https://www.oppenheimer.com/news-media/2020/market-strategy/11-23-2020-market-strategy.aspx
儘管華盛頓功能失調和Covid-19死灰復燃，股票仍表現出韌性
重要要點
- 隨著本月市場上漲，我們將討論一個經常從私人和機構投資者那裡聽到的問題。
- 與前幾個月相比，今年11月，投資者對美國和國外股票的胃口擴大了。
- 標準普爾500指數中有92％的公司報告了第三季度的業績，其收益和收入預期已大大超出了預期。
- 上周經濟數據繼續顯示出韌性，儘管華盛頓的僵局和Covid-19的複活使近期進一步增長的前景蒙上陰影。
在美國，節假日減少到星期四，感恩節將在星期四結束，黑色星期五將在本週末結束，這將為投資者提供僅僅三天半的交易時間，讓投資者思考他們需要感謝的東西以及他們擁有的東西從市場角度擔心。
從我們在市場雷達屏幕上的棲息地來看，我們看起來似乎對投資者退縮了數万億美元的現金-不僅是自Covid-19危機爆發以來，而且自2007-2008年大金融危機以來-已經厭倦了看著他們在銀行存款和貨幣市場上處於邊際狀態的可投資現金枯萎，即使在通貨膨脹率接近歷史低位的情況下，收益率也很低，因此決定採取行動，不僅在美國，而且在全球範圍內增加股票頭寸。
這些天我們經常從人們那裡聽到的問題是“現在為時已晚嗎？” 我們的答案取決於誰問這個問題，他們的投資經驗，風險承受能力，目標和目的以及對現金的潛在需求。然後，我們將以戰略家的觀點提出他們的觀點，他們會在短期以及中長期考慮可能存在的風險和機遇。最後，我們建議他們與財務顧問或投資管理委員會協商後，考慮我們的觀點。
從今天的角度來看，從眾所周知的“ 10,000英尺高度”向下看，Covid-19似乎已經破壞了2020年足夠的經濟增長和進步，從而使美國經濟朝著經濟復甦的方向發展，此後的可持續經濟擴張很可能會點燃全球經濟的繁榮，甚至會使最黑暗的懷疑論者也注意到這一點。
在美聯儲的艱苦努力下（儘管上週財政部長和美聯儲主席的表態明顯不同）；一旦Covid-19的蔓延受到遏制，通貨膨脹可能不僅受到以下因素的影響，美國政府和國會眾議院在今年早些時候部署了財政刺激和救助計劃，這是良好的（如果不完善的話）“首付”，旨在最終實現經濟復甦。中央銀行的貨幣政策，但受技術和全球化驅動的反通脹趨勢的影響，只要投資者保持耐心，未來看起來就很光明。
即使有時樹木和股票價格朝著這個方向發展，它們也不會長高。對於投資者而言，重要的是要正確設定預期的大小，知道自己擁有什麼，為什麼擁有它，並合理地期望從投資組合中的各個組成部分中可以期望得到什麼，因為他們需要在達到目標和目標的距離之前進行投資線目標，無論何時何地。
從今年3月23日的低點開始出現的當前牛市到目前為止似乎很像其前身（從2009年3月9日至今年2月19日的牛市），對可能出現的催化劑敏感許多來源（包括經濟數據，企業新聞，貨幣政策，甚至政治爭端和財政政策）都可能為短期交易者，緊張的投資者和懷疑論者帶來機會，而無需每日“ FOMO” （害怕錯過），可以抓住市場並在牛市中搶頭條。
市場需要清除的一個眾所周知的障礙是，定於2021年1月5日舉行的喬治亞州兩次參議院選舉，將在參議院獲得兩個席位。市場似乎期望共和黨人將保持對參議院的控制，對重要決策進行製衡。其他需要清除的障礙包括在獲得疫苗批准方面的進展，這些進展為阻止Covid-19的傳播以及疫苗上市後的部署和接受提供了希望。
當前的“牛市”表明，尋求更大程度的多元化的投資者對將近年增長股票驅動的市場轉向可能不僅受增長驅動，而且受市場價值細分驅動的市場的興趣日益濃厚。股息支付股票的吸引力也越來越大，這些股票可以為當期收益提供股票增值的潛在資本收益。我們認為，這些以及對國際多元化的更大興趣是市場和投資者的積極發展。
除了積極的發展之外，一些IPO以及估值似乎特別緊張的市場領域也有大量投機活動。從我們的角度來看，這些部分中的泡沫不是普遍存在的，而是包含在各個部分中，這些部分往往會在天空期望，動物精神和非理性繁榮中滋生餡餅。
約翰·斯托爾茲夫斯
Oppenheimer Asset Management Inc.首席投資策略師
約翰（John）是奧本海默（Oppenheimer）最受歡迎的面孔之一：我們的客戶已經開始依靠他的市場回顧來進行及時的分析，並對未來的發展充滿信心。他經常將自己的專業知識提供給CNBC，彭博社，福克斯商業和其他知名網絡。
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