上周本欄提到傳奇選股名家彼德林治，最近的一篇《巴隆氏》訪問。據基金經理Ben Carlson近日文章提到，林治一篇90年代中的訪問中，對市場擇時(market-timing)的看法，更覺歷久常新。當時市場正經歷大牛市中的一個回吐，對此林治未見過分悲觀或樂觀，反提出投資者應注意的兩點：自己的風險胃納與時框。
「市場本身非常波動。本世紀已過95年，時為1996年中，暫時跌約一成。過去95年，曾有53次市跌一成或以上，但卻沒有53個下跌年份。有時大市先升26%，年終卻僅升4%，再來個一成的調整。53次一成或以上的跌浪中，15次跌幅多於25%。95年內15次，即約6年一次大跌。
沒人知道何時大跌，至少若有人知道，他們可沒告訴別人。我不記得有誰常常預測，而能命中多於一次。身處市場，要知道下跌必將發生。每隔數年一定見頂一次，並『調整』10%，這是快速損失一大筆錢的委婉說法。
熊市則是20/25/30%的下跌，同樣必將發生，也沒人知道何時開始。沒這樣的心理預期，就不宜待在股市。應市的關鍵器官，是胃(胃納)，而非大腦。你能挺過這種跌幅嗎？你的投資時限是多少？1年還是10至20年？
如你有幸儲夠大筆學費，供來年子女進大學，現直接投入股市，只能搏一、兩年，那樣甚為不智，與買大細無異。你難以掌握一、兩年的走勢，股市長線的表現，卻站在投資者的一方。
真有餘力投資，下跌不應令你憂慮，反而成為一個機會。
緊記當時林治苦口婆心勸告，清楚了解自己狀況，早有心理準備的投資者，或可安度低潮。享受股票升勢的當下，不時檢視自己的風險胃納與投資時框，有其好處。
責編：Emma
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