防禦性投資有很多種，KO與PEP都是，不過PG更是消費品之王。在眾多的選擇當中，我們只能選擇更出色的，這時候可口可樂會暫時放到二線名單。
看著滿滿人潮的麥當勞(股票代號：MCD)，
孩子喊著：「我想吃麥當勞！」
這是有孩子的家長再平常不過的點法，
畢竟這麼小的孩子，可口可樂(股票代號：KO)還不適合。
過去曾寫過麥當勞(股票代號：MCD)的介紹文章，
三歲小孩都認得的全球餐飲品牌--麥當勞，道瓊成份股排名第六，近一年股價大漲40%，上升動能來自於？
這禮拜吃過麥當勞了嗎？速食王國麥當勞持續擴大裁員，股價應聲大漲4%，當削減成本效率高於營收衰退，那獲利依舊可以增加
今天沒有要寫麥當勞(股票代號：MCD)，
我們要談的是另一家耳熟能詳的大公司--可口可樂(股票代號：KO)，
可口可樂是世界最大的的飲料生產以及銷售商，
總部位於美國亞特蘭大。
擁有500多個非酒精性飲料的品牌，
世界上最暢銷的飲料品牌前五名，就有四名是可口可樂公司旗下的，
包含Coca-Cola、Diet Coke、Fanta以及Sprite。
這個世界上最大的飲料分配系統，向全世界銷售產品，
可口可樂(股票代號：KO)擁有以及許可的商標飲料每天在全世界銷售19億多瓶。
也是股神巴菲特持股第三大的股票，
佔了波克夏(股票代號：BRKB)整個投組9.78%的價值。
這家市值2340億美元(台幣約7兆台幣)的公司，
在10/18星期五也公布了最新的季報，
儘管美元走強帶來了阻力，
但受惠於品牌的成長以及零卡與健康飲品的推動，
第三季營收優於預期。股價在盤前交易中就上漲了1.6%，
收盤上漲1.84%。
也許讀者想問：
「上漲了1.84%，不是還好而已？」
讀者要留意的是，
可口可樂(股票代號：KO)本身就不是一家會起伏很大的股票，
算是一檔蠻牛步的股票，所以你要奢望盤前大漲5~6%，
這比較容易發生在科技股。
另外則是週五的大盤是下跌250點的，
所以可口可樂(股票代號：KO)表現算是抗跌。
在財報方面表現，營收95億美元高於分析師預期的94億，
高於去年同期的87.8億美元，年增率8%，
淨利為25.9億美元，高於去年同期的18.9億美元，
調整後EPS為56美分，與分析師預期的56美分持平
產品類別來看，可口可樂年增3%，
水、營養強化水和運動飲料銷售額年增2%，
茶和咖啡為年增4%。
隨著美國蘇打水消費量的下降，
可口可樂更花心思的推出糖分較少、包裝較小的飲料來推動銷售。
零卡可樂實現了兩位數的銷量成長，
迷你罐裝7.5盎司蘇打水也是如此。
美粒果(Minute Maid)和果汁品牌Simply在本土市場也表現出色，
類別營收成長了3%。
在美國以外的市場，
可口可樂持續透過同名品牌的知名度來擴大飲料產品組合。
目前在20多個市場推出了可口可樂Plus咖啡飲料，
也推出了首款可口可樂品牌的能量飲料。
上圖為KO與SPY近五年來績效比較圖(可點圖放大)
可口可樂(股票代號：KO)一直不是一檔飆股，
但卻是一檔很安心抱著的股票，
很可惜的是過去五年來，表現只能說是差強人意，
防禦型個股當中，公司的表現算是後段班。
競爭對手百事目前作的比較好
我們可以從過去十年來看，配息有逐步增加，但獲利始終無法提升。
相較於競爭對手，百事可樂(股票代號：PEP)集團，
成績遜色不少，也讓大家懷疑，這塊百年光環是不是不行了。
CNN曾指出，可口可樂最大競爭對手百事可樂，
旗下還擁有零食品牌多力多滋（Doritos）、奇多玉米棒（Cheetos）等，
零食部門的銷售和營業利潤成長率，
在過去幾年中時常高於飲料部門。
說白點，零食賺的比可樂多...
但可口可樂似乎沒興趣拓展飲料以外的業務，
可口可樂CEO曾稱，該公司專注於飲料產品，
且已併購礦泉水品牌Glaceau Smartwater和無糖飲料品牌Honest Tea的製造商，
並在2014年收購知名能量飲料公司Monster Beverage（股票代號：MNST)近20％的股份，
以及以51億美元(約新台幣1570億元)收購英國連鎖咖啡品牌Costa。
從可口可樂(股票代號：KO)將產品從汽水轉向茶、水、咖啡和果汁很合理，
但北美市場的碳酸飲料銷量往下走，
即便努力開發了更多副品牌的飲料，
目前看來競爭對手的策略比較有效。
當然，我們可以清楚看到，可口可樂的股價還是上漲的，
目前甚至還在年線以上蠻遠的位置，
至少下跌10%才會碰到年線。
上圖為可口可樂日線圖(可點圖放大)
對於長期投資人來說，目前的經營績效與股價，
似乎不這麼有吸引力。
短中線當然表現中規中矩，但別忘了美股大盤準備攻上2萬7千點，
過去這幾年KO的經營表現卻是不盡理想，
股價當然還是隨著多頭上漲，但也漲的不夠多。
我認為隨著人類財富總體財富的增加，
對於健康意識是有逐步抬頭了，
無糖或者低糖的飲料需求，會是值得注意的一塊。
從未來展望來看，
可口可樂(股票代號：KO)調高了2019年的營業利益預測，
估計將成長12%至13%，先前的預測為11%至12%。
全年內部營收則預期將成長5%。
調高幅度非常小，股價上漲自然也沒有太多的驚喜，
要小心的是大多頭時期，
公司經營者報喜不報憂的特性，
未來可口可樂能否開發出更驚人的產品，
或者直接走向百事的策略，
值得我們繼續觀察後再進行長期投資。
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防禦性投資有很多種，KO與PEP都是，不過PG更是消費品之王。在眾多的選擇當中，我們只能選擇更出色的，這時候可口可樂會暫時放到二線名單。
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