王弼 派拉蒙收購陷亂局 仍具值博率

 https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=125522

 

上周本欄著讀者留意派拉蒙（PARA），復活節假期前收市價為11.8美元，假期後美股復市，上周三即又傳出PARA的收購消息，甲骨文（ORCL）創辦人Larry Ellison兒子David牽頭的財團SkyDance有意收購PARA控股母公司National Amusements手上有77%投票權的A股權益，除了不願意作全面收購，更可能要發行新股集資，變相剝削小股東的權益；但另一邊廂，有消息指資產管理基金Appollo（APO）開價260億美元作全面收購，是目前PARA市值的三倍， 明顯不過，對於小股東來說，APO的收購極具吸引力，但由於控股權在National Amusements手上，理論上可以犧牲小股東的利益自肥，把PARA控制權賣給SkyDance，但美國有集體訴訟，如果National Amusements和SkyDance漠視小股東權益霸王硬上弓，一定鬧上法庭（許多大行都有投資沒投票權的B股）。以上一連串消息，令PARA股價一度上升至13.8元，但投資者始終憂慮SkyDance突襲成功，PARA股價輾轉回落至11.97美元收市。王弼認為，SkyDance只是開天殺價落地還錢，最終也要提高收購，而且要避免將來的集體訴訟，一定有顧及小股東的權益，在11美元水平買入的PARA，仍具值博率。 　　另一家本欄提及的娛樂事業巨無霸迪士尼（DIS），上周亦上演了董事局和外來挑戰者決戰的一幕，最終董事局建制派獲大多數股東支持，挑戰者無功而還，有朋友問DIS股價為何在123美元水平跌至117美元？非常明顯，挑戰的一方在敗走後必然會賣出手上的持股，因此出現沽壓，而且DIS在半年內升幅逾五成，高位調整亦屬正常。有極端的意見認為，DIS由80美元一口氣升至120美元以上，是因為市場相信挑戰的一方可以入局，會為DIS帶來新氣象，改革成功云云，如今挑戰者Nelson Peltz敗走，DIS的改革無望，最終必跌回80美元，可是Peltz在行內的名聲也不是很好，有入局後搞亂公司令股價大跌的往績。王弼認為，把DIS早前大升50%的功勞全給Peltz是不合理的，股價有回調至110美元的可能，但之後應跟隨大市氣氛上落。   　　雖說本欄近來提及的一系列股份如DIS、Target（TGT）、Dollar General（DG）、豐田（TM）和美國運通（AXP）表現不錯，但另一隻曾提及的晶片股英特爾（INTC）表現卻令人失望。管理層指出其晶圓代工業務虧損嚴重，可能要到2030年該業務才能達收支平衡，消息震散了INTC股價，跌破40美元，看來短期內難有大幅反彈的理由，也許應分手另覓良機。