三次高點回測，隨後市場出現回調。
因此，我預計標普500指數將出現回調，但從長遠來看，這是一件好事。
幾週前我曾概述了當前的美股市場與1999年市場的相似之處：只要美股回撤修正幅度小於15%，並且上升趨勢和支撐水平保持不變，2020年仍有望實現兩位數的增長。
另外，關於上漲趨勢的肯定，我還想請大家參考股票全球製造業巨頭卡特彼勒（Caterpillar，代碼：CAT）的走勢。
根據經驗: 每當領頭羊CAT領漲股票時，這是一個好兆頭。當CAT滯後時，這可能是一個警告，即股市的整體漲幅（從長期來看）可能有限。
如上圖，卡特皮勒股價在從2018年12月的170美元大幅回落至最低112美元後，至今2年在這價位附近形成了巨大的“雙底”。
CAT在最近的前兩個月出現一波上漲，2020年出現回撤，價格低於55日均線價格但略高於200日均線價格。同時CAT的強支撐在125美元，短期強壓力位在150美元。
加之前文我提及的美股總體趨勢不變，我們依然看漲CAT.一旦CAT突破150美元,則代表還有更多更大的看漲空間。
這不僅是一隻股票的上漲信號，而是一個所有股票都準備好大漲的信號。
最後筆者想強調的是，儘管有短期風險，大舉買進股票似乎很痛苦，但這種“反市場的“痛苦或正在告訴你重要的投資信號——這是正確的入市時機。
三、
科技巨頭“FAANG”已變身“FAAAM”
美股強勢風向標未轉
分析師：Ben Morris &Drew McConnell
要點聚焦：
FAAAM強勢引領美股大盤漲勢，200日均線趨勢顯示中長期上漲趨勢不變。
昔日大家熟知美股市場五大最受歡迎的科技股的 “FAANG”：【臉書（FB）、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、奈飛（NFLX）和谷歌母公司（GOOGL）,如今已悄然變身成為“FAAAM”:臉書（FB）、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、谷歌母公司Alphabet （GOOGL）、微軟（MSFT）了。
這樣的轉變主因昔日的行業標杆----奈飛（市值1630億美元的視頻流公司）已經輝煌不再。由於競爭愈加激烈，2014年以來奈飛沒有一個季度的自由現金流為正。即便奈飛仍然存在暴漲的概率，但它的市場走勢對大盤的影響已不再受到廣泛關注。
另一方面，軟件巨頭微軟(MSFT)則煥發榮光。微軟其云服務團隊正在搶食競爭對手的市場份額。當前市值1.44萬億美元的微軟已成為美國市值最高的上市公司，其股價的波動勢必對大盤的波動影響巨大。
當前， “FAAAM”5家行業巨頭公司中有4只市值都超過1萬億美元，僅Facebook的市值“遜為”6070億美元。可以說，只要“FAAAM”這5隻股票表現優異，美股指數表現必會隨之走強。而想要了解FAAAM股價與大盤中長期的預判，我們需要藉用一個工具---200日移動均線（200-DMA）。
200日移動均線是可以用來參考預測股價未來幾個月至幾年的趨勢。其本身代表是長線趨勢，短期內無論股價走高還是走低，都難以扭轉200日均線的方向。一般情況下，牛市期間證券價格多數都在200日移動均線價格之上，而熊市期間證券的價格多數低於200日移動均線之下。
帶著這個“工具”和背景，我們來看看FAAAM公司的中長期趨勢圖。
1、社交媒體公司Facebook近日再創歷史新高，股價始終在200日均線之上。
2、電子消費品科技巨頭Apple創出歷史新高，市值排行全球第二。
3、在線零售商巨頭Amazon價格突破前期高點，穩站200日均線之上。
4、搜索引擎巨頭谷歌母公司Alphabet創出新高，市值與Amazon不相上下。
5、軟件巨頭Microsoft創出新高，市值排名第一，200日均線趨勢上揚。
