放下成見 發掘中資股機會

信報 英眼狙擊

放下成見 發掘中資股機會

以往的不快經驗，加上香港的社會風氣，令愈來愈多香港人對中資股卻步。美股長升長有，板塊選擇又多，永久轉移陣地的確是一條出路，不過就很可能變成捨易取難，因為偏見走失了中資股終於踏上正軌的機遇。

美股是成熟市場，技術含量當然高，特別是市場深度好，令到板塊輪動牽涉的價位滑移交易成本較低，於是經常此起彼落。例如近期以中小型雲計算為首的高增長股，以及餐飲業為代表的國際品牌股，就逆市大跌，中地雷買錯股票的機會相當大，而且口味一時一樣，選股沒有太大把握。中港股票市場深度較差，投資者長期看好一隻股票的話，便不會輕易沽出，以免一去無回頭，所以強者恒強，波幅不大，較容易坐得安心。近一年半載，有不少中資股的累積升幅相當驚人，由於操作上不用太緊張，不少投資者不知不覺坐貨坐到收穫極豐。

從基本面及技術面來看，中資股現時的值博率仍然較高，股票升得多要靠價值創造，主要是建構網絡及品牌力量兩大途徑。中國人多，網絡價值一早顯現，所以有幾隻科網股王，今年品牌明顯開始正式上位，以往純粹只得白酒以獨特風味站穩住腳，現時則連啤酒、體育用品以至羽絨，都有能力以性價比決戰外來品牌。相關股份的巨型升浪可能只是整個市場重估的前奏，因為有品牌力就開始有經濟升級的機會。

近兩年的貿易戰陰霾之下，中國環境驚濤駭浪，可是官方刺激經濟措施卻相當克制。其他經濟體系擔心衰退，打鞭已經打到開花，中國卻有如推騎幾下就算，表現出來的靭性遠比預期中好。

民間資金亦多得驚人，最近浦東發展銀行發行500億元人民幣可換股債券，居然引來7.8萬億元認購。雖然股票風險遠比可換股債券高，可是這麼多閒資在等機會，應該代表資產價格大跌的機會不高。綜合上述幾項因素，買中資股已經不是以往般純粹一個炒字，不妨放下成見，細心研究當中的機會。


豐盛金融資產管理董事