之前說過我的一個投資原則：不買沒有證明持續盈利能力的公司、不為沒有持續盈利的業務出價。
最近一直在看拼多多、美團、B站、小米等公司，基本都是公司的產品或業務非常有競爭力，但目前還沒有到持續盈利的階段。
我基本不懷疑這些公司的長期盈利能力，只是很難定量估計出盈利的數量級，比如拼多多，是年掙100億還是300億？小米，100億還是300億？而離開這個盈利定量能力，就無法估值拼多多是值2000億還是6000億，或小米是值2000億還是6000億。
所以，更保守的做法是對這類有競爭力但還沒有穩定盈利的的好公司，最好再等幾年，等它的持續盈利能力出來的再買不遲。因為如果盈利能力是可持續的，那麼晚幾年買問題不大，比如茅台騰訊阿里。如果盈利能力是不可持續的，那再看幾年就不會買了。 $小米集團-W(01810)$ $美團點評-W(03690)$ $拼多多(PDD)$
作者：章文曦
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