11月25日。周三。投資大道理很多，但對炒家來說，所有金句加在一起，恐怕都不及「有智慧不如趁勢」到位。
發起威唔係人咁品
遠的不說，才兩個月前，追蹤美國小型股表現的羅素2000指數年初以來仍跌近一成，同期標普500指數升5.5%，大細股「大細超」，15個百分點之差，拉近談何容易，遑論追平。豈料前後不足60天，小型股由蟲變龍，羅素2000指數11月迄今漲逾20%，三扒兩撥，2020年回報已跟標普500指數叮噹馬頭【圖】。
弱股轉強，從另一角度看更清楚。美股3月23日觸底，截至本周二收市，標指累升62%，餘下個多月只要不出意外，大逆轉將寫進史冊。
然而，羅素2000指數3月見底以來累漲85%，反彈初期不起眼，發起威上來卻唔係人咁品，找理由解釋當然不難，但一句資金追勢（momentum chasing），遠勝長氣譖氣。上半年炒細股不成氣候，水都未滾餸怎會熟？投資者害怕太早入市蝕章，細股表現自然拍馬追不上大股。如今風水輪流轉，中小型股鑊氣鼎盛，一個二個反過來慌死執輸行頭，什麼基本因素、企業質素，肯講都冇人願聽。
捱價感覺如割肉
炒家不愛高談闊論，看問題簡單直接。金價近日顯著回落，千八美元備受嚴峻考驗，美滙偏軟幫不到金，疫情好壞則選擇性表達而已，與其說避險情緒降溫，不如信奉投資市場那句老話：money goes where it's treated best。
黃金夏季突破九年大頂，美滙、疫情等因素加起來，恐怕都不若資金一窩蜂追表現重要。如今市場整體預期有變，炒家眼見比特幣直逼二萬美元大關、美國小型股後來居上勢如破竹，留守金市捱價，感覺猶如割肉。看着別人賺到笑，自己卻一無所獲，那種「牙癢」之恨，更非筆墨所能形容。
金價三四個月前如入無人之境，資金追表現足可解釋七七八八；眼下斯人獨憔悴，借用前面那句老話，主要還是因為揸金得不到「最佳待遇」，追表現就要另覓目標。
如無冬瓜豆腐，羅素2000指數整個月保持約兩成升幅，2020年11月將成為該指數1979年面世以來表現最強勁的一個月。老畢心血來潮翻查歷史數據，探索美國細股過去四十年單月勁升後屬龍屬蟲。再說一遍，看統計目的不在期望歷史重演，而是讓自己對一系列情境心裏有數，攻守多些憑據。
不計今歲，羅素2000指數表現最佳的一個月為2000年2月，升幅16.5%。單看此月，投資者很易得出有貨快走無貨勿追的結論，皆因該指數隨後一年下跌17%，三年更瀉足35%。不過，2000年初碰正科網泡沫爆破，美股陷入三年熊市，落難無分大小，細股並非獨弱。
掌握數據可長「心眼」
撇除這個月，數據別有洞天，股民結論多半南轅北轍，認為細股有勢唔追就笨。從【表】可見，羅素2000指數問世至今，合共17次單月錄得雙位數回報。此後一、三、五年升多跌少，整體表現非常亮麗。
以一年表現而論，16次（2020年沒有一、三、五年後統計）中有12次上升，平均回報達15%。三年數據仲靚仔，15次（2019年沒有三年和五年後統計）中有13次上升，平均回報45%。五年就更厲害了，15次全升，平均回報高達八成！
參考羅素2000指數過去四十年表現，老畢會說股市大漲後續升絕非不尋常，淡友主觀意願不會推冧個市。在鐘擺另一端，四十年近乎完美的回報統計，不足以保證細股明年、後年不會再度由龍變蟲。掌握歷史數據，投資者對概率會長出「心眼」，部署上多一點把握。然而，nothing is guaranteed，一切以平常心應對就是。
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