本周初，投資者憧憬聯儲局減息，環球股市迎來一波大反彈，但在聯儲局周二緊急減息後，市場焦點又放回日趨惡化的國際疫情上；周末前市場更加恐慌，擔心未來兩天國際疫情數據將繼續飆升，最終下周演變成疫症大流行。恒指周五大跌621點，蒸發了周四的升幅有凸，全周計僅微升17點。
高負債遇病毒 挑戰經濟穩定
不過，美股已成為全球震央，當地疫情一旦出現大爆發，金融市場動盪將波及全球，沒有市場可以走得甩。
除了股市，多種信貸市場的風險指標也在惡化，有點金融風暴山雨欲來的先兆。周五晚美股波動指數（VIX）又重回45之上，10年期美國債息一度失守0.7厘，反映資金避險情緒極其高漲。
金融市場的恐慌源自病毒，但問題是一隻黑天鵝可能牽引出一群黑天鵝。自2008年金融海嘯後，貨幣政策長期被用作支撐經濟的工具，各國政府及企業的債務因長期超低息環境而大幅膨脹。聯儲局於2017年至2018年加了8次息後，環球經濟已經頂唔順，因負債太高，承受不了較高息率。去年聯儲局減了3次息，今番新冠肺炎病毒席捲全球，聯儲局又緊急下調利率半厘，市場期待減息停不了，但在10年期國債息率不斷創新低下，美國高息債與國債的息差連日不但沒有收窄，反而擴闊，正準備挑戰去年初的高位【圖1】。高息債息差急升反映投資者憂慮這類低信用評級的公司遇上經濟不景時的償債能力，是金融風險指標之一。
另一個惡化中的指標是銀行股股價表現，自聯儲局減息後，全球銀行股連日受到拋售，本港散戶至愛的滙控（00005）在倫敦一度失守了50元水平，歐洲STOXX銀行股指數跌至75.5，接近2012年歐債危機時的73水平【圖2】。
企債與銀行股成風險指標
銀行在央行不斷減息放水下，存貸息差會收窄，盈利能力則下降，銀行業放貸勢轉趨審慎，削弱貨幣政策的傳導能力。所以，市場若睇淡銀行股，意味世界唔慌會有運行。
在金融市場驚到騰騰震之際，印度央行周五宣布接管當地第四大私營銀行Yes Bank，該行因之前大量借貸予影子銀行經營者，導致壞賬纍纍，近期網上開始廣泛流傳可能無法取回存款，為免出現擠提，央行終於接管及引入國企銀行作為大股東，暫對存戶提款設上限；至於債券持有人的命運，央行並無說明，引發當地金融市場恐慌，印度股市急挫3.8%。此事件說明在環球金融市場動盪時，很易引爆一些早已隱伏多時的危機。
紐約期油周五跌4%，俄羅斯始終不接納油組的建議，即全球每天再多減產150萬桶，只願把現行的減產協議延長至本年中旬。油價持續下滑固然令油公司面臨財政困難，惟在宏觀層面，更大的影響是油公司大幅削減投資，經濟增長會被拖慢，回顧2015年油價大瀉的日子，期間金融市場震盪不絕。
老特抗疫求其 投資者走為上着
至於疫情，美國的情況依然令投資者不安。雖然特朗普不斷自誇做得好，但金融市場已經話畀大家知，實情並非如此。
美國迄今只得1500人接受過新型冠狀病毒檢測，與南韓有數以萬計人接受過測試可謂天淵之別，故美國的疫情數字怎信得過呢？美國疫情公布的機制也十分不濟，該國疾控中心僅在周一至周五公布前一天的新增確診個案，周四的更新顯示，全國確診只有99宗，執筆時周五數據尚未出爐，在此危急階段，該中心竟然周末不作更新，實令人匪夷所思。
現時美國傳媒一般都引用約翰普金斯大學系統科學及工程中心的全球疫情數據，該網頁不斷更新來自全球的確診和死亡數字，當然包括美國各州市衞生部門的最新數據，執筆時該中心顯示，美國的累積確診者增至233人。全球累積確診則升至逾10萬人，中國以外的確診數字仍是一條直線咁抽升。
https://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2397031/%E7%96%AB%E8%A5%B2%E7%92%B0%E7%90%83%E5%B8%82%E5%A0%B4+%E6%98%93%E8%AE%8A%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F+
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