2024年1月1日
2024不「爆」就是福
踏入2024年，全球經濟最大懸念圍繞中國經濟。樂觀者認為，經過多年低迷後，物極必反，中國經濟今年有望顯著反彈；但悲觀者擔心，繼樓市「爆煲」，內地的銀行體系、地方債問題、整體經濟及社會穩定亦陸續受衝擊，情況可能比2023年更令人頭痛。查實上述兩種看法均有其道理，綜合而言，中國今年倘能維持各方面形勢普遍安穩，避免「大爆雷」，本身已屬好事，並能為局面改善奠定基礎。至於香港經濟及地緣政治，同樣都是「不爆就是福」。
在2023年最後一日，中國經濟再傳來壞消息，12月份製造業PMI報49，按月下滑0.4個百分點，陷於榮枯線下方，遠遜市場預期（49.6）。事實上，隨着美國通脹可望受控，2024年全球經濟的最大懸念聚焦於作為第二大經濟體的中國在新一年「走向何方」？
這個問題絕對不易回答，市場展望呈現「兩極化」。一方面，不少樂觀者相信「物極必反」，認為內地經濟自2019年起顯著放緩，經歷多災多難，2023年更可說是最「慘」的一年，那麼2024年理應從谷底反彈。舉例說，去年宏觀預測準確率「驚人」的中金國際，今年繼續睇好，預料「財政政策加碼，經濟結構改善」，全年GDP增速可達5%左右，較去年（約4.7%）有所提升。
內地樓市弱 分析憂後遺症多
此外，美國的高盛亦對中國經濟持相對樂觀態度，該行指中國政府近期持續釋放積極訊號，財政政策擴張仍有很大加槓桿空間，將能為經濟帶來支撐，所以把中國2024年GDP增速預測由4.5%提升至4.8%。高盛同時維持A股「增持」評級，預計滬深300指數到年底升至4200點，較目前水平（約3430點）有超過22%潛在升幅。
不過另一方面，更多人並非那麼樂觀。世界銀行最新報告指出，中國經濟復甦依然脆弱，消費信心繼續低迷，兼逢通縮壓力，預計今年GDP增速為4.5%，較去年進一步放緩。瑞銀亦指中國經濟仍面對諸多挑戰，今年GDP達標難度不小，該行料增速將放緩至4.4%。
各大機構對於中國經濟始終算「畀面」，即使看淡，仍估計今年GDP增速可達4%以上，其實不差。但在私底下很多分析師及投資者存在更大憂慮，尤其擔心樓市「爆煲」後，銀行體系、地方債問題、整體經濟、社會穩定等方面亦將受牽連，今年可能有一瓣或幾瓣「出事」，相比下2023年或許僅屬「小兒科」。萬一「大爆雷」真的上演，屆時問題就不是GDP增速快慢那麼簡單。
形勢倘趨穩 經濟可自我修復
上述樂觀、悲觀兩種看法各有理據，市場展望如此「兩極化」，反映現今中國經濟實在難看透。中國14億人口的經濟潛力毋庸置疑，但包括信心疲弱、「脫鈎斷鏈」、動力失速、結構調整、債務問題等多方面風險和挑戰乃客觀存在。綜合而言，中國當局今年倘能勉力維持各方面形勢平穩，避免引發「大爆雷」，這本身已屬好事，並將有利於中國經濟逐漸自我修復。就像一個人百病纏身，醫生當務之急肯定是確保「病人情況轉為穩定」，然後才有條件逐一對症下藥、治標治本。
只要情況可控，不再變差，即代表「氣數未盡」，亦突顯政府治理及調控工夫奏效，憑着14億人口潛力和韌力，可望迎來「後福」。
港須避免負資產大爆發
「不爆就是福」這句話今年還適用於很多地方。好似香港樓價已從2021年高位瀉逾20%，最新負資產個案超過1.1萬宗。今年樓價有人估升、有人估跌，不過「底線思維」應該是寄望負資產避免大爆發（2003年曾經逾10萬宗），否則斷供、收樓、破產等慘劇頻生，負財富效應更形惡化，社會氣氛更加愁雲慘霧，經濟難望「由治及興」。從另一角度看，今年負資產若未顯著擴大，經濟及社會得以穩住腳步，即使勒緊褲頭，亦能逐漸開拓新動力和新機遇。
在地緣政治方面，台海、南海風高浪急，但願不要「擦槍走火」。俄烏、以巴戰火未停，土耳其和庫爾德又爆衝突，更多「火藥庫」蠢蠢欲動，恐怖襲擊風險亦升溫，今年若無新的大型人道危機爆發，則可謂「還得神落」。總的而言，對於香港、中國內地以至全世界，2024年希望是休養生息、固本培元的一年。企業經營避免「爆鑊」，投資者提防「爆倉」；個人宜注重健康、多做運動、放遠眼光，皮質醇和血壓不要「爆標」，平平安安便值得可喜可賀。
(編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)
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