"貓奴" 的生活札記: 毛利率下降拖累業績耐克Q4利潤三年來首次不及預期盤後跌逾4%

2023年6月30日星期五

智通財經APP獲悉，由于毛利率的下降影響了業績，耐克( Nike )(NYSE:NKE)公布的第四財季利潤叁年來首次不及市場預期。受此影響，該股盤後下跌逾4%。今年迄今爲止，該股股價累計下跌約3%。

財報顯示，耐克Q4營收爲128.3億美元，較上年同期的122.3億美元增長了約5%，高于華爾街預期的125.9億美元，也是該公司連續第七個季度營收超出預期。

然而，該公司Q4淨利潤爲10.3億美元，低于上年同期的14.4億美元，每股收益爲66美分，低于上年同期的90美分和華爾街預期的67美分，這對這家零售商來說是罕見的。

全年業績方面，該公司營收爲512億美元，同比增長了10%，超出分析師預期的509.9億美元。耐克今年的淨利潤爲51億美元，同比下降16%，每股收益爲3.23美元，略低于華爾街預期的3.24美元。

耐克的毛利率在第四季度再次下降，是導致利潤不及市場預期的主要因素。該公司Q4毛利率下降了1.4個百分點，至43.6%，但略高于分析師預期的43.5%。該公司將下降歸因于産品投入成本上升、運費和物流費用上升、促銷活動增加以及不利的貨幣彙率。

最近公布業績的其他零售商指出，運費和物流成本在過去已經讓他們付出了代價，在供應鏈問題消退後，這給他們的利潤率帶來了提振。

雖然耐克是頂級的運動服裝零售商之一，但該公司也不能幸免于困擾其競爭對手的鞋類和服裝類別的整體疲軟的影響。

服裝和鞋類行業受到的打擊尤其嚴重，因爲消費者縮減了支出，對可自由支配支出變得更加挑剔。這反過來又迫使耐克和其他零售商在營銷和促銷方面投入更多資金，以提高銷量，從而壓低利潤率。

在過去的幾個季度裏，耐克還一直受困于臃腫的庫存水平，這也影響了其利潤率。第四季度庫存價值爲85億美元，與上年同期持平，但銷量同比有所下降。

盡管如此，GlobalData董事總經理、零售業分析師Neil Saunders表示，在2021年的供應鏈限制導致了整個行業的庫存問題的情況下，庫存仍比2021年的水平高出23%左右。

Saunders表示：“在我們看來，耐克的庫存水平一直處于高位;該公司對充滿挑戰的消費經濟帶來的更爲低迷的增長水平反應太慢了。”

今年3月，耐克高管在與分析師的電話會議上曾表示，他們“越來越有信心”公司能夠以健康的庫存水平結束本財年。他們指出，銷售勢頭可能導致“庫存比預期的還要少”。

耐克一直依靠其批發合作夥伴來降低庫存水平。這一舉措在過去幾個季度提高了其批發營收，但對其利潤率卻沒有太大幫助。

該公司在3月份表示，預計該部門的營收將有所放緩。而在第四季度，耐克批發部門銷售額確實同比下降了2%，至67億美元。

盡管如此，耐克最近還是恢複了2020年首次專注于直接面向消費者戰略時切斷的一些批發關系。

Designe Shoe Warehouse和梅西百貨(NYSE:M)都在6月份宣布，將于10月份重新開始銷售一系列耐克産品。

梅西百貨在電話財報會議上告訴分析師，自2021年12月以來，梅西百貨一直沒有收到來自耐克的發貨，但現在將恢複銷售其服裝，包括大碼女裝和男裝、童裝、箱包和其他裝備。但耐克的高端産品似乎不在梅西百貨銷售。

將梅西百貨和DSW重新納入耐克戰略的決定讓一些投資者懷疑，該公司是否正在放棄其直接面向消費者的戰略，盡管直接面向消費者戰略付出了代價，但這仍能帶來高銷售額。

耐克直銷渠道的銷售額同比增長15%，達到55億美元。耐克自有門店及其在線渠道的銷售額引領了這一增長。實體店銷售額增長了24%，在線營收增長了14%。

耐克Q4的銷售和管理費用增長了8%，達到44億美元，並且一直在穩步攀升。運營管理費用增長了10%，達到33億美元，該公司將其歸因于與其耐克自營業務(Nike Direct)相關的工資相關費用和可變成本。

投資者還很好奇，在新冠疫情影響後，中國市場的銷售額是如何反彈的。數據顯示，耐克第四季度在華銷售額同比增長16%，達到18.1億美元，高于華爾街預期的16.8億美元。盡管銷售額大幅增長，但這一增長始終是在2022年第四財季期間，中國仍面臨疫情影響下的輕松對比。

耐克所有其他市場的銷售額都有所增長。在北美，該公司銷售額增長了5%，達到53.6億美元，市場預期爲52.9億美元。在歐洲、中東和非洲，銷售額增至33.5億美元，市場預期爲30.4億美元。在亞太和拉丁美洲地區，銷售額爲17億美元，略低于分析師預期的17.2億美元。

匡威(Converse) 品牌的營收則遠低于預期。該品牌Q4銷售額下滑1%，至5.86億美元，低于分析師預期的6.157億美元。