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上周五，美國三大指數均錄升幅，標普500指數連續四星期上升，並於上周四收4293點，傳媒即時大篇幅報道標指已進入技術性牛市，因為已從去年10月低位3577點上升了兩成，這是否意味美股會長驅直進，如入無人之境呢？
短期再上衝一段，王弼不敢抹殺，但希望提醒讀者，納斯達克指數曾在去年的8月11日報13000點，比起同年6月16日的低位10565點也反彈了超過20%，但後來納指的全年低位10088點，卻在10月13日出現。上周五，納指收13295點，即閣下在去年8月，如聽華爾街報道說牛市重臨而大舉買入納指 ETF（QQQ），揸到今日原來大概打個平手。
阿Q的人會說，未來是科技股的世界，去年8月買QQQ的時機是差了一點，但現在還不是不用輸錢，還有微利呢，科技股有買貴沒買錯！但話不能這麼說，經濟學有所謂機會成本，如果於去年8月高位入市，持貨到現在，雖沒虧本，但卻失去了於第四季低位掃貨的機會，例如本欄於去年重複談及的META，大出血價89美元便於11月初出現。
為甚麼本欄相信標指只是假突破，未必能繼續勢如破竹呢？首先，美股未能像2008-2021年屢創新高的原因，是因為通脹太高，而這種高通脹的程度，是自1980年代未見過的，聯儲局唯有維持高利率水平以壓抑通脹，2021年或以前，是不斷向市場注入資金，但自去年開始，是反轉由市場抽走資金，聯儲局的資產負債表不斷縮小，例外的時間，是自本年3月開始，因為美國爆發銀行危機，聯儲局的資產負債表又再次膨脹（即向市場注入資金），短短一個月向市場注入了近四千億美元的資金，美股即時反彈。
兩個月前，聯儲局重新抽水，理論上美股表現會受影響，事實上，4-5月美股無方向的橫行，直至5月尾才突然上衝，理由非常之反高潮，因為債務上限的「危機」，導致美國財政部不能發債，有分析指出，由於資金無債可買而湧向美股，令美股向上突破。然而，隨著債務上限「危機」落幕，美國財政部會於今日重啟國庫債券拍賣，今天會拍賣1650億美元的國債，明天再拍賣1010億美元，之後陸續有來，大量從市場抽走資金，同時，對債券的價格構成壓力，長債息率有機會向上突破，目前20年以上國債ETF TLT的價格，又跌至100美元的心理關口，上次跌破100美元直插92美元之際，三大指數都創年度新低。
上星期加拿大央行意外加息0.25厘，同日納指大跌，雖然其後兩個交易日收復失地，令納指力保不失，不過，納指對加央行意外加息的一刻出現強烈反應，王弼認為是加央行於本次的加息周期有領先的啟示，首先是唯一的主要央行，試過一次勁加息1厘，美聯儲之後跟隨加0.75厘；加央行也是早於聯儲局在息口上按兵不動，如今突然重啟加息，是否意味美聯儲也遲早要跟？因此，下周美國公佈CPI數據非常重要，將成為美股能否繼續上衝，還是繼續浮浮沉沉的關鍵。
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