2021年還未到，但是一些策略師已經開始看好2022年。
瑞士信貸（Credit Suisse）分析師Jonathan Golub公佈了2021年標普500指數（^GSPC）目標為4,050點，較周二收市有12.2%的上升空間。支持這一樂觀看法的原因是，他預期兩年後，新冠肺炎後的經濟復甦將會達到頂峰。
「我們對於2021年的預測，旨在回答一個簡單的問題：未來（2021年底）看未來（2022年）會是甚麼樣子，」Golub在周三發表的一份新報告中說。「從這個角度來看，我們被迫不再強調近期，而是將注意力集中在回歸一個更正常的世界上。」
「我們展望2022年，新冠肺炎將成為一個褪色的記憶，經濟強勁但開始減速，孳息曲線更加陡峭，波幅降低，周期性股份的輪替基本上已經過去了，」他補充說。
根據Golub的分析，從2021年下半年開始，以GDP衡量的經濟活動將回復正常水平，增長略高於趨勢，或說季度年化增長率略高於3%。
至於勞動市場，截至10月，就業人數仍較大流行前少1,000萬人，但是Golub說，到了2022年下半年，很可能實現「充分就業」。
由於股市是反映未來，隨著投資者對這些事件定價，這些進一步改善的前景都會轉化為標普500指數的上升空間。
分析師開始預期企業盈利改善，因為在今年的第二和第三季，標普500指數的每股盈利都大大超出了預期。
「我們認為，盈利預測會在2020年上升，2021年保持穩定，2022年趨於溫和，」Golub說。
他預期，2021年每股盈利會升至168美元（較今年上升20%），因此將標普500指數目標定為4,050點。他進一步預計，2022年每股盈利將會升至190美元。
明年看好甚麼行業？
就行業而言，Golub給予科技股「增持」評級，由於其擁有「更快的銷售增長、更高的利潤率、強勁的自由現金流和低槓杆」。他還對本年迄今表現落後的金融股給予「增持」評級，因為它們傾向在復甦的過程領漲。
「與典型的經濟復甦一致，銀行應該會受惠於信貸狀況改善、交易量增加和陡峭的孳息曲線，」Golub說。「這群人很可能是很保守的。因而獲得更大的股本回報。」
Golub將明年週期性股票的表現評定為「中性」，稱自己「看好經濟敏感股，相信他們的上升趨勢將會在短期內持續。」但是他補充說，經濟活動最明顯的季度改善已經來了又去，那些盈利表現與經濟增長密不可分的股票，僅餘溫和的上升潛力。
他給予非週期性股份（例如消費必需品）「減持」評級，對醫療保健股則給予特殊的「增持」評級。
「非週期性股份在經濟好轉時會落後於大市，因為波幅下跌，支持風險資產擁有較高的市盈率，而利率上升亦使其高息的吸引力下降，」他說。「唯一例外是醫療保健股，鑑於更強勁的盈利趨勢，其表現應該會優於大市。」
撰文：Emily McCormick
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