【環球市場】英偉達與日股其實關係甚大！

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過去24小時環球金融市場聚焦兩件事，第一是英偉達業績，其次便是日本股市創新高。

先講英偉達業績，基於估值偏高，市場認為隔晚業績最低消費是上季收入最少要達至204億美元，但最終出來結果是收入不單達標，收入更高達221億美元，即比條街預期高8.3%。

更重要是本季收入展望亦不曳，估計收入達240億美元，比市場估計的218.2億美元也高近一成，結果業績公布盤後時段，股價勁升一成，今晚大有機會扭轉連跌四日頹勢。

英偉達的痛點

無可否認英偉達上季標青，連同OpenAI上季推新工具Sora，還有英偉達教主行政總裁黃仁勳認為生成式人工智能(AI)已經觸及「引爆點」，令投資者興奮無比，但要留意一點是大行預期未來2025財年增長難以再倍升，料經調整每股盈利按年升68.1%。

要重申多一點，英偉達業務是強，但絕不是無痛點，特別是其客戶包括Meta、Google、亞馬遜、微軟、甚至是OpenAI都好，都計劃或已推出自家製的人工智能ASIC晶片(即變得台積電、三星及英特爾更重要)，情況就如虛擬貨幣掘礦初期，最初用英偉達晶片，之後各大廠商便自我研發ASIC，最終拖累英偉達在相關業務銷售。因此，英偉達短期股價或再強，但中長線除非有更新應用登場，否則核心情況已開始變質。

日股創新高靠AI股

至於日本股市今日也同英偉達一樣火熱，日經225指數盤中一度飆1.9%，突破1989年高位，高見39156，創歷史新高，累計今年升幅達5634點或16.8%。

仔細拆開日經225指數，推動該股市主力向上，絕不是大家熟悉任天堂、四大商社、及Sony，頭四大主力分別是東京威力科創 (Tokyo Electron)、在本港第二上市的迅銷(06288)、Advantest及軟銀，上述四股合力推高日股3069點，即佔整個升幅54.4%，其實與美股一樣極度集中。

更有趣情況是，除迅銷外，東京威力科創、Advantest及軟銀，其實業務與人工智能絕對相關，軟銀便不用多講，其持有美股的ARM及投資多間創科企業，絕對已是人工智能代表股。

至於東京威力科創，業務是晶片設備製造商，規模也是亞洲最大，全球第三大，集團已表明去年在ChatGPT熱潮下，已帶動AI晶片設備資本開支。另一間公司Advantest，業務也是與晶片設備有關，該公司主力生產DRAM檢測設備，而DRAM就是GPU的好朋友，市場已開始賭DRAM可擺脫過往商品周期，估值有望持續擴張。

日經與英偉達相關度大

總括來講，日股破頂是因為AI熱潮所致，整個行業龍頭股便是英偉達，若將英偉達與日經225指數作5年Correation分析，相關度竟達0.88，所以英偉達股價好，日股走勢唔會曳，反之英偉達突然倒下，日股亦會有麻煩。

Market Digest高級分析員尹德政

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