信報 英眼狙擊
節 黃國英Facebook
港交所（00388）向倫敦交易所「提親」，比較兩者長期股價表現，霎時發現港交所原來跑輸幾條街，萬一今次收購失敗，倫交所繼續壯大，恐怕以後就再無機會。股價分野主要原因之一在於港交所錯失了掌控主要市場指數作為印銀紙的工具，無奈窗口已經關閉，今時今日想推出一個土炮市場指數，繼而進軍國際，挑戰富時羅素及MSCI的地位，根本是不可能的任務。原本以為港交所本身業績並不差，起碼交出互聯互通的功課，可惜還是相形見絀。
大家樂（00341）同樣是蘇州過後，現時中國本土品牌的實力已非10年前可比，過去10年無法在內地打下江山，未來機會更加渺茫。以前還可以靠香港巿場的龍頭地位作招徠，尤其目前經濟不景氣，可是近期股價竟然相當不濟，完全推翻傳統智慧。無能力大躍進，兩頭不到岸，便被投資者離棄。
在芸芸過千隻港股之中，港交所和大家樂過去10年的表現絕對算是中上，光輝不再，反映投資者愈來愈成熟，連普通散戶也放眼世界，中庸固然冇運行，連帶中上也岌岌可危。既然有得揀，當然要揀最好，無理由要屈就。這兩個例子說明了公司不進則退，股市之中唯有卓越才可以繼續生存。
所以港股整體估值一定要平，尤其是香港公司，因為沒有幾間有打世界波的決心及能力，甚至連開拓內地市場也逐漸無能為力。買中國公司的話，付出溢價去買A股，亦比買港股來得吸引，板塊種類選擇多，最重要是市場深度好得多。不經不覺間，港股正在被邊緣化，難怪成交長期不振。
作為投資者，無謂感情用事，如果認同股市大潮流是追求卓越，中上已經不足以維持股價表現，就要盡早進軍美股或者A股，擴闊自己的選擇範圍。港交所和大家樂的例子前車可鑑，一旦失去壯大的機遇，被甩開之後，就不似再會有空間迎頭趕上。同樣道理，我們現時不去冒險拉長戰線，將來好股更貴，踏入低回報年代，想要靠股票投資向上流也未必有辦法。
基金持有倫交所及MSCI
豐盛金融資產管理董事
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