2024年1月22日 星期一

【價值投資】兩個高息股「零」政策風險仲有排升?林少陽:港股16000點或已見底【牛牛已留座】EP72

 https://www.youtube.com/watch?v=F1JqGgHpHVE

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16000點邊有機會做到雙底

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從來未有想過放棄這個市場

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從來未有想過放棄這個市場

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最大貢獻來自

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OOO

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現在當作接近定息工具投資

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20多厘以「國家級債券」來説

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20多厘以「國家級債券」來説

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是非常吸引

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新一年新開始

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2024年牛牛已留座第一集

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請來身邊嘉賓林少陽

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Sir 你好

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Iris 你好

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簡單問問

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2024年預計

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比起20222023年的表現

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更難操作還是更輕鬆呢

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港股可能2023年已經夠辛苦

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所以我相信2024

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沒有2023年那樣辛苦

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美股2023年是否輕鬆也不是

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如果以絕對表現

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2023年在美股較容易得到正回報

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但是相對回報與納斯達克指數比較

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可能很多人覺得汗顔

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因為美股七雄

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納指市值最大的七隻股票

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差不多貢獻美股大部分升幅

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我們看到大型美資對沖基金

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平均回報上升超過10%

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有部分投資者可能覺得不滿意

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因為買指數都不只這個表現

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標普500指數都升超過20%

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未來一年會否較容易

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我想有機會較容易

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美股的深度

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理想情況下比2023年有所改善

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港股受牽引的因素包括甚麼

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港股基本上可以用不消提形容

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始終香港的聯繫匯率

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受著美國加息因素困擾

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過去兩年加息的力度

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是歷史上未曾這麼快

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香港的資產價格影響特別大

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樓市表現不好

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很影響香港的消費

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對投資氣氛都很不好

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國内方面人口紅利消失

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其次政策上

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尤其對内房影響較大

2:29

很多内房在去年開始

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出現大規模債務違約

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若富有投資者

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持有内房債券影響不少

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如果有做槓桿的話

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隨時損失比持有港股更大

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這樣的關係令到市場氣氛頗差

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去年相對2022

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操作上比較容易

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2022年絕大部分股票

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都是由頭跌到尾

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跌到10月底

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但是過去一年

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港股個股都有投資機會

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相同的趨勢可能在2024年持續

3:21

接下來我們可以再談談

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你旗下的基金

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對港股的配置有多大

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稍微少於一半配置在港股

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我們的基金成立以來

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於差不多歷史性配置最低水平

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反映宏觀經濟

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中長線的大環境不好

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但我們從來未有想過放棄這個市場

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始終資產都有個價格

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只要有交易價值

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市場總會有投資機會

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其中包括私有化或收購合併

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或者公司公佈

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大型股票回購計劃

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去年最多的利潤來自哪些股票呢

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去年我們都有

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好幾隻日本上市的股票

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升了接近一個「開」

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以百分比計

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(最多利潤)應該來自幾隻日股

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以大型資產類別

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香港上市的能源股

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可能佔我們最大比例

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當中最大貢獻來自中海油(883)

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其次電訊股貢獻最大

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是中移動(941)

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何時買入呢

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我們在2022年下半年買

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中海油嗎 對的

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抵消了2022年其他倉位的部分損失

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由零開始建倉嗎

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中移動我很多年沒有留意了

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2007年開始

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總之在10月還是11 我忘記了

5:11

當時認為估值太不合理

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沽完十多年沒有再買了

5:17

2022年底才開始買

5:22

中海油一直斷斷續續有倉位

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但是不太大

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直到2022

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一來沒有太大的機會

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二來也覺得超抵

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2倍多市盈率 大約15厘股息

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以我們買入價計算

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當然現在股價計算沒有(這個股息率)

