2024年2月7日 星期三

畢老林 投資者日記 組合「鐵腳」獨欠Meta 輝達「老黃」華人首富

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2024年2月7日


2月6日,周二。老畢與馬結緣,且受已故股神戰友芒格(Charlie Munger)啟發,經常跨領域crossover,把一些賽馬概念應用到投資。上月中觀看馬匹試閘時靈機一動,想到美股「科技七雄」(Magnificent 7)在板塊以至個股層面上存在不少重疊,何不篩掉部分成員,換入其他領域具代表性的巨企,分散風險攻守兼備之餘,自然期望真能做到汰弱留強,剩下來的科技持倉繼續發光發亮大殺四方。

意念歸意念,付諸行動效果如何,卻由不得個人願望來決定。不妨以賽馬打個比方,揀對膽拖錯腳、腳跑出膽無影,類似情況猶如家常便飯,贏錢永遠比想像難。在美股七雄「易容篇」中,老畢把特斯拉和蘋果列作「棄子」,證諸業績揭盅後股價表現,這個抉擇並沒有錯。

正選跑出副車脫腳

經一輪推敲後,核心持倉決定以微軟做膽,新股王勝在能跟擅鬥,兼且人工智能(AI)有助驅動下一階段增長,作重心最宜。兩隻重磅配腳,正選輝達(Nvidia),副車Google母企Alphabet。前者近期連番破頂氣勢如虹,當配角無疑有點「屈才」,但作為投資組合最耀眼的鐵腳,在下落子當然無悔,問題出在另一隻腳身上。

老畢於Alphabet與Facebook母公司Meta之間左秤右秤,結論是Meta創辦人朱克伯格(Mark Zuckerberg)把2023年命名為「效率之年」(Year of Efficiency),聚焦削減成本精簡架構,股價去年漲近兩倍,市場反應說明一切。毫無疑問,小朱打了一場漂亮的翻身仗,可是「瘦身紅利」總覺已反映得七七八八,與其追寶尾,不如選擇業務性質相近的Alphabet,值博率至少高一點。

兩巨企近日先後公布業績,投資者厚此薄彼,對Alphabet恍如雞蛋裏挑骨頭,搜尋廣告收入稍遜預期,便足以成為掟貨理由。反觀Meta,不僅繼續享受策略轉變創造的成果,突如其來宣布派息,更令市場喜出望外,連同加碼回購雙重刺激,股價應聲飆足兩成,一夜間締造美股史上單日市值增長最大神話(2100億美元)。棄Meta取Alphabet,老畢即時「受罰」,但二揀一都押錯注,多少有點氣炸。

取悅市場何樂不為

增長型企業選擇派息,容易予人老化、不思進取之感,惟想深一層,Meta早已是哥斯拉級巨企,且坐擁大量自由現金流,拿一部分回饋股東,既不至於對研發造成影響,又能博取市場歡心,何樂而不為?

猶記得,輝達股價去年初還不到200美元,本周一收報693美元,短短一年間漲了2.5倍,如今市值高達1.71萬億美元。水漲自然船高,創辦人黃仁勳身家激增至612億美元,在彭博億萬富豪榜上位居全球第22,以2億美元之差壓倒排名23的農夫山泉(09633)創辦人鍾睒睒,一躍而成世界華人首富。

輝達佔據AI高地,不久前發布的季度業績顯示,總營收181億美元,按年增長206%,當中多達145億美元來自數據中心貢獻,該業務營收按年激增279%。須知道,投資者愈是AI上腦,對企業要求便愈苛刻,要滿足市場期望,就得不停尋求突破。輝達迄今總算未曾「甩轆」,去歲股價大漲兩倍後,今年開局銳不可當,短短個多月已飆逾40%,「老黃」想唔發都難。

講到Meta,股民總是只見風光的一面,忘了該公司既是單日最大價值創造者,亦曾不止一次成為美股史上最駭人聽聞的價值破壞者,市值於2022年10月一夜間蒸發700億美元,同年2月更誇張,市值單日暴瀉2500億美元。

殺估值驚心動魄

今天,朱克伯格又一次成為華爾街寵兒,惟回想進軍元宇宙初期,Facebook變身Meta瞬間成為笑柄,股價與高位比較一度跌逾七成半。在前述兩大價值摧毀事件中,2022年10月那次Meta離底不遠,然而科技股殺估值驚心動魄,鼓足勇氣進場撈底能有幾人?事隔不足兩年,現在人人愛談AI泡沫,那次股災雖生死攸關,惟兩相對照,恐怕也是投資者遺忘得最徹底的浩劫了。

本欄逢周二至周四刊出

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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