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編輯/ 蘇琦
張磊高瓴資本創始人兼首席執行官
張磊並不排斥風險，甚至是擁抱風險。所謂風險投資，歸根結底是一門為風險定價的生意。誰能掌握更全面的信息，誰的研究更深刻，誰就能賺到風險的溢價。
百麗是高瓴資本在投資京東之後最大的一次冒險。一年前，高瓴斥資近500億人民幣，聯合鼎暉併購了這家已經連續兩年業績下滑的昔日“鞋王”。張磊笑言，當時別人都問百麗會是高瓴的滑鐵盧嗎？
結果2018年“雙十一”，百麗僅用了3分49秒銷售額即破億，2017年這一數字是15分鐘。張磊用“令人驚喜”來形容這一成績。
在過去的一年裡，張磊親自出任百麗董事長，掌管這家擁有12萬員工的零售巨頭。他花了很多時間研究鞋子，思考數字化轉型。他甚至還愛上了逛街，只為觀察女性如何買鞋。“百麗新的潛能正在被激發出來，並有望在未來創造更大的價值”，他表示。
在高瓴資本成立的2005年，是中國風投的一個神奇之年。除高瓴外，紅杉資本中國基金、北極光創投、今日資本等一批日後聲名顯赫的機構都在這一年相繼成立。而與沈南鵬、鄧峰、徐新等人相比，張磊偏向於學院派。
那時張磊的形象更像一個研究員。在創辦高瓴資本之前，張磊曾在"耶魯大學捐贈基金"，為他的導師大衛·史蒂文森工作。當時張磊被分派的工作是研究木材行業，幾週後，他交出了一英寸厚的研究報告。
直到現在，張磊依然喜歡說的一句話是，高瓴沒有什麼關係人脈，我們只是做研究。當被新京報問到高瓴能投中百度、騰訊、美團等一批優秀公司的原因時，張磊的第一句話就是：“重視基礎研究，這是高瓴的核心。”
堅持價值投資，和時間做朋友
“價值投資要對自己通過深入研究做出的判斷抱有信心，保持定見。”
在中國資本市場上，價值投資常常處於被供上神壇而下不了地的尷尬境地，但張磊和他的高瓴資本是個例外。
張磊經常提到的四個字是“守正用奇”。
如果說價值投資的理念是“正”，不害怕挑戰主流觀點則可以稱之為“奇”。高瓴資本的很多投資，在當時都不為主流所認同，京東如是，百麗亦如是。但張磊說，價值投資要對自己通過深入研究做出的判斷抱有信心，保持定見。
投資京東時，京東依然燒錢。2010年高瓴資本以2.65億美元投資京東，成為當年中國互聯網最大單筆投資，2011年美國隨即爆發互聯網泡沫。
投出這筆資金之後，有擔憂或者焦慮的時刻嗎？“價值投資要對自己通過深入研究做出的判斷抱有信心，並在市場波動中保持定見，與時間做朋友”，張磊這樣回答尋找中國創客。
張磊高瓴資本創始人兼首席執行官
高瓴資本投資的早期階段的項目，在獲得後續融資、估值翻倍式增長甚至IPO之後，高瓴不但不會對其套現，反而持續加倉。
目前最炙手可熱的新藥研發企業百濟神州就是一例，從2014年的A輪到2015年的B輪，到2016年美國上市，再到2018年在香港二次上市，其間市值創下百億美元神話，高瓴全程投資，一路加碼。
在A股市場上，高瓴資本也有著相似的風格，經常買進一隻股票之後就長期持有，直到清倉前都很少進行變動。目前高瓴資本在A股持倉最重的美的和格力，分別是在2015年和2016年買進，至今增值均超過100%。
張磊深受導師、機構投資教父級人物大衛·史文森（David Swensen）影響，成為價值投資的忠實信徒。堅持價值投資，高瓴資本還會鼓勵優質企業把目光放長遠。
其被投企業編程貓在非常早期時就請了之前在華爾街任職的CFO，有投資人覺得這樣的CFO對於一個初創企業來說過於資深，但張磊說得直接，“短期看用不到，企業正規化運營後就會用到，提前準備是很好的”。
在與尋找中國創客分享自己的投資指導時，他說：“投資最重要的不是看股權形式，而是看被投企業有什麼樣的商業模式，是什麼樣的人在管理”。
市場低潮期是直面內心最好的時候
外部環境不佳的時候，往往也是真正擁有核心競爭力的企業脫穎而出的時期。
高瓴資本的名字來源於耶魯校園內的高瓴大道，以駐馬店市高考狀元身份進入人民大學學習國際金融之後，張磊也曾經循規蹈矩地在被分配的五礦工作，隨後選擇去耶魯大學深造。
2003年非典時，國內互聯網正在經歷低潮，此時的張磊在一家全球新興市場投資基金工作，主要負責非洲尤其是南非和東南亞的投資機會，之後又擔任紐約證券交易所首任中國首席代表，並創建了紐交所駐香港和北京辦事處。
這些經歷為他後來創辦高瓴資本奠定了堅實的基礎，也讓他有機會深刻理解中國正處於偉大變革之中，這樣的環境正是他能發揮最大作用的地方。
2005年張磊創辦高瓴資本，把主要投資目標放在亞洲和中國，這也是張磊認為最驕傲的一件事。“找到一群同樣有激情的、靠譜的伙伴，大家從沒有投資經驗，彼此互相商量著一步步做出來”，張磊告訴尋找中國創客。
如今回想2008年金融危機，張磊認為那是“大顯身手的機會”，當時所有的人都很恐慌，在那個時間節點，所有人都不敢做新的投資，都在賣股票。那一年，張磊帶領高瓴資本出資5000萬美元參與中國鐵建上市定增，投資藍月亮天使輪。
“ 其實市場低潮期是直面內心最好的時候，真正去考慮什麼是最好的企業和企業家，什麼樣的企業真正在創造價值，讓我克服恐懼，收穫良多；同時，外部環境不佳的時候，往往也是真正擁有核心競爭力的企業脫穎而出的時期 ”，張磊告訴尋找中國創客。
根據清科私募通的數據，從2010年至今，高瓴資本投資案例數持續增長，尤其是在被視為資本寒冬的2015年和2018年，投資案例數均逆市增長。2018年也是高瓴資本的退出大年，共有17個項目退出，遠超此前每年1-3個項目的退出量。
如今，寒冬仍在繼續。高瓴資本已完成一隻規模為106億美元新基金的募資工作，張磊需要在大顯身手與克服恐懼之間尋找平衡。
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