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上周復活節假期，美股只有四日市，交投淡靜，亦因連升三星期，開始失去早前的上升動力，上周標普500指數微跌0.1%，結束三星期的升勢，納斯達克指數跌1.1%，道瓊斯指數升0.6%，正如本欄一向的分析，矽谷銀行引發的銀行危機，令投資者恐慌性地把資金由金融股抽到科技股，目前科技股估值又開始偏高，當恐慌稍稍平靜下來，科技股出現獲利回吐，資金未必即時會湧回估值低殘的金融股，卻選擇了較穩陣的公用股，上周公用股ETF（XLU）表現為各行業升幅之冠，達3.1%，明顯跑贏跌幅達1.3%的資訊科技ETF（XLK）。
周五雖然是耶穌受難節假期，美股休市，但並非聯邦政府假期，官方公佈了3月份的非農就業數據，新增職位23.6萬份，跟市場預測的23-24萬份相約。較早前，首次申領失業救濟和ADP的就業數據顯示就業市場有放緩跡象，令市場憂慮經濟衰退，股市下跌。奇怪的是，過去華爾街對就業數據放緩為利好消息，反正過去一年華爾街不斷預測聯儲局快要轉軚掉頭減息，到真正就業市場有放緩跡象，市場又憂慮經濟衰退。事實上，一切都是估值作怪，自銀行危機於3月初爆發，目前標指竟然較危機爆發前（3月7日）升了3%，納指更升了5%，不過，標指仍未能突破突破本年於2月2日創下的高位4195點。
最新的非農就業反映了什麼呢？本欄重申，目前美國就業市場出現冰火兩重天的情況，高薪一族如科技和金融業出現大量裁員，藍領和服務業卻仍非常缺人，受科技和金融業拖累，整體就業雖有放緩跡象，但低薪工種佔市場絕大多數，整體就業需求不會出現斷崖式的下跌，而且服務業仍缺人，要提升工資吸納人手。因此，非農職位仍錄得超過20萬份的增長，王弼並不感到意外，並且估計整體就業市場不會因經濟衰退而急速放緩。其實，經濟衰退並非意味通脹或工資會急速放緩，這並非什麼新奇的事物，目前只是重複上世紀七十年代的滯脹現象，華爾街只是一直掩耳盜鈴不予承認，不過最近亦開始漏口風，陸續有分析指滯脹重臨。
不過，聯儲局的息口政策，確實受到銀行危機的影響。未有銀行危機以前，王弼會預測聯儲局一直加息，直到CPI有跌落2%的跡象，現在，則只要CPI不反彈，聯儲局也會按兵不動，因此，雖然CPI在可見的將來，仍會處於4-5%的水平，但聯儲局最多在下次議息加0.25%，然後維持息率（除非CPI突然急彈），可是，因CPI仍然大幅高於2%的目標，聯儲局亦不會減息，華爾街減息的期望又會落空，畢竟，聯儲局按兵不動有其好處，因為只要不加息，債價停止下跌，就令銀行有喘息的機會；另一邊廂，不減息亦減低了CPI死灰復燃反彈的機會。總括來說，息口不加不減，美股會延續牛皮市，標指繼續在3800-4200點波動，10%的波幅炒上炒落，掌握得好，回報也挺可觀。
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