2023年12月30日
上集提到，顯示卡圖像處理器（GPU）和現場可程式化邏輯閘陣列（Field Programmable Gate Array, FPGA）間的區別，在於GPU最初設計用於渲染視訊及圖形，其並行處理工作負載的能力，使它在深度學習應用程式中很受歡迎，適用於需快速執行多次相同工作負載的情況，所以若只涉影像辨識任務時，GPU是一個自然選擇。
接多間科技巨頭大訂單
然而，當普世科企都在人工智能/機器學習（AI/ML）戰場競賽，超微半導體（AMD）FPGA的商業化可能性就好太多了，例如基於時間與成本的考慮，科技軟件公司甲骨文（Oracle）決定暫停其晶片開發計劃，以採購AMD Instinct MI300X補充一己的晶片需求，並有望成為2024年初首批部署MI300X的公司之一（由於輝達﹝Nvidia﹞的GPU供不應求，Oracle面臨GPU短缺問題，這在一定程度上影響其業務成長。因此Oracle計劃在2024年大幅擴大H100 GPU的部署，並購買AMD Instinct MI300X作為替代方案），AMD的盈利增長點陸續有來。本周繼續AMD的分析。
Oracle計劃在雲端服務中使用AMD Instinct MI300X AI晶片和GPU進行加速高效能運算（High Performance Computing, HPC）。除Oracle外，根據科技媒體Tom's Hardware最新報道，AMD近期收到多個客戶的大訂單，包括國際商業機器（IBM）等科技巨頭，但與Oracle不同的是，IBM看重AMD的FPGA解決方案。
IBM的AI推理平台採用NeuReality的NR1晶片，而AMD在NeuReality的AI解決方案中扮演關鍵角色，因為它提供必要的FPGA模組。IBM預計把AMD的Xilinx FPGA（會應用到AMD MI300）解決方案，用於AI工作負載。
AMD行政總裁蘇姿豐曾透露，MI300X GPU已向高效能運算、雲端運算、AI廠商提供樣本。據悉，AMD有足夠的晶片組件支援第四季度主動推出MI300，並在2024年供應充足。
AI巿場發展迅速驚人，對晶片的需求又極為旺盛，絕對容得下AMD和Nvidia兩間設計大企（因為中美摩擦，Nvidia失去大量在華機會，惟世界各國對AI及數據中心的需求，已足夠促成Nvidia萬億美元巿值的地位）。
Intel衰分心 落後對手
此外，蘇姿豐強調，FPGA產品線是AMD獨特優勢。市場不僅需中央處理器（CPU）和GPU，還要FPGA晶片。客製化硬件加速，意味着FPGA非常適合用作加速高效能運算叢集中推理的可編程加速器，訓練深度學習神經網絡，並從CPU卸載運算密集任務，例如資料包處理、加密和壓縮，從而減少延遲並提高網絡吞吐量。AI市場引發的大模型熱潮將持續帶動AI伺服器的算力部署需求，FPGA有望繼續受益於該市場的成長。
按道理，英特爾（Intel）作為老牌晶片大廠，沒理由視而不見。在機緣巧合下，讓AMD注定成為FPGA贏家，Intel分心是其致命傷。Intel同時推出如Xeon SPR、Core MTL等加速器，在GPU方面上有Arc A770限量版，於CPU戰線則推Core i7 14700K，說明Intel在CPU固有優勢方面過於自負，儼然視Apple自家開發CPU如無物。
不幸的是，Apple的最新CPU M3 Pro已在單核及多核性能、功率、綜合圖像等勝過Intel，綜合表現跑分遠勝i7。MI300X是AMD今年6月發布的全新AI專用GPU，記憶體達1920億個，記憶體頻寬（memory bandwidth）每秒5.2萬億位元，有1530億個電晶體（transistor）；反觀Intel似乎更忙於Programmable Solutions Group（PSG）的分拆上巿，以致該公司自2019年一直誇耀Agilex系列FPGA何等優越後，至今仍得不到巿場的正面評價，看來與Nvidia GPU爭一日長短者，非AMD莫屬。
以周四收巿價148.76元（美元．下同）計，AMD巿值2403.22億元，為Nvidia（市值約12200億元）的不足兩成，兩者差距在於Nvidia擁有的生態系統為AMD所無。預料AMD在2024年和2025年盈利為3.47元和4.54元，巿盈率42.87倍和32.77倍。要知道股票平貴是與歷史上股票在哪個巿盈率區間來衡量，然而，AMD可以獲取的藍海，在歷史上未曾出現（這是藍海的定義！），30多倍的巿盈率，隨時只是AMD大牛巿的開端。
專注AI加速器 料迎高增長
在AMD公布的第三季業績中，該公司繼續保持強勁勢頭。其AI解決方案需求旺盛，個人電腦方面也因巿場復甦展現吸引力，數據中心依然強勁，季增超過20%。至於AMD第四代EPYC伺服器，成為本季領先同儕的伺服器產品。
AMD管理層重申，其MI300X專注於AI，該批加速器在未來幾周內已可出貨。MI300系列收入可以從第四季的約4億元增長到2024年的超過20億元；AI加速器市場預計將以50%的複合年增長率（CAGR），從2023年的約300億元飆至2027年的1500億元，對AMD來說，機遇之大不可言喻。
總而言之，蘇姿豐技術層面和管理技巧同樣出眾，在該女強人治下，AMD已成為獨當一面的晶片設計大企。目前AMD雖然已經在巿值上超越Intel，但與Nvidia差距依然還大。AMD以用途更廣泛、潛力更大的FPGA作為增長點，爆發力可能比Nvidia還大，就算目前已創下股價歷史新高，該公司的潛力依然巨大。
作者為博士、財務總監、專業投資者協會專家顧問、CFA、FCPA、FHKIoD
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