信報 英眼狙擊
標普500指數距離創新高咫尺之遙，市場寬度卻愈來愈差，參與升浪的股份數目太少。以筆者長期刻意漏空銀行股，組合又有一定分散程度的打法，必然會落後大市。
用跟紅頂白的方式來應付兩極化市況，在過去七八年間是家常便飯。不過，今次強股數目太少，加上增長股由盛轉衰，與筆者偏好相反，所以才陷入苦戰。有贏有輸十分正常，從來不介意除笨有精的操作，問題是如何變陣走出困局。
高追當紅的銀行股怕摸頂，多年來的不濟表現說明一切，而且近期成交偏低，升勢未必可以作準。掉頭造淡，博大市純粹「托沽」，就日日受折磨，偶爾皇恩浩蕩，像本周三急跌幾百點，卻原來是走勢陷阱。高沽等跌，或者等跌追沽，通通都不是辦法。
比較容易的折衷方案是追買一些強勢，又兼具價值及增長特色的股票，最佳代表當然是蘋果公司，其次就是Alphabet。估值不高，雖然公司規模龐大，仍然有持續增長的故事，最重要是市場深度好，可以大注買入，萬一出了意外，要高速撤離亦沒有問題。
這種混合概念的選擇太少，人同此心之下炒出超強勢現象。由於市值大又托得起市場指數，於是令到不少類似筆者的基金經理怕落後太多要侷追，結果形成一個良性循環，這個泡沫還在進行當中，很難估計幾時會停。
以前蘋果及Google母企Alphabet被視為兩不像，增長概念不夠亮麗，防守性又不足，所以估值才便宜。時移世易，高增長股近來幾乎全軍覆沒，打八折以上是公價。隨着債價回落，欠缺增長空間，盈利只是平穩的防守股同樣被離棄，於是乎時勢造英雄，兩不像反而變成兼具兩項優點的最佳選擇。
若干年前，筆者管理基金的規模尚細，曾經靠Facebook及迪士尼兩隻重倉股帶來超卓回報，現時的確有頗大誘惑故伎重施，嘗試以蘋果及Alphabet殺出重圍，兩者亦食得起巨額注碼。不過也只是適可而止，沒有當日的勇猛，因為萬一失手，損失以絕對金額計今非昔比，要追的話會十分艱難，還是審慎慢慢打，等大市趨勢明顯才普遍加注疊上去。
基金持有蘋果、Alphabet及迪士尼
豐盛金融資產管理董事
#英Sir
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