堅持對着幹 趁機收集潛力A股

信報 英眼狙擊

港股強力反彈，部分原因是兩大藍籌騰訊（00700）及友邦（01299）給力，前者一路被阿里巴巴招股壓住，終於回復本色，後者則有易帥消息沖喜。本地藍籌普遍也有不俗升幅，泛民在區選中大獲全勝，市場似乎期望把抗爭從街頭轉入議事堂，事實上近幾日市面相當平靜。

筆者還是把握機會再次減持本地公司股份，前景仍然傾向悲觀，一來示威活動未必很快就完全結束，二來從投票分布來看，香港社會嚴重撕裂，未來發展應該走向台灣模式，爭拗不斷，實務進度會比現時更慢。另外，本地運作的大企業作風趨向保守，好處是逆境時保持穩健，代價則是沒有太大增長動力，如果利率進一步下調空間有限，股價便不會有特別表現。

最近幾日A股走勢比預期差，科技股被拋售，消費股也普遍受壓，反而鋼鐵、水泥、石油、煤炭股通通上升，市場口味忽然向周期股傾斜。這種板塊輪動現象相信是世界股市主流，尤其是把股票標籤成為價值與增長兩大陣營，簡單易明，更加容易左右一般投資者的行為。

在任何一個市場，筆者同樣會堅持以增長股作為主力，即使價值作為包裝，周期股一樣是有得炒冇得升，因為投資者累積了大量經驗，知道這類型公司業務規模難以突破，亦受制於宏觀風險，估值一定要打折扣，所以只能偶有佳作。增長股表面上貴，卻隨時可以顛覆本身市場成為股王，為早着先鞭的伯樂提供豐厚回報。

所以趁目前機會繼續收集A股中的潛力股，短期而言過程並不好受，因為看着恒指攀升，手上的A股反而跌，一來一回相距甚遠。投資不能太過隨波逐流，現時沽出反彈中的香港公司股票，換入受壓的A股，在價位上固然不錯，而且與市場短期對着幹，交易深度必然好得多。看得準還要賭得大，是爭取高回報的重要條件，希望今次沒有睇錯。


基金持有騰訊及阿里巴巴
豐盛金融資產管理董事