投資如痛苦馬拉松 最高收穫的方法，是長期坐住一堆好股

英之見 - 基金經理黃國英Alex Wong

信報 英眼狙擊

投資如痛苦馬拉松 局部走位適可而止


環球股市第四季開壞個頭，觸發大跌的催化劑是美國超弱的採購經理指數。其實製造業不濟，並非特別出奇的事情，市場焦點一早轉向消費者經濟。不過，升市始終漸露疲態，又永遠有一大班人擔心衰退，恐怕一環扣一環之下，消費市道受到影響，於是成為了拋售藉口。

早前捱不住市況折磨，組合淨值亦連環失守幾條警戒線，因此減低了持倉。認定跌市並非太恐怖，再次開始逐漸回補的行動。風頭火勢之下，只是循序漸進，速度甚慢，亦主要圍繞比較穩健的龍頭大股。不錯買入價位是低於早前沽貨的水平，但平均相差不外乎3%左右，和同期標普指數的跌幅差不多而已。

如果回補目標是中小型股，價位的差距比較大，這樣一沽一買才有意思。可是，市場氣氛打了折扣後，資金應該會求穩，所以稍後龍頭企業會率先反攻。加上手上籌碼減少，未有勝仗振作之前，貿然冒險，萬一中小型股繼續跌，肯定會把持不定又斬倉，屆時元氣再傷，更加難操作。

價位只是相差幾個百分點，已經出出入入，理論上一動不如一靜，早知硬食跌浪便算。回補最主要的理由在於不擔心跌市的催化劑，加上低息年代短兵相接，優質資產的波幅下降，幾個百分點的價差，其實算是頗多。

積少成多的話，這種走位可能爭取到額外回報，卻不能沉迷，只適宜撥出組合其中一部分來操作。回顧過去，帶來最高收穫的方法，是長期坐住一堆好股，每隻升幅都遠遠超出當初預期。如果炒股炒上癮，高估捕捉時機的技巧，肯定聰明反被聰明誤，更加勞心勞力，回報卻大減。局部走位的理由，主要在於打職業，要照顧客戶的感受，捱打要有一個限度。
每次大大小小的跌市，總有幸災樂禍的聲音，永遠有人以為可以賺盡每個浪，次次低買高沽，一擊即中，毋須捱打。

事實上，投資是場痛苦的馬拉松，坐好股已經是相對容易亦有着數的方法。調節注碼及組合成員，減少損傷，是降低操作壓力的折衷方案，很多時候卻會付出代價，只能適可而止。


豐盛金融資產管理董事



貓奴筆記: 近期美股大跌, 即使是龍頭好股也不能避, 好在倉位不大。