《古臣周記－古臣》十月股災重現？逆向ＥＴＦ點部署？

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《古臣周記》１０月係傳統嘅「股災月」，因為多次經典嘅大跌市都喺呢個月發生。就好似
１９８７年嘅１０月，香江魚缸受外圍孖屐拖累，單月急瀉四成三，搞到聯交所都要宣布停市４日，係史上首次停市。睇返今年９月魚缸嘅表現，月頭時曾受惠本地政局短暫緩和，衝高見過２７３００點之後就拾級而下，似乎未受「金九銀十」神州消費旺季嘅憧憬帶動。
　　
          另一方面，目前影響香江魚缸走勢最深遠嘅就係神州同花旗國嘅貿易戰，最新一輪嘅貿易談判安排喺１０月嘅第二個星期，但花旗國侵侵（特朗普）最擅長喺談判期間突然施壓，令局勢急轉直下。唔知呢一輪談判會唔會令魚缸插水呢？如果１０月魚缸繼續下試，逆市下又好唔好部署下啲逆向ＥＴＦ呢？
　　
＊逆向ＥＴＦ屬低風險槓桿對沖產品＊

　　首先，等阿臣同大家講解下逆向ＥＴＦ嘅概念。有別一般ＥＴＦ股份係追蹤相關指數或資產，例如之前同大家講黃金時提過嘅ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）就係追蹤金價嘅走勢，逆向ＥＴＦ喺一種槓桿對沖產品，同對應嘅期貨沽空合約掛勾，例如比較多人買嘅ＦＩ二南方恆指（０７５００）就係同恆指沽空期貨掛勾。
　　
         喺香江，呢類反向槓桿產品嘅倍數最多為兩倍。意思即係當魚缸跌１巴仙，呢隻兩倍嘅逆向ＥＴＦ就會升２巴仙；相反，如果魚缸升１巴仙，佢就要跌２巴仙。呢類反向產品嘅優點係入場費低，最低幾百銀都有一手，而且無期貨同牛熊證咁對指數咁敏感，後者槓桿可以有幾十倍，如果買錯左方向，份份鐘蝕到入肉，同埋有補倉嘅需要。

　　通常買逆向ＥＴＦ嘅原因係因為手上有唔少正股，買番呢類同正股有同樣槓桿風險嘅反向產品做對沖會比較容易管理，而且風險同成本都較其他對沖工具為低，但回報自然亦都相對保守。
　
＊實際操作﹕只適宜對炒＊
　
　　除咗追蹤魚缸（恆指）之外，本地仲有追蹤國貨（國指）、花旗國納指１００指數同標普５００指數嘅逆向ＥＴＦ。所以如果真係睇淡後市，想買番啲反向產品做對沖，都可以選擇跟蹤唔同孖屐嘅指數。例如，近日有傳花旗國加強規管喺當地上市嘅中資概念股，甚至撤銷佢地嘅上市地位。若事件繼續發酵，可能較為拖累中資股嘅走勢，咁買入追蹤國指嘅反向產品回報率會高少少。

　　頭先同大家提過呢類反向產品主要用嚟做對沖，要達到呢個效果嘅話，最好都係即日賣買。因為如果持有多過一日，所累積嘅升跌幅度會因為槓桿同複合效應而變得唔同。譬如以一隻一倍看空恆指嘅產品來計，如果恆指第一日跌５巴仙，第二日升５巴仙，持有呢隻產品兩日仍然會蝕０﹒２５巴仙。因此，結合槓桿、孖屐波幅加大，以及日數再長啲，個回報就同當日恆指升幅愈嚟愈偏離，做唔到對沖嘅目的，所以都喺建議短線操作，第二日再根據市況作部署。