2023年4月14日 星期五

美CPI低於預期 兩大板塊有望翻身

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美國3月消費物價指數(CPI)按年升5%,低於預期,若美國聯儲局在下半年開始停加息,甚至減息,這兩個「墮落天使」板塊,有機會再次起飛。 

疫情刺激「宅經濟」爆發

在疫情期間,全球都受到嚴厲的「封城」影響,在這樣的情況下,不少人被逼在家工作,即更多時間留在家中,隨之而來是「宅經濟」的興起,改變了傳統的消費模式和娛樂模式,亦對投資帶來深遠影響。

疫情受到最大刺激有兩個層面,一是網購,一是宅娛樂,惟復常後也傷得最深,但有危也有機。

網購「消耗式」增長

網購是受到疫情刺激最大的領域,在美國的亞馬遜(AMZN)、Shopify(SHOP)都有爆炸式增長,而內地同樣出現這現象,好像拼多多(PDD)的團購及美團(3690.HK)的外賣需求有增無減。因而令到相關美國股票在2020年及2021年股價大幅飈升。最為極端的例子是家具家品電商Wayfair(W),在美國封城期間,很多人在家工作,所以大幅刺激家居優化產品購買力。

不過,隨着美國率先復常,電商的增長見真章,證明增速是被高估,提早消耗,更多人在解封後傾向重回實體店。即使強如亞馬遜都好,電商業務不論是於北美或國際,在2022年都錄得營運虧損。另外,再加上美國加息,就令到一眾電商股的估值大幅殺跌。

可是經歷過2022年消化期及供應鏈樽頸陣痛期,美國電商股有望在今年下半年重拾收入增長。Shopify在去年第三及第四季的收入及經調整每股盈利均高於預期。因此當下在揀股時,應選面向大眾消費群及商品種類廣泛的平台,而好像

居家娛樂模式轉變有真假

另外,居家娛樂成為了疫情下的「必需品」,如不少人開始在家裡健身、訂閱串流平台、購買遊戲機需求暴增。例如Netflix(NFLX)在疫情期間按年有高增長,訂閱人數達2億人。劇集魷魚遊戲、怪奇物語等知名劇集被全球熱捧。在家健身需求一度爆發,推動Peloton(PTON)健身單車等產品熱賣,並出現供不應求,股價急速飈升。

不過,這個主題同樣面對透支需求問題,因此在娛樂板塊中,要格外分清消費者模式轉變真假,好像居家健身的持續需求明顯較市場原先預期弱,兼且入場門檻相對低,競爭很大,所以Peloton股價於美國疫情回穩後股價很快從高位失去支持,而且要取消大幅擴產的計劃,業務要再次重上高峰無望。

相對而言,用戶由有線電視轉向串流平台的屬結構性趨勢,而且當用戶基數夠大,平台的確有持續盈利的能力。串流龍頭Netflix用戶增長卻曾令市場跌眼鏡而股價暴跌,但公司其後將焦點轉為盈利,而且用戶再有增長,股價得以逐步收復。

總結來看,電商及宅娛樂主題在經歷完市場洗禮後,估值已較高位大幅回落,等待增長再臨的時候,具盈利能力的公司將可再獲青睞。美國剛公佈的3月CPI按年升5%,較預期5.2%低,有利聯儲局於今年打後探討暫停加息,對於整體股市及增長股均正面,不妨開始研究部署,尤其於「墮落天使」中,找到潛力股機會更大。

專注在特定領域兼透支了增長,重拾動長所需周期應較長,未必是初期最好選擇。

居家娛樂模式轉變有真假

另外,居家娛樂成為了疫情下的「必需品」,如不少人開始在家裡健身、訂閱串流平台、購買遊戲機需求暴增。例如Netflix(NFLX)在疫情期間按年有高增長,訂閱人數達2億人。劇集魷魚遊戲、怪奇物語等知名劇集被全球熱捧。在家健身需求一度爆發,推動Peloton(PTON)健身單車等產品熱賣,並出現供不應求,股價急速飈升。

不過,這個主題同樣面對透支需求問題,因此在娛樂板塊中,要格外分清消費者模式轉變真假,好像居家健身的持續需求明顯較市場原先預期弱,兼且入場門檻相對低,競爭很大,所以Peloton股價於美國疫情回穩後股價很快從高位失去支持,而且要取消大幅擴產的計劃,業務要再次重上高峰無望。

相對而言,用戶由有線電視轉向串流平台的屬結構性趨勢,而且當用戶基數夠大,平台的確有持續盈利的能力。串流龍頭Netflix用戶增長卻曾令市場跌眼鏡而股價暴跌,但公司其後將焦點轉為盈利,而且用戶再有增長,股價得以逐步收復。

總結來看,電商及宅娛樂主題在經歷完市場洗禮後,估值已較高位大幅回落,等待增長再臨的時候,具盈利能力的公司將可再獲青睞。美國剛公佈的3月CPI按年升5%,較預期5.2%低,有利聯儲局於今年打後探討暫停加息,對於整體股市及增長股均正面,不妨開始研究部署,尤其於「墮落天使」中,找到潛力股機會更大。

 

 

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