美國前國防部長拉姆斯菲爾德(Donald Rumsfeld)提出分辨資訊的框架，分別有三類：「已知的已知」(known knowns)、「已知的未知」(known unknowns)、「未知的未知」(unknown unknowns)。Albert Bridge Capital的投資總監Andrew Dickson指，應加上「未知的已知」(unknown knowns)才算圓滿。
Dickson指，在投資領域，「已知的已知」早在價格中反映，「未知的未知」則不可預料，故也沒可能事先反映。「未知的已知」就是確認偏誤，即面對證據投資者也選擇不予理會。剩下的「已知的未知」，則是最為投資者討厭的不確定性。
不確定的監管風險、訴訟風險、債務再融資風險，都會令市場大倒胃口，一旦出現這種情況，多數投資者都會選擇迴避。當市場未知道事情到底有多壞時，通常負面情緒至為嚴重，恐懼下慌不擇路。
然而值得留意的是，投資者心理壓力的來源，並非來自壞消息、壞結果本身，而是等待的過程。即使最終出現最壞情況，確認投資者想像中最惡劣的一幕，壓力反不及之前等待時大。
這現象在投資以外的現實世界，早已屢次被證實。根據多項研究，不論是驗身報告還是考試成績，等待者因等候產生的壓力，大於實際結果，即使最終出現預期中最壞情況，壓力亦未及等待的時刻。
不少個股都曾出現過同類情況，例如2010年英國石油(BP)的油管大型破裂事件、福士(VOW)廢氣排放醜聞，兩者當時都出現最終結果未知的壞消息，而結果確是想像中的最壞情況成真。但到結果為市場所知，成為「已知的已知」，股價隨即好轉。
換言之，市場對「可能出現的最壞情況＋不確定性」往往過度反應，比「確實出現最壞情況」更甚，對敢於逆市而行的投資者，可以是不錯的機會。而這類機會的一個優點，是不確定性遲早過去，安排交易時限較為容易。
本文章由作者為橙新聞獨家供稿
本文為作者觀點，不代表本媒體立場，不構成任何投資意見。
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