2024年4月30日 星期二

【EJFQ信析】減半效應正遞減 比特幣勿押重注

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港股今天迎來新里程,6隻加密貨幣現貨ETF在港交所(00388)正式交易,涉及比特幣和以太幣,全部皆有港元與美元報價選擇(兩隻亦設人民幣櫃台),本地投資者不用依靠其他平台直接買賣加密幣。

2024年1月比特幣現貨ETF排除萬難終「登陸」美國,隨即吸引大量資金流入,成為其價格攀上紀錄新高7.38萬美元的催化劑之一。至於另一個助力,即挖礦獎勵減半(Halving)則於4月20日發生。附【圖】所見,對上3次「減半」後,比特幣在兩年內都表現極佳,最多僅下跌約14%(2016年),向上卻可飆83倍(2012年)。論往績,比特幣確具憧憬空間,然而,漲勢正逐次遞減,加上早前明顯炒高,投資者今趟不應抱持升幅以倍數計的期望。

除了「減半」之外,近期比特幣也有不少利好消息。較觸目的是瑞士智庫2B4CH計劃發起公投,要求把比特幣納入國家資產儲備,若能通過,比特幣便可與美元(其他主流貨幣)或黃金等比肩,到時「擁躉」預測的目標10萬以至25萬美元,似乎並非天方夜譚。

事實上,中美洲國家薩爾瓦多在2021年已把比特幣視作法定貨幣,儘管此舉飽遭批評,但迄今未見打擊當地金融系統;受惠於比特幣價格重拾升勢,這個加密幣應用的「國家級實驗」有何成效,相信可供一眾有意「去美元化」的新興國家借鑑。

2B4CH是區塊鏈和比特幣倡導者,其大力唱好未必有太大影響,惟國際貨幣基金組織(IMF)對比特幣改觀,可視為「身份象徵」。在4月份一項研究中,IMF形容比特幣開始成了跨境資金流動的重要管道,甚至於一些惡性通脹的國家或經濟體,可能已發展為廣泛的金融工具。

IMF認同比特幣功能之餘,亦提到其風險資產的特徵。比特幣波動性高,上落幅度大,市場早就清楚了解,這正正是其吸引力所在,成功由最初只屬小眾炒賣玩意,於十數年間建立起「普及投機工具」的角色。隨着交易愈趨規範,估計有更多投資者放到組合觀察名單內。

過往比特幣常被批評對實體經濟毫無幫助,乃至挖礦耗電量勁、嚴重破壞環境等,如今相關報道已大減。值得補充的是,比特幣不會產生現金流,代表回報單靠升值,在當前「增加派息」屬股價受捧的關鍵詞背景下,比特幣始終較難獲部分投資者青睞,即使有意參與,也必須嚴控入市資金,不宜作為長線組合中的核心配置。

信報投資研究部

 

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