信報 英眼狙擊
䄂手旁觀勝過自作聰明
當以為港股已經跌到差不多，氣氛開始有回穩跡象，上周五晚百度（09888）在美市就再次急跌，證明市場信心太低，始終難以解決高風險低回報的困局。委曲求全，短炒或者跟風追入避風港股份，是目前權宜之計，但極可能做壞手勢，兼且精神壓力大有損健康。
港股之所以如此低迷，是因為中國存在相當大的結構性問題，萬一將來有日終於見到希望，屆時股票抽升的力度及速度應該十分驚人，正如前年年底走勢一樣。當然現時無論如何也想像不到，有什麼催化劑可以複製當時經濟重啟的威力，亦沒有任何保證一定找到答案。䄂手旁觀比自作聰明優勝之處，是沒有金錢及精神成本。不斷短炒，長期消耗心智甚至注碼，有朝一日大市大逆轉，也頂多只會賺少少，所以守株待兔才是上策。
今年大趨勢依然是炒減息
美股經過首周回吐後，果然由微軟及輝達兩大巨頭帶動反攻。不過整體表現相當參差，未來幾日應該會比較波動，好淡短期會決出勝負。牌面上好友稍佔上風，美國勞工市場依然強勁，消費物價指數高企，還要Tesla因本身因素受壓，但股市整體繼續展現韌性，美債不算太差，美元亦偏弱。但是，換個角度看，亦可以是力頂少數大股，暗渡陳倉大撤退，將要迎來更大的調整。
下個走勢難以預計，今年大趨勢依然是炒減息，繼續risk on。去年一個重大教訓是注碼定輸贏，既然認定三個較大的主題不變，市場針對duration、disinflation及diversification部署的話，不妨趁最近兩星期回吐，小注博對上述概念最敏感的股份，例如Cathie Wood ETFs系列以及私募基金公司等等。去年11月初開始計兩個月時間，這些標的一度暴升四成以上，證明爆發力驚人，而且目前反攻要延伸的話，應該要有較多股票重新參與。
高回報自然伴隨高風險，股價最近從高位回落甚多，唯有用注碼調節。其實加息周期完結，減息是大趨勢，速度及幅度是市場分歧的地方，推遲或者提早一兩個季度，對長遠價值影響不大。不過投資者短期必然聚焦宏觀議題，市場波動才會有飯開，加上由知識型股票主導，支持力相對較弱，便會放大短期向下的力度。
油價農產品難再急升
對筆者而言，現時最重要的信念，是判斷低通脹會否重新成為常態，抑或核心通脹問題會持續。無論地緣政治如何殺聲震天，油價以至農產品再也炒不起。油價上周五所謂急升，只是大概兩美元，亦只是維持大約兩個鐘。全世界生產物價指數都不濟，可能是經驗消費逐漸蓋過實物消費，由於科技發展，加上採購能力驚人的公司包括UNIQLO、拼多多、Costco甚至Decathlon等影響力日漸提升，對於壓低通脹亦有相當大的助力。過去兩年多的高通脹及環球股市低迷，可能只是特殊情況，所以大方向必然傾向進取，只是留放上需要考慮市場尚未建立長期大升的共識，會有一段震盪期要捱。
基金持有Tesla（TSLA）、ARKK、UNIQLO（9983.T）、拼多多（PDD）及Costco（COST）
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