如上5張圖，我們看到Facebook在2018年12月以略高於每股124美元的價格觸底時，價格較200日均線價格低27%左右。隨後的1個月裡，Facebook的股價反彈至200日均線價格之上。並且自2019年3月以來，股價一直保持在200天均線之上的水平。近日，Facebook再次突破前期高點，雖有回落但仍然走高。
Apple股價一路高歌猛進連創新高，其在2019年的強勢漲幅接近90%。其股價自2019年6月開始一直高於200日均線之上，且自2019年12月發布財報後，Apple股價又上漲了15%，整體較2019年1月份的低點上漲了126%，當前偏離200日均線太多。所以，即使Apple未來出現回落或持平一段時間，我們也不會感到意外，但趨勢還在。
Amazon近日股價創下歷史新高，突破2000美元，其最近的收盤價高出其200日均線價格16%左右。此外，此前16個月的交易價格均接近200日均線價格，直到2020年1月份股價突破至200日均線之上，但隨後又回落至200日均線價格附近。
再看看Alphabet股價最近一次沖破200天均線是在2019年7月，隨後穩健上漲，最新的收盤價也創出歷史高位。
最後我們看到市值1.4萬億美元軟件巨頭Microsoft可以說是股票市場上最強勢的股票之一，僅在過去兩週就上漲了16%左右。其股價在2019年上漲了79%，在此前的兩年，總體漲幅達114%。當前的股價較其200日均線高出32%，
如上，五家大公司，五張圖表，都體現出了依然強勢的信號：Facebook股價在走強期間也出現小跌，但其交易價格一直處於走高的200日均線之上；Apple作為美股市值第二大的公司還有很大的上漲空間可能，股價趨勢依然強勁；Amazon作為美國最大的公司之一，預期隨著近期股價反彈會重新受到趨勢型交易者的青睞；Alphabet創出新高，其市值及對指數的影響力與Amazon不相上下；包括當前市值排名第一的Microsoft的200日均線趨勢未發生改變。
以上這些美股市場中規模最大、又最具看點和最有影響力的公司的股票仍在走強，中長期趨勢未發生改變，可以說，不失為美股牛市繼續的一大積極風向標。
四、
黃金期貨創新高逼近16000美元, 別錯過這一大補漲機會，
原油期貨大幅跳水之後別急著抄底
分析師：Bill Shaw
要點摘要：
黃金逼近7年高點，歷史告訴我們同期黃金股/基金的表現要比黃金期貨強4到5倍。預期黃金股還將大漲，將強於2016年的勢頭。原油期貨連續五週暴跌16%，別急著跳水，後面或還將有兩位數的下跌。
2020年1月31日，黃金期貨飆升至每盎ß司1589美元，創下2013年3月以來的最高水平。截止發稿報1586.85美元每盎司。黃金這一波自2019年5月以來漲幅已經達到25%，金價悄然接近1600美元每盎司，逼近7年高點。
截止目前，可能大多數投資者並沒有感受到隨著金價飆升而來的“狂熱”氣氛。主因市場被美股牛市籠罩，此外更多人還因為疫情的恐慌而忽略了貴金屬市場的表現。
回顧金價在2016年初出現類似這樣大漲幅之後的表現：黃金期貨在經歷了四年多的熊市低谷之後終於在2015年12月觸底，最低價格約為每盎司1050美元。隨後開始反彈至2016年夏天，並在同年7月初達到每盎司1365美元的高點，期間漲幅約30%。但值得注意的是，除了黃金期貨價格，同比表現更好的是黃金相關的股票和基金。
以持有一攬子大約45只黃金礦業公司股票的VanEckVectors黃金礦業基金（GDX）為例，該基金並沒有在2016年初立即走高，而是先在2016年1月中旬跌至多年的低點12.5美元（黃金期貨已經上漲了一個月）後才開始走高。但其漲幅隨後不到7個月的時間裡飆升了近140%。
如上圖，換句話說，上一次的歷史告訴我們同期黃金股的表現要比黃金強4到5倍。
而當前，這一表象（如下圖）並未完全的顯現，金價期貨已經上漲了25%，GDX的漲幅大概為40%左右。
