中國財政部昨日公布，今年首兩個月地方政府發行債券達1.22萬億元（人民幣．下同），與以往同期比較，首破萬億兼創新高，按年增約76%，全部為新增債券。當中，一般債券2732億元，專項債券達9498億元，專項債發行量較去年同期的3261億元多1.9倍。分析認為，受新型冠狀病毒肺炎影響，內地財政收入未能回到正常水平，地方政府有需要加碼發債提取資金，並盡快讓流動性落入實體經濟項目；專項債發行量升幅更大，反映內地需要利用基建投資推動增長，預計疫情紓緩後，經濟擴張動力會再度分散至其他項目，例如內部消費等。
首兩個月地方債平均發行期限15.2年，其中，一般債券17.5年，專項債券為14.5年；去年同期，地方債平均發行年期為7.6年，一般債券8.1年，專項債券則為6.9年。債息方面，平均發行利率3.44厘，一般債券3.39厘，專項債券3.46厘；去年首兩個月，平均債息為3.32厘，一般債券3.34厘，專項債券3.3厘。
年期大幅延長 息率無抽高
值得留意的是，債券年期愈長，債息一般愈高，今年首兩個月地方債發行期限大幅延長，債息卻保持略高於3厘水平，反映現時融資成本已明顯下降。
首兩個月地方債平均發行期限15.2年，其中，一般債券17.5年，專項債券為14.5年；去年同期，地方債平均發行年期為7.6年，一般債券8.1年，專項債券則為6.9年。債息方面，平均發行利率3.44厘，一般債券3.39厘，專項債券3.46厘；去年首兩個月，平均債息為3.32厘，一般債券3.34厘，專項債券3.3厘。
年期大幅延長 息率無抽高
值得留意的是，債券年期愈長，債息一般愈高，今年首兩個月地方債發行期限大幅延長，債息卻保持略高於3厘水平，反映現時融資成本已明顯下降。
展望未來，3月份地方債發行量料繼續按年增長，內地中證網引述中國國際期貨股份有限公司研究員表示，單計2月地方債發行量約4379億元，估計3月新增地方債發行量是剩餘的約6000億元額度，加上須發債用來償還到期債務，預計3月份地方債發行規模達7000億至8000億元；而去年3月發行額為6245億元。綜合財政部提前下達新增地方債額度，至今總額度暫約為1.84萬億元，市場相信短期內會用完這個額度。
疫情打擊收入 政府急籌資
華僑永亨經濟師李若凡指出，中央去年一直希望通過財政政策，包括支持地方政府發債推動基建投資刺激經濟，惟相關投資增速仍然較為疲軟，一直處於4%左右，為減輕疫情對經濟的衝擊，估計今年財政和貨幣政策會雙管齊下，地方債發行規模可能較去年進一步增加。去年全年計，地方債發行量4.4萬億元。
上商研究部主管林俊泓認為，地方債發行在年初急升，反映地方政府希望提早取得資金投資基建，推動經濟，同時因應財政收入受疫情拖累，地方政府有需要加大發債取得資金。未來當疫情紓緩，將不再單靠基建，相信消費和物流等行業會急速反彈。
中誠信國際研究部預計，專項債發行節奏持續加快，規模也將大幅增長，為了促進有效投資，今年專項債在重點領域專案中資本金的使用比例或明顯提高。
至於地方債發行期限明顯拉長，李若凡解釋，可能旨在改善債務期限結構，減輕短期債務負擔。2月底止，地方政府債務餘額22.53萬億元，剩餘平均年限5.4年。
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