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《資本灘》谷毓榕
編輯 蔡俊
近期，順豐控股（002352.SZ）發布了2021年的業績預告。
報告顯示，公司2021年第四季度盈利24億-26億元，同比增長39%-50%；扣除非經常性損益後的淨利潤為14.5億-16億元，同比增長41%-56%。
順豐控股第四季度的光鮮，實際上來源於一場收購。
2021年9月，順豐控股完成嘉里物流聯網有限公司51.8%股權的收購。嘉里物流核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案。收購後，順豐控股將嘉里物流納入國際部板塊，以此獲得國際貨代、清關等方面的資源。
公告顯示，收購嘉里物流後，順豐控股的供應鍊及國際業務營收在2021年10月、11月和12月分別為87.47億元、96.11億元和91.09億元，同比增長779.1%、639.31%和534.77%。而收購之前，公司該業務營收均低於12億元。
快遞公司收購物流企業，此前案例較少。相對類似的案例，為京東去年的一起操作。
2021年9月，京東子公司京東智能產業發展集團以9.16億收購宇培國際持有的中國物流資產股份。交易完成後，京東將持有中國物流資產37.02%股份。
同樣作為京東的子公司，京東物流此前和中國物流資產存在多個關聯交易，其中包括中國物流資產向京東物流出租物業、倉庫、宿舍和餐廳等等。此次收購後，京東更加完善自己基礎物流能力，對京東物流或帶來積極影響。
值得一提的是，在2022年中國顧客推薦指數快遞服務推薦度的排行榜中，京東物流已躍居第一名。京東物流走的是與其他物流公司不同的直營體系，即自建倉庫的重資產模式，使其能夠全權把控配送的整個環節，對配送效率和配送員工都有很強的掌控。
話題回到順豐控股。儘管公司第四季度通過收購光鮮了業績，但論全年，公司還是顯出疲態。
根據業績預告，2021年順豐控股全年預計盈利42億-44億元，同比下降40%-43%；扣除非經常性損益後的淨利潤預計為17.8億-19.3億元，同比下降69%-71%。
之所以發生大的波動，與公司2021年第一季度的巨虧有很大關聯。當年第一季度，順豐控股虧損了11.44億元。雖然第二和第三季度分別盈利10.94億元和25.43億元，但相較2020年同期，依舊下滑79.54%和68.11%。
對於全年的業績變動，順豐控股在預告中做出了解釋，包括為擴大市場份額而加大資源投入、定價較低的經濟型快遞產品增速較快、連續兩年延續春節不打烊政策等。所有的這些，都對公司整體利潤造成一定的壓力，造成短期會存在“陣痛期”。
業績，決定了一切，包括公司的決策、資本運作，甚至還引發內部高層反思。
2021年4月，順豐控股的董事長王衛在股東大會上，就一季度的業績道歉。通過總結，王衛認為公司在原來的數據化管理還不夠，整個業務規劃上還有空間，並直言：
“以後這種問題我認為不會再出現第二次。”“
而對於未來，王衛表示要在產品的盈利模式跟資源配套中形成一種規模效應，喊出“我們要戰鬥！”
商場如戰場，不戰鬥就失去機會。之後，順豐控股自2021年第二季度起，積極採取各項有效的經營舉措及管理優化，逐季推進業績提升。
而且，商場如戰場，你不戰鬥，同行可能就赶超你。
以中通快遞為例，其2021年前三季度營業利潤總和為29.35億元，同比增長7.4%；淨利潤為29.92億元，同比降低1.04%；扣非後淨利潤為29.39億元，同步降低2.8%。
到目前為止，快遞行業的企業大致可分為三個梯隊。順豐當之無愧在第一梯隊中，但中通和京東近年發展迅速，逐漸縮小與順豐的差距。第二梯隊包括了圓通和韻達，申通和德邦位於第三梯隊。
值得注意的是，快遞行業不止第一梯隊在你追我趕。2021年10月，極兔收購了百世；此前韻達也參股德邦。同行間併購不僅優化資源配置，還降低了內捲的概率。
快遞業是內捲還是機會猶存，時間會證明一切。
順豐控股資本灘
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