GDX的表現與2016年時相去甚遠，且仍未回到2016年的高點，當前的價格為每股28.40美元左右。
那漲勢還會繼續嗎？
考慮到黃金是經濟動盪時期的終極避險資產，它充當著投資組合中的保險角色”，可以用來對沖股市的任何重大回調。雖然世界黃金協會（WGC）1月底發布的2019年年度“黃金需求趨勢”報告顯示全球對黃金整體需求同比下降1%，購買黃金首飾、硬幣和金條的消費者減少。尤其其中2019年珠寶的需求降幅達6%，金條和金幣需求則暴跌20%跌至10年來的新低。
但WGC公佈的投資者註資黃金類ETF的數據確是驚人的:到2019年底，黃金類ETF的總持有量達到2885公噸的歷史最高水平。總體而言，2019年黃金ETF資金流入量約為401公噸，較2018年的76公噸大幅增長426%。這一趨勢仍在2020年1月份繼續延續。
此外，世界各國央行的黃金購買“狂熱”也依然處於極端狀態。2018年，各國央行淨購買黃金（656公噸）達到50多年來的最高水平。2019年，也是連續第十年，各國央行在金庫中增加的黃金數量超過了黃金的銷售數量。
貝瑞研究預期，隨著這一漫長的貴金屬牛市的下一個階段的結束，黃金股還將大漲，甚至還要強於2016年的勢頭。從穩健收益角度，和往常一樣，貝瑞也建議您至少持有10%的黃金期貨和相關股票投資組合以及白銀。
而另外一個市場—原油期貨在上演不好的趨勢，我們建議您避而遠之。
在過去的2020年1月份，國際油價大幅跳水了16%，該趨勢仍然持續到2月份。目前，油價已連續五週下跌，短短幾週抹去了此前的所有漲幅。
投資者或都有共識，當下降趨勢來臨時，我們要不惜一切代價避免（哪怕止損）它，因為你不知道底在哪裡。但價格稍稍企穩，有投機者也想躍躍欲試準備抄底？
貝瑞跟踪歷史分析表明，自1983年以來，這種連續多周暴跌的極端事件發生概率只有2%。且這類暴跌往往預示著原油市場將面臨更多的痛苦—即接下來一年內出現兩位數的下跌。
根據歷史行情分析，自1983年以來，在類似暴跌情況下買入油價或導致一年內損失12%。
國際油價在過去的40年基本沒有太多變動，但是油價期貨自1983年以來平均年漲幅為1.4%，但值得注意的是，每當類似這種多周暴跌之後抄底油價的結果是3個月內或下跌6%，6個月內或下跌8%，一年內跌幅將達12%。
因此，同樣的情況，我們對於原油市場依然不太樂觀，預期跌趨勢還將繼續。至於油價一年內到底會跌幅幾何，猜測是無意義的，只是從歷史角度來看，這種時候絕對不是抄底的好時候。
說完了美股，A股，黃金、原油，最後我們談談一個個股。
五、
2月17-21日美股預披露財報公司
（重點已加粗）
週一：
總統紀念日休市：關注CINR, FLS , GDI, OTTR, RIG，SCI
週二：
盤前公佈：AAP , AEIS, AI, ALLE , ATH, BBGI, BCLI, BLMN, CEQP, CEVA,CHH, ECL , EXPD , FELE, FLR, INMD,JELD, LDOS , MDT , NAT, NXRT, SFL, SITE,TRU, UFCS, USAC, VG, VMC , WAB , WLK, WLKP, WMT，WWR
盤後公佈：A , ACC, AMED, ATRC, AWK , BKD, CHE, CXO , DERM, DOOR, DVN , ENPH, EVBG, EXR , FANG , GRPN, GSS, HCKT,HLF, HQY, HSTM, HVT, ICCC, INVH, IOSP, KAR, KNL, KRG, LC, LZB, NP, OCFT, PSB,QTS, ROIC, RPAI, RTLR, SCPL, SGMS, SHO, SOI, SSTI, TIVO, TPH, TRTX, TX,TXG, VNO , VRSK , WIRE，XPER.
