https://www.thinkadvisor.com/2024/02/01/jeremy-grantham-where-to-invest-in-2024/
Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. 聯合創始人兼長期投資策略師 Jeremy Grantham 對 2024 年美國利潤的預測是令人失望的、經濟疲軟、至少是溫和 的衰退 ——今年是股市艱難的一年，他的主要建議是：「避開美國股票」。
這是他在最近的一次採訪中告訴 ThinkAdvisor 的，儘管他也談到了機會。對於長期看空的投資者來說，這些市場包括日本和新興市場。在美國，格蘭瑟姆指出了品質 —「他說，這是美國市場最重要的低效率問題」 ——氣候變遷、資源和超便宜的股票。
總部位於波士頓的資產管理公司 GMO 於 11 月推出了第一支交易所交易基金。主動式管理型 GMO US Quality ETF (QLTY) 專注於優質股票。
在最近的訪談中，格蘭瑟姆也提出了他對人工智慧的長期展望。
「除了泡沫之外，我專注於長期的、被低估的負面因素，」他說。 “天哪，現在有大量的底片。”
以下是我們談話的要點：
THINKADVISOR：您對 2024 年經濟和股市的最重要預測是什麼？
我已經談論了一兩年的負面因素仍在醞釀中。其中大多數最終都會發生。
經濟將變得疲軟。至少我們會經歷一場溫和的衰退。利潤將令人失望。股市將經歷艱難的一年。
財務顧問該如何幫助客戶做好應對這一切的準備？
如果您需要商業建議，財務顧問應該始終瘋狂看漲！這顯然是他們經營業務的最佳方式。
不過，如果是你自己的錢，我就得小心了。
您認為今年股市具體會發生什麼事？
美股的報酬率將令人失望。非美國股票的報酬率可能會相當接近正常水準。
我會避開美國股票。它們的價格幾乎高得離譜，比世界其他地方的價格還要高 ——幾乎是有史以來最大的差距。
與世界其他地區相比，其利潤率幾乎達到了歷史最高水準。
這可能是雙重危險，因為他們可以單獨或一起逆轉。
您看好哪些非美股板塊？
日本，這可能是完全合理的。與美國相比，新興市場的物價非常便宜
美股還有機會嗎？
如果你必須在美國[投資]大量資金，那麼這些地方就是你可以[去]的地方：優質、氣候變遷、資源和超便宜的股票。
品質始終是一個好主意，因為它在熊市中非常可靠。品質是美國市場最重要的低效率問題。
3A股一直被錯誤定價，但它們的表現卻跑贏大盤。他們在去年的表現尤其出色。
為什麼？
因為他們很無聊。在牛市中，你想擁有七大股票[Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達和特斯拉]，而不是優質股票，因為它們看起來太無聊了。
但在熊市中，它們的無聊性卻是個有吸引力的特徵。
為什麼喜歡氣候變遷類別？
因為它已經被打敗了，現在已經非常便宜了，而且因為[幾乎]世界上每個國家終於開始認識到這是嚴重的，而且各地的激勵計劃都在支持氣候變遷。
為什麼你對資源持正面態度？
它們總是不受歡迎且便宜。我們必須在它們被錘擊的時候購買它們，而且它們只是在相對的基礎上被錘擊的。
另外，我喜歡超便宜的公司，因為便宜和昂貴之間的差距幾乎是前所未有的。
你還在關注2020年發現的超級泡沫嗎？
它在 2022 年以一種非常令人信服的方式突破。 2021年正處於緩慢通貨緊縮，被人工智慧的引入粗暴地打斷，改變了整個股市的飛行軌跡。
人工智慧闖入了舊泡沫。通常情況下，如果再下跌 20% 或 30%，該價格就會進一步下跌。
但 ChatGPT 引發了泡沫，Magnificent 7 一路飆升，將市場遠遠拋在了後面。
大部分漲幅是由幾隻涉及人工智慧的股票帶來的。
直到最近幾週，市場的其他部分才開始參與。
總的來說，您對人工智慧有何看法？
人工智慧並不是一個騙局，而比特幣基本上就是一個騙局。它具有巨大的長期影響。然而，重要的新事物的典型模式是它發展得太快，出現泡沫，然後重新組合併在很長一段時間內變得非常嚴重，就像互聯網一樣。
我認為人工智慧也會發生同樣的情況：它所擁有的一陣令人難以置信的欣快感，並會在一段時間內拖曳很多東西。
然後它就會破裂 ——人工智慧泡沫的壽命是有限的 ——並在未來 20 或 30 年裡穩定下來，成為我們所見過的任何東西一樣重要的東西。
我懷疑這個泡沫將成為一個有趣的歷史文物，我們將回到更合理的水平。
上週股市創下歷史新高。這是一個危險訊號嗎？
有一條鐵律：如果你為一項資產付出很多代價，你得到的回報就會較低。這在今天當然適用。
經通膨調整後，標準普爾指數並未創下新高。
現在正在進行的戰爭將對股市產生什麼影響？
歷史上，戰爭對市場的影響並不像我們想像的那麼大。
但戰爭創造了一個可怕的地緣政治環境，其中可能會發生壞事。
所以這讓我感到緊張，並且[它們]和[特別是]與市場以創紀錄的價格出售同時發生。
還有什麼讓你不安？
中國和俄羅斯的行為有些危險，它們與美國的關係看起來很緊張，而且唐納德·川普可能採取親俄立場，對北約不冷不熱。
有很多值得害怕的事情。
圖為：GMO 聯合創辦人傑里米·格蘭瑟姆。圖片來源：彭博社
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