高盛大宗商品資深分析師：從未見過大宗商品市場如此之牛

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Jeff Currie表示，他從未見過大宗商品市場如此之牛。當前，有非常多的大宗商品期貨品種處在遠期貼水的價格結構中。期貨曲線正在為短缺定價，這是他30年來從未見過的。

高盛集團的大宗商品資深分析師Jeff Currie表示，他從未見過大宗商品市場如此之牛。當前，有非常多的大宗商品期貨品種處在遠期貼水（backwardation）的價格結構中，也就是說，遠月的期貨價格低於近月的期貨價格，這樣的市場結構表明大宗商品稀缺，這種凸顯供給短缺的吃緊形勢創下至少1997年來之最。具體來說，在28種大宗商品中，有19種處於期貨貼水狀態。

Jeff Currie在接受彭博電視對話時表示，世界正處於“分子危機”之中。“我們缺少一切。不論是原油、天然氣、煤礦、銅、鋁，隨便什麼，都很短缺。”期貨曲線正在為短缺定價，這是他30年來從未見過的。

在能源市場，石油和天然氣的強勁需求已經超過了供應能力。全球供應短缺也提振了金屬價格，特別是在推動清潔能源疊加消費增長的大背景下。農業方面，農作物產量受到惡劣天氣的限制，乾旱抑制了整個南美洲的大豆生產前景。

去年大宗商品市場在多重因素的助推下走出了波瀾壯闊的行情。新冠疫情對全球大宗商品供應鏈造成衝擊，如海運價格翻番、勞動力成本上升導致開工不足直接抬高了大宗商品的供給成本。此外，“黑天鵝”事件不斷，如OPEC+暫停增產、“北溪2號”天然氣管道事件、“長賜號”擱淺等都在助推大宗商品價格上漲上添了一把火。

對於2022年大宗商品走勢，市場分歧較大。

中泰證券首席經濟學家李迅雷近日表示，如果2022疫情能夠得到控制，由於供應鏈問題導致的物價上漲，應該慢慢會消減。隨著2022年的主要經濟體貨幣超發程度的減輕，大宗商品價格應該會有所回落。

上週，全球頭號對沖基金橋水的高管Karen Karniol-Tambour表示，隨著經濟的擴張和價格的上漲，大宗商品是最未被充分利用的對沖通貨膨脹的工具。“你需要尋找的是那些在經濟增長和通貨膨脹壓力大的情況下仍會表現良好的資產。我個人偏好金屬和碳排放權。”

以成功預言1987年10月股災而一戰成名的華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones上個月在接受CNBC採訪時表示，美聯儲主席鮑威爾與通脹的搏鬥將導致多類資產面臨風險，而那些在疫情期間表現最好的資產可能從山頂跌入谷底。相對於金融資產，大宗商品似乎“被嚴重低估”，他預計隨著緊縮週期的展開，大宗商品的表現將大大優於金融資產。

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