週三:
盤前公佈：ADI , AG, ALX, APRN, ATHM, BCOR, BFIN, BHC, DISH , DNOW, ELAN,ENBL, ETR ,FDP, FUN, FVRR, GEL, GILT, GLDD, GPC , GRMN , HEP, IART, IMAX,JAKK, NHI, NM, OC, QUAD, SAH, SSW, STNG, THRM, TRMT, USAT, VPG, WING and WSTGbefore the open.
盤後公佈：AGI, ALB ,ALSN, AMSF, ATEX, ATNI, AXTI, BCOV, CAKE, CAR, CDE, CONE, CRMT, CSV, CVI, CYBE,CYH, CZZ, EIG, ELGX, ES ,ESRT, ET, FARO, FIVN, GDOT, H, HCC, HCR, HNI, HOLI, HST , IAG, ICLR,INOV, IRET, IVR, JACK, JBT, KALU, KREF, LAND, LASR, LILAK, LOPE, LSI, MANT,MASI, MGY, MOS , MSA, MX, NDSN, NE, NOA, NVTA, O ,OGS, OIS, ORCC, OSUR, PAAS, PBR, PE, PRDO, PXD , QTWO, RBBN, RETA, RGR, RPT, SAM, SBLK,SEDG, SM, SNBR, SNPS ,SP, SPN, SPTN, SREV, STMP, SUI, SUN, TRN, TSLX, TVTY, UAN, UCTT, UFPI,VMI, WMB , XEC , Y，ZG .
週四:
盤前公佈：AAN, AAWW, ACRE, AEP , AKS, ARD, AROC,BELFB, BRC, CAMT, CBZ, CGEN, CLF, CNSL, COMM, CSTM, DPZ, EPAM, FOCS, GOL,HEES, HFC ,HPP, HRL , HSIC , I, IDA, IDCC,ITGR, KBR, LAMR, LKQ ,LXP, MCS, MD, MFA, MNDO, NCLH , NEM , OPI, PCRX, RCM,RGEN, RS, SCL, SGC, SHLX, SIX, SO ,STFC, STOR, SYNH, TCP, TEN, TFX ,TNC, TRGP, TXMD, VC, VIAC, VTR andWIX.
盤後公佈：ADC, ADSW, AERI, AIRG, AMSWA, ANIK, APPN, ASPN,ATR, BAND, BJRI, BLDR, BOOM, BYD, CASA, CATM, CENX, CERS, CIB, CNDT, COG , COLD, CORT, CUBE,CVA, CWST, DBX, DCO, DRH, EBS, ED ,EGO, EHTH, ENV, FIT, FND, FSLR, FSLY, GLPI, GMED, HASI, HTGC, JRVR, KNSL, LNT , LTC, LTHM, METC,MMI, MORN, NBR, NCMI, NGHC, NUVA, OEC, OLED, ORC, PBYI, PEB, PPC, PRA, PRAH,RMAX, ROG, SBAC ,SEM, SFM, SLRC, SUNS, SWM, SYN, TMST, TRUE, TXRH, UEIC, UIHC, VALE, VICI, WK,ZIXI, ZS and ZVO.
週五:
盤前公佈：ASIX, B, BCPC, CFX, CMLS, CNK, CNNE, DE , DSX, ERF, HMSY, HSC,ITT, MGA, PNW ,RUTH, VAL, VNTR, WPC and ZEUS
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作者：Stansberry貝瑞研究
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