抱團股近期出現持續下跌行情，多隻基金淨值春節後跌幅超過15%。以熱門抱團股貴州茅臺為例，3月8日，貴州茅臺下跌4.86%，股價跌至1960元/股，春節以來，貴州茅臺累計下跌25.4%。
抱團已經瓦解了嗎？「我們覺得這是慢牛中的回調。」3月8日，在瑞銀兩會專題媒體溝通會上，瑞銀中國策略主管劉鳴鏑表示，「3月份、4月份是調整期，但應該也是今年的買點。」
劉鳴鏑介紹，瑞銀的投資人包括在美國市場也在調整倉位，從防禦型或美股的核心資產如蘋果、特斯拉等股票調整到一些價值股，並更多調到週期股。他認為，加上近期內地宏觀調控政策的態度、基金贖回以及GDP目標在6%以上等因素，總體上投資者是更審慎和短期的心態。但從全年看仍相當樂觀。「只要有業績，估值都不會太差。」
以瑞銀覆蓋的400多支內地股票為例，從去年12月份到今年2月份，總體估值上升但業績也相當好。劉鳴鏑表示，大多數股票之所以變成抱團股是因為業績好，在調整部分倉位到週期股後，抱團股只要業績繼續好仍然有投資人進場。只是因為倉位比較集中，拋售的時候會出現超跌。
近期亦有市場聲音認為，一些龍頭股估值過高，應調整倉位到中小盤股票。
「每年總會有一些宏觀事件或微觀事件疊加，股票要做比較大的回調，但這些企業經營狀況是良性的，我覺得是一個買入機會。」劉鳴鏑認為，股票會波動，但公司的經營情況不會這樣波動。相信一般的機構投資人在估值上會有更高的忍受度。一些中小票在總體環境恢復後能夠迎來一波行情，但是其在賽道的位置決定了與龍頭公司不在一個商業量級。
瑞銀認為，當前市場情緒處於比較平穩的調整過程，等到3月中旬到4月份，有業績的抱團股依舊會得到追捧。
瑞銀在2020年12月份發佈的模擬倉配置顯示，週期股佔有最多的倉位，標配消費，低配銀行，高配電信行業，因為其價值明顯。
在中國宏觀經濟解讀環節，瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤表示，政府工作報告將經濟增長目標定在6%以上相對比較保守；市場上絕大多數預測都在8%以上，瑞銀給出的預測為8.2%。
汪濤認為，經濟增長目標定在6%以上，一是考慮到海內外疫情控制以及海外刺激政策的不確定性，二是為政策留足調整空間，而不是讓政策侷限於某一個具體目標變得太緊或太鬆。
什麼是拉動今年中國經濟增長的主要動力？
汪濤表示，一是國內消費，二是出口。今年消費的反彈主要是得益於整個居民部門就業更加充分，收入增長、消費信心增加所帶來的。瑞銀預測今年消費增長達到10%，今年出口增速大概率也將超過10%，因為中國產業鏈的供給非常有韌性，此外還有全球經濟的復甦，尤其是美國、歐盟等主要經濟體的增長。
編輯/Jeffy
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