掘新股不得其法 與寶藏注定無緣

信報 英眼狙擊

隨着中手游（00302）大熱倒灶，近期新股熾熱的炒賣氣氛應該暫告一段落。新股投機活動基本上每隔一年半載就會爆發一輪，對上一次是閱文（00722），把當時氣氛推到極致，未幾便無以為繼。

除非記性特別差，不能從經驗中學習，否則見怪不怪，不會對於這種人多擠迫的短線投機太過認真。短炒熱錢將價位推高，會削減新股掛牌初期的投資價值，因為一旦歸於平淡，由一隻熱門半新股變成普通的中型股，成交大減，估值上要打一個流通性欠佳的折讓，一般而言至少要跌一成以上。

新股初期受到注目，價位偏高，於是欠吸引，但筆者依然對投資新股感到興趣，重點是對於價位發展進程要有心理準備。近年筆者比較成功的投資案例之中，有好幾隻都是在上市初期就投入，包括物業管理股、海底撈（06862）及錦欣生殖（01951）等。

投資者建立對一家新上市公司的信念，明顯需要一段日子，要睇幾次業績，期間和管理層保持會面，觀其言行。除非是超強品牌，又或者是從上市公司分拆出來，才可以縮短這個熟習的過程。

偏向虎山行，是因為筆者注碼大。收集一隻冷門股談何容易，喜歡一家公司的話，寧願畀貴多少，也要在上市初期交投活躍時進駐。何況這個代價，並非一去無回頭，由熱變冷時的確貶值，到終有一日受業績推動，一登龍頭，重新由冷變熱，估值就會恢復，甚至有機會加入主要市場指數，成為基金必備而變得更貴，美團（03690）便是最佳例子。

能夠登堂入室的股票，路線圖都是一套公式，上市初期熱炒，未幾打入冷宮，然後第二度發威。大部分人就是沒有耐性，不理解短線投機者的來去對走勢的影響，一廂情願以為好公司上市，股價必然一帆風順，於是就栽在中間那一段過冷河的日子，又或者被上市初期的失敗經驗嚇窒，到公司正式騰飛時不敢追。新股當中必然有寶藏，但掘不得其法，就注定永遠有緣無份。


基金持有海底撈、錦欣生殖及美團
豐盛金融資產管理董事


貓奴筆記:

HUYA 是我覺得有條件上升的股票, 其實中資美股有很多也是不錯的, 但要坐一段時間, 而且中間升升跌跌, 心血少的會坐立不安, 特別我輩初級班, 所以比重要小, 試一試自己眼光便是了。