2019年11月4日 星期一

高端商場龍頭 潤地最看好

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蔡金強:港購物天堂不再

 
【明報專訊】香港,只有一千多平方公里的面積,不產石油礦產,不產高科技產品,卻憑着它特殊的區位和定位,成為中國跟世界的橋樑,繁榮了四五十年,個人GDP媲美世界發達國家。當幸福成為必然,人的思想往往本末倒置,行為荒誕不經,現在的香港就是這樣,整個城市忽然變成魔障之城,就連一些飽讀詩書的知識分子也如是,他們疾呼香港要成為世界反中國前沿陣地,要玉石俱焚。真是活見鬼!香港是中國的絕對領土,你要成為反中前沿陣地?你可以不在乎自己的前途,因為你已經賺飽不憂,可是其他人呢?何况你以為你可以動搖中國在港的統治權嗎?可既然這些人堅持,而其他普通人又往往做壁上觀,那就讓歷史來自我印證吧!

「暴動一方」想搞垮香港經濟,這方面倒是求仁得仁,可問題是誰的玉石俱焚呢?肯定不是大富商們,也不是中國權貴,甚至也不是中央政府,而是香港九成五的普通人。「暴動」搞了4個多月,求仁得仁,香港經濟終於正式進入技術衰退。香港政府昨日公布,根據預先估計數字,第三季本地生產總值(GDP)按年跌2.9%,跌幅遠大於市場預期的0.3%,是近10年首次錄得季度按年跌幅。經季節調整後,第三季GDP比第二季大幅下跌3.2%,連續兩季出現按季負增長,顯示經濟已步入技術衰退。香港2019全年增長小金人覺得應該接近負1.7%,本港第三季經濟數據遠遜預期,即使政府在三周前的施政報告推出多項紓困措施,但應該沒啥用,小金人預測第四季經濟將進一步放緩,可能GDP增長負3%。上周政府統計處也公布,9月零售銷貨額臨時估計為299億元,按年大跌18.3%,相較8月時的22.9%,跌幅稍見緩和,並好過市場原預期勁挫20%。小金人覺得9月跌幅收窄主要是去年基數較低所致,不代表市道見底甚或好轉,10月的跌幅應該會再擴大,零售同比跌幅有可能創新高,打破8月時創下的跌幅紀錄。

零售銷貨跌幅 10月或再擴大

香港過去二三十年一直有購物天堂的美譽,因為香港的商品,尤其高檔商品,奢侈品的價格往往比國內低20%、30%,甚至40%,香港絕大部分商品免稅嘛!香港一年的遊客有四五千萬,九成都是大陸客,所以香港所謂的購物天堂是國內客人而言。而現在香港人不少對中國和中國人極為仇視,甚至說普通話都會被人白眼,從心態上,內地人就不憤怒嗎?所以價格就成為最主要因素,問題是香港的商品還能繼續有價格優勢嗎?以小金人看,未必,最少兩地價差會慢慢縮窄。

中港價差拉平 港零售再無優勢

最近小金人也花了很多時間在研究中國的消費前景,小金人還是相當樂觀的。中國長期存在着的三個「價格差」正在被拉平:線上和線下的價格差、國內和國外的價格差,以及層層分銷與直接銷售所產生的價格差。
現在集中說說國內外價差的拉平。國際品牌在國內售價往往大幅高於國外,導致消費外流 。中國人大量的奢侈品消費和免稅品消費流向了境外,尤其香港和韓國。據麥肯錫統計,2018 年中國消費者境內外購買奢侈品總額約7700 億元(人民幣,下同),然而在中國消費者 完成了全球三分之一奢侈品消費的同時,卻有 73%的奢侈品消費都發生在境外。2018 年我國居民境外購買商品總體規模接近4000億元,其中在韓國的免稅購買額就超800億元,國內客人也在香港貢獻了接近2500億港幣(2100億元),佔了香港總零售額的接近一半。可現在中國正在大幅放寬外國商品,尤其奢侈品的關稅,甚至是免稅地在國內銷售,而且各國奢侈品牌也慢慢把中國本地跟香港的營業店價格拉平,如果這樣,香港的高檔商品價格優勢將被大幅削弱。比如LV,現在中港兩地的價格差就只有5-10%左右,加上路費和時間,國內客人已經未必需要來港消費。

高端商場龍頭 潤地最看好

小金人覺得國內客人的消費貢獻將主動和被動地急速下滑下去,這也是求仁得仁。這種情况下,佔了香港社會零售總額接近7%的九龍倉置業(1997)影響將相當大,因為旗下海港城絕大部分,銷售來自國內遊客,而且又是高端奢侈品定位。如果投資者愛好國內的零售前景,小金人覺得華潤置地(1109)就好得多,這是國內一等一的高端商場龍頭,旗下商場有五六十個,光深圳前三名的商場都是它的,事實上深圳現在GDP比香港大,人口是香港接近兩倍,連社會零售總額也比香港高50%,華潤旗下深圳三個商場也佔了深圳社零總額的5%,假以時日,華潤置地的市值將是一個誇張的數字。

奧陸資本總裁兼投資總監

 

[蔡金強 奧陸之聲]

 

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