備受Ark青睞的移卡（目前ARKF持倉1280萬股，市值約9億港幣）將在3月25日港股盤後公佈截至2020年12月31日止第四季度及全年業績。對於本次財報，主要背景、關注點如下：
1）一站式支付服務上半年受疫情衝擊，下半年將強勢復甦。
2）營銷服務上半年增長10倍，下半年勢頭如何？
3）財務預測，估值水平？
一、支付業務強勢恢復
由於移卡支付業務主要服務於線下中小商户的交易環節，2020年上半年疫情導致支付業務受到較大沖擊。2020年上半年公司總支付交易量同比下滑16%，一站式支付業務收入下滑11%。
下半年支付業務復甦勢頭強勁。截至10月，活躍支付服務客户數已恢復至疫情前的體量，支付服務覆蓋的消費者人數已近6億，並繼續保持季度環比增長；7-10月基於應用程序的支付服務的交易筆數較2020年上半年增長30%。
安信國際預計2020年下半年移卡總支付交易量將達9120億元，同比增長23%，支付業務收入將達13.9億元，同比增長28%。
二、營銷收入增長能否再超預期？
2020年上半年科技賦能商業服務是公司業績增長的主要拉動力，收入同比增長達5.4倍，其中營銷服務又是主要引擎，收入增長11.8倍，毛利同比增長達3.5倍。
根據公司披露，廣告精準營銷平臺業務在7月至10月的曝光數相較2020年上半年已實現接近一倍的增長，基於此推測營銷收入環比增速有望超過100%。
三、財務預測
根據彭博一致預期，2020移卡營收約26.4億元，全年+16%；意味着下半年同比增26.7%。
2020年調整後淨利3.58億元，全年+18%；下半年同比增35%。靜態PE為72倍。
目前有9位分析師給予移卡「買入」評級，1位分析師建議持有，一致目標價75港元，當前價格70.2港元。
安信國際預測2021年，2022年移卡經調整淨利潤為5.27億、6.93億人民幣，對應當前市值PE為49倍，37倍。
編輯/richardli
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