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買入股價在哪個水平

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10元以下

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現在都13元多

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以及都發放了3次股息

5:50

中證監主席易會滿提出

5:54

中證監主席易會滿提出

5:55

都是(2022)年底

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我們是他提出中特估概念之前

6:02

買入這些股票

6:04

2024年的投資主題

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是否仍然在這些股票上

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你會否預期

6:09

過去一年(中特估)神話延續

6:14

利潤會否這般高

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還是維持

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不是神話來的

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老實說好多人不屑買

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大型中資國企

6:25

因為之前的周期令到

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人們的觀感或體驗

6:31

感到悶嗎

6:32

感到悶嗎

6:32

不單止是悶

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是跌了十多年

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2008年開始一直跌

6:39

跌至2021年初

6:42

市場到現在這一刻

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都未對大型國企看法改變

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未擺脫舊有印象 難聽點說

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會覺得是「老餅」 東西

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最大的風險在於民營企業

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民企的政策風險

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遠遠高於大型國企

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因為大型國企

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如果熟悉國情

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等於國家的「親生仔」

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尤其央企反而安全

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因為貢獻最大的

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其中舉個例子

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三桶油和三間電訊商

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貢獻了一個全國很大比例的稅收

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其次是就業人口佔了很大比例

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過去三四年提得更多的

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就是PPP公私合營模式

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想大型國企引入私營機構

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當中最大的試點就是中國聯通(762)

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引入騰訊(700)和阿里巴巴(9988)

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其後限制了大型科網公司

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經營大數據中心和雲計算的業務

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牽涉大數據收集

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有政策制定者

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或會覺得牽涉國家安全

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所以最好由「親生仔」經營

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「親生仔」股票大約三四倍市盈率

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不是「親生仔」

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受政策打壓的民企之前兩年

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3040倍市盈率

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現在壓到10多倍

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阿里巴巴更慘

8:19

跌至10倍以下市盈率

8:22

但估值上和電訊股仍有明顯差距

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又不習慣派發股息

8:31

現在投資中資科技股風險仍大過國企

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料趨勢會持續

8:43

中國煉油一方面有暴利稅

8:50

原油提取上

8:52

油價太高毛利率會受限制

8:57

但同時國家保底

9:00

油價低於55美元以下

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對於三桶油盈利影響很小

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現在當作接近定息工具投資

9:14

(中海油的市盈率)4倍多

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(盈利收益率)折合20多厘

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20多厘以「國家級債券」來説

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是非常吸引

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中國國債都是2厘多

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三桶油和三隻中資電訊股

9:31

現水平「瞇眼」買入都安全

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恒指走勢你會預計今年怎麼走

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港股看恒指意義不大

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一來宏觀經濟表現不好

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大部分藍籌盈利表現未必很好

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另一個無意義的原因

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指數成分構成有關係

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近年恒指服務公司增加了

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大量科技股權重

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2021年底開始進入了

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起碼港股是

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美股或許未算

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價值投資的周期

10:20

周期不只是中特估

10:23

中特估大型國企

10:27

泛指所有股價超跌的股票

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16000點邊有機會做到「雙底」

10:35

202210月是一個底

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去年底是另一個底

10:41

去年年底已經是一隻「高腳」

10:44

現在「穿底」當然有可能

10:47

但要看政策有多嚴厲

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現在主要是人心未恢復

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政策上已經逆轉了

10:56

做投資的話

10:57

配置要看技術面

11:02

如果外資仍有大額持倉的

11:04

就算估值吸引或者基本面有多好

11:10

也要小心

11:12

其中包括騰訊(700)

11:15

大股東Naspers還有超過兩成持倉

11:21

而找不到對家

11:22

而找不到對家

11:22

每次在公開市場賣出

11:24

沽出去接盤俠都是騰訊

11:28

騰訊股份回購

11:31

有機會三五年都未賣清

11:35

所以不良影響或持續一段時間

11:39

繼續沽對股價受壓影響

11:43

股票市場個股有隱藏的寶石

11:48

寶藏留待慢慢發掘

11:51

大市等待信心修復

11:56

今集先説到這裏

11:59

下集拆解更多美股策略

12:03

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12:09

本集内容到這裏

12:11

Bye Bye